□本报记者 卢晓平 朱周良

    “跟以前不一样,现在所有国际上排得上号的交易所都到中国来做推介,国内的企业选择多多了”,欧洲证券交易所中国区总裁潘康这样对记者说。

    算上这两天在北京召开的海外上市与融资国际论坛,今年以来全球交易所集体亮相内地就有将近10次,当然其中也有一些是在类似高交会或是科博会的场合,足见海外交易所对中国市场的重视。

    全球争抢中国上市资源

    “全世界的交易所都已经意识到,现在证券市场增长的潜能来自于中国内地,谁不来争取就是谁的损失。” 香港知名投资银行家温天纳对记者说。

    选择多了自然是好事,但相应也带来了一个如何取舍的问题。从海外交易所的角度来看,每一家都自认为是“中国企业海外上市的首选地”,但对内地企业而言,从融资成本、发展战略以及最大限度提升知名度等多方面考虑,肯定会有一个最适合自己的选择。

    “想上市,但是又不知道在哪儿比较好,所以来听听”,北京一家日资合资高科技企业的总会计师戴先生在昨天的会场对记者说。和戴先生有着同样心态的还有同时出席会议的其他近200位中小企业代表,因为这次的论坛集中了全球7、8家最大的交易所,所以,很多公司愿意支付2600元的不菲会务费前来一听。

    首要考虑战略发展

    “我觉着到哪儿上市首先还是一个公司战略的考虑,比如你的公司想在欧洲有所发展,那当然到伦敦上市好。”北京一家投资公司的投资总监李先生告诉记者。李先生此次来参加海外上市论坛,是为了给公司的客户物色合适的海外上市地点。

    在专家看来,战略发展的确是企业选择海外上市的一大决定要素。

    “企业上市,融资只是目的之一,因为还有很多其他途径可以实现融资目的。更重要的是,融资完之后你要干什么。” 巴克莱银行大中华区首席经济学家黄海洲对记者说。“如果有的企业有在国际市场比如美国发展的雄心,那么选择到纽约上市可能会更好。从这个角度来说,有些企业我觉得有必要在海外上市。”

    实际情况也的确如此,而据欧洲证券交易所中国区总裁潘康介绍,明年初将登陆欧交所的首家中国内地企业就是因为想拓展欧洲市场,才选择在欧交所上市。

    海外并购也是参考要素

    除了战略发展,跨国兼并也是企业选择海外上市的考虑因素之一。

    “在海外上市对于境外购并来说尤其有利,因为国际上公司并购的一个重要方式就是通过股票交易实现。”黄海洲说,比如到纽约上市肯定会更方便兼并当地的公司。

    东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林则表示,如果一个公司在内地的发展已经较为成熟,想进一步拓展海外市场,成为跨国企业,并且已经有很多产品出口到国外,或者是要到海外兼并,那么到境外上市可能会更好。

    庞宝林指出,人民币资本项目还有一定管制,而如果通过海外上市,拿外国的资金来买外国的公司,无疑可以大大降低外汇风险和投资风险。

    伦敦成民企新宠

    值得注意的是,在吸引中国民营企业上市方面,伦敦证交所(主要是其创业板市场AIM)近年来的势头很猛。

    据昨天出席会议的伦敦证交所亚太区总裁祝晓健介绍,目前在伦交所上市的中国企业(包括香港公司)共有66家,其中,在AIM市场有45家。而在两年前,AIM上市的中国公司还仅有3家。

    温天纳建议,那些规模较小并且在行业中又不具备明显领先地位的企业,选择到新加坡或是伦敦上市会更合适,这些地方目前的上市条件相对宽松一些。相比之下,传统的国营企业和大型企业在香港上市应该会比较有优势；而一些创新企业比如无锡尚德选择到美国上市则可能获得更宽广的融资渠道,因为美国有世界上最广最深的投资人群体,对风险的接纳程度会更高。

    就香港而言,黄海洲认为,尽管当地也希望大大小小的内地企业都到香港上市,但由于经历了以往诸如欧亚农业等为代表的“民企风暴”,香港近些年对小企业上市的风险控制得比较紧,门槛定得相对较高。

    庞宝林则认为,从行业来看,服务业在美国较为发达,因此内地这方面的企业选择到美国上市应该会得到更多投资人的认同,譬如最近到美国上市的如家酒店。而韩国和日本,则可能主要侧重吸引中国某些特定地区的上市公司,比如山东或者东北。

    当然,不可否认,就提升国际知名度来说,目前美国还是公认的上市首选地,尽管这种优势也在慢慢削弱。