东方证券研究所 张小嘎 陈刚 吴飞

    11月30日,微软正式在全球推出Microsoft Office system,Windows Vista与Exchange Server 2007三大商务引擎,全球IT业迈入Vista时代。

    Vista的推出会极大推动用户对PC的换机热潮,进而推动上游相关元器件需求量的增加；此外,商业软件也面临升级换代,促进企业新一轮发展；至于通信、家电、传媒领域,我们认为最重要的影响来自于理念的更新。

    我们认为,处于计算机软硬件、电子元器件、网络及渠道等行业中的部分A股可望受益。

    王者终于归来

    11月30日,微软三大核心产品Windows Vista、Office System 2007和Exchange Server 2007在北京同时发布,这是微软历史上规模最大的一次产品发布。微软30日发布的是上述三个核心产品的商务化版本,按照此前披露的计划,微软将于明年一月份发布面向普通消费者的Vista和Office版本。这次Vista的推出,也是微软继2001年10月推出Win XP后五年来对Windows的又一次重大升级。目前全球约90%计算机安装了Win－dows,其中70%采用Win XP。

    微软中国研发集团总裁张亚勤在发布会上表示,“可以说这是历史性的时刻,因为呈现在我们面前的是IT产业有史以来最大的软件工程。”三个产品微软整体投入超过了200亿美元,有将近2亿行的源代码。Vista除了在界面上更加炫目外,在功能和安全性方面都进行了重大的改善。另外,Vista也充分地适应互联网发展的大势,将IE浏览器, Windows Live、Office Live和微软的各种网络服务融为一体,架构起一个强大的互联网服务平台。微软为不同领域的用户提供了Vista的7个版本,本次发布的版本为面向商业用户的版本,个人用户版将于明年1月最终发布。

    面对IT领域新贵google的咄咄逼人之势,Vista将是微软反击的一项利器,寄托着微软对未来的希望,王者终于归来,行业面临美好的预期。

    那一段光辉的岁月能否重演

    操作系统与CPU是整个IT产业发展的基石,每一次重大的技术革新均会大大促进整个产业的发展,由此带来资本市场巨大的投资机会。

    1995年8月24日,计算机发展史上一个值得永远铭记的时刻。微软公司在这一天发布了具有里程碑意义的Windows 95操作系统。这款人们期待已久的操作系统不仅大大拓展了互联网的应用,也第一次使电脑成为一种奇妙的工具,真正改变了人们的生活。

    与此对应的是,在此之前,Intel也开始发布其“奔腾”系列CPU,在提高主频的同时,把计算机变为多媒体是其重要的设计理念。1993年3月22日,英特尔同时发布Pentium 60MHz和66Mhz处理器,并且都采用了0.80微米工艺技术制造,核心由310万个晶体管组成。经过一年多的推广,1995年,其相继推出的P133、p166均获得了巨大的成功,而win95的推荐配置也是p166。

    基于新操作系统的新体验及奔腾CPU带来的速度及功能体验,在win95推出的当季,PC机的销量即增加了20%,与此同时,由此引发的IT行业连锁推动效应此起彼伏,催生此后长达五年的黄金岁月。

    历史走到今天出现了惊人的相似,双核和Vista相继面世,能否再催生一轮波澜壮阔的科技牛市,令人浮想万千。

    那些未来的故事主角

    与其他行业相比,技术创新是IT行业最大的影响因素。作为重大的技术变革,Vista将会对整个IT行业产生重大的影响。

    我们认为,将因Vista而受益的行业包括：计算机硬件、计算机软件、电子元器件、网络及销售渠道等。其中,清华同方、方正科技(行情,论坛)、生益科技(行情,论坛)、华微电子(行情,论坛)、中科三环(行情,论坛)、宁波韵升(行情,论坛)、长城开发(行情,论坛)、长电科技(行情,论坛)、中科英华(行情,论坛)、宏图高科(行情,论坛)等TMT股有可能成为未来故事中的主角。

    主要涉及的行业和上市公司

                    子行业   相关公司   收益理由
                计算机硬件   清华同方   PC业务的增长
 Vista                  －   方正科技(行情,论坛)   PC业务、PCB业务
  受            计算机软件   用友软件(行情,论坛)   整个软件行业将受益于VISTA的新理念,,其中以应用、财务、管理软件为主,预计未来用友软件(行情,论坛)将推出VISTA版本的财务和管理软件。
  益            电子元器件   生益科技(行情,论坛)   CCL需求增长
  行                    －   华微电子(行情,论坛)   机箱电源业务增长
  业                    －   中科三环(行情,论坛)   VCM业务的增长
                        －   宁波韵升(行情,论坛)   VCM业务的增长
                        －   长城开发(行情,论坛)   硬盘业务的增长
                        －   长电科技(行情,论坛)   封装需求的增加
                      网络   中科英华(行情,论坛)   VISTA推动互联网产业新发展旗下久游网会大幅度受益
                      渠道   宏图高科(行情,论坛)   计算机升级换代高潮将来临,而宏图高科(行情,论坛)控股57％的宏图三胞必将受益于行业增长,根据商业渠道企业的,净利润的增长将远高于销售增长率的提高。因此宏图高科(行情,论坛)受益程度将较高。