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环境问题是未来最重大的民生问题之一。随着“十一五”期间环境保护力度的加大，以及环保投资占GDP比重的继续提高，环保类股票将持续受到市场关注。虽然目前两市环保股的估值水平并不算低，但考虑到产业增长预期、政策扶持等因素，该板块是存在长期投资机会的。 大盘近期大幅上涨，多数板块普涨。我们认为后期市场投资者的投资机会主要集中体现在前期涨幅不大，而本身质地优良、补涨意愿强烈的水务、环保板块。结合目前的政策取向以及A股上市公司的分布状况，我们认为，以下四个环保子行业具备投资机会，即城市污水处理／水务、燃煤电厂脱硫／除尘、城市垃圾处理，以及与环保相关的具有“绿色产品”和“清洁产品”概念的子行业。数据表明，目前城市污水已成为中国主要的水污染源，而与此同时，目前城市污水处理比率相对工业废水处理率要低得多：工业废水排放达标率为90.7%，工业用水重复利用率为74.2%；而城市污水处理率则只有45.6%，城市生活污水处理率仅为32.3%。由此可见关注城市污水处理问题的必要性和紧迫性。另外，污水处理价格提高的预期以及水价长期上涨的趋势，都将对污水处理/水务行业的发展起到较大促进作用。完整的水务产业链条包括水源、供水、节水、排水、污水处理及其回用。目前A股市场中污水处理/水务类上市公司主要有8家。投资者可重点关注其龙头企业。
根据国家酸雨中长期控制规划，新建燃煤电厂必须同步建设脱硫设施，老电厂也要分阶段建设脱硫设施。“十一五”期间，现役燃煤电厂需新增脱硫能力355万吨/年，现役机组的脱硫规模需要新增0.76亿千瓦，现役脱硫机组比重将达到40%。火电脱硫行业目前存在无序竞争的问题，尽管现阶段尚难判定未来竞争格局的变化方向，但有两点积极因素值得关注：一系列行业治理措施已经出台；而且，典型脱硫/除尘器上市公司的销售毛利率有企稳的迹象，随着钢材等原材料价格的回落，其毛利率变化趋势值得乐观。城市垃圾处理产业链包括垃圾收运、垃圾转运、垃圾焚烧和灰渣的综合利用。属于此产业的A股上市公司并不多，值得关注的主要有G泰达和华光股份。与环境保护相关的其他公司群主要包括提供“绿色/清洁设备类产品”的置信电气，提供“绿色产品”的扬农化工，涉及节水灌溉的新疆天业，涉及废纸、污水治理回收的山鹰纸业等公司。此类公司分布比较分散，更多地属于“环保概念性”公司。统计显示，目前环保类上市公司的相对估值水平并不算低。以市盈率为例，其市盈率大部分在20倍及以上，与大盘蓝筹股相比，显得偏高。但是，若考虑到环保及相关产业的增长预期、较高的政策扶持力度等因素，则该板块是存在长期投资机会的。随着国家政策的倾斜以及投资力度的加大，环保板块面临着重大的发展机遇，投资者可中长期关注。 | 
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