截至上周五，沪深300指数近5个月上涨40％，但其平均估值为20.3倍，同比仅提升26％，表明指数上涨具有坚实的业绩支撑。按照分析师对沪深300指数2007年业绩增长24％的判断，我们认为，沪深300指数的估值仍处于合理偏低状态。

在市场氛围偏好的情况下，未来市场估值有进一步提升的空间，达到22-24倍的水平，对应沪深300指数在1900-2100点，相应的上证综合指数处于2350-2550点位置。因此，保守估计我们认为近期内（3个月）上证指数有望达到2400点。

　　新发基金带来充裕资金

　　市场持续向好吸引了增量资金积极入场，流动性成为推动市场上涨不可回避的重要因素。以公募基金为例，截至目前今年累计发行基金3289.7亿份，其中11月单月发行规模就高达730.5亿。同时，下半年发行的45只新基金中仅有7只明确为货币市场型或债券型，其余均为股票和混合型，表明大部分募集资金都将进入股票市场。

　　如此巨大的增量资金以机构投资者的形式进入市场，将对行情走势形成冲击。新增资金进场必定在市场权重股和成长股上进行重点配置，配置市场权重股的目的是紧跟市场比较基准，为业绩提升奠定基础，而配置成长股的目的则是超越基准，获得高于比较基准的超额收益。众多资金追逐有限的大盘权重股和质优成长股无疑将推高其估值水平。

　　A股市场将成亚太市场“头羊”

　　在目前周边市场出现一定程度调整的背景下，A股市场是否也会跟随出现调整？我们认为，在新兴市场起步过程中，A股市行情将会独立于其他市场，特别是发达经济体，而走出自身的大行情。最典型的如印度市场，印度SENSEX30指数从03年累计至今涨幅达到171%，而同期标普500、富时100、日经225、香港恒生指数及纳斯达克指数等发达经济体市场累计涨幅均只在20-50%。特别是在期间周边市场出现小幅调整时，印度市场走势所受影响不大，指数增长持续稳定，这表明新兴市场的股市行情一旦启动，将面临一个持续稳定发展的阶段并最终创造出令人瞩目的行情。

　　今年以来，以A股和H股为代表的中国类股票表现相当出色，截至上周五全球投资收益回报前十位的指数中，沪深300指数以98.81%的涨幅位居第五，恒生中国指数以60.49%的涨幅位居第九，占据了前十位的两席。在对未来更好的预期下，如此好的表现将加速海外资金流入A股市场。周边市场曾经的经历都将表明，A股市场将接过亚洲证券市场的领涨大旗，成为继80年代日本、台湾，90年代韩国和最近几年的印度之后最受关注的区域，成为亚太市场的“头羊”。

　　正确估值带来投资收益

　　随着A股市场的发展，投资者赚钱模式已经演化到重视行业研究，公司调研的价值分析模式，准确的盈利预测是赚钱的一大法宝。而伴随主流机构对重点公司的盈利预测趋同，我们认为，盈利预测里增量信息正在减少，未来的投资机会来源于对不同行业、不同公司正确估值的把握。

　　我们的研究表明，周期类行业的估值水平处于历史相对低位。特别是05年以后，投资者普遍对周期性行业保持谨慎态度，估值（市盈率）水平一直不高。与同期大盘估值相比，周期性行业始终维持了15%-20%的折价。

　　从PEG的角度来看，消费制造类股票依然保持着较高增长（高于周期类股票10%左右），但由于近一年消费类股票累计涨幅惊人，且周期类股票的业绩增长也开始回升，PEG指标开始显示周期类股票具有投资吸引力。在周期类股票中，投资品具备较高的业绩成长性，而原材料加工股票的价格更有优势。

　　基于对行业估值体系的把握，我们认为工程机械、商用车、钢铁等周期性行业目前还处于盈利周期的低点，应该给予较高的估值水平。具体个股，我们向投资者推荐三一重工、中联重科、中国重汽、宝钢、联通。