电信业是市场和技术双驱动的产业，业务融合和技术进步是电信运营商并购的内部驱动力。

　　3G牌照的发放方式与电信运营商的重组有一定关联。一个可能的方案是联通出售或划拨C网资产给中国电信集团（非上市公司）。

并通过成立合资公司的方式与中国网通合并，新公司将获得WCDMA牌照。

　　运营商的大规模重组使得规模经济表现日渐突出，相应的资本开支也将缩减。而技术融合以及全业务发展趋势，也要求设备供应商能够提供高度集成的全面网络解决方案。

　　在爱立信收购马可尼、阿尔卡特收购朗讯、诺基亚合并西门子之后，华为和中兴与国际主流电信设备商之间近年来逐渐缩小的距离在瞬间又被拉大。

　　为了适应运营商的重组及转型的需要，电信软件领域的并购出现了前所未有的高潮。

　　经过多次并购，中兴软创成为国内最大的固网软件提供商。而华为也正在逐步进入业务支撑系统市场。但与中兴不同，华为的目标市场是中国移动。

　　风险提示

　　3G牌照发放的时间和方式以及电信行业重组存在不确定性，而中移动及电信的回归将使得联通不再是电信运营业唯一的投资选择。

　　并购产生的协同效应将有效降低解决方案的成本，同时在提供全面网络解决方案方面具备强大的竞争力。这些都将使华为和中兴在海外拓展时面临更大的压力。

　　中兴通讯（推荐－A）、中国联通(推荐－A)

(责任编辑：吴飞)