路网效应和计重收费构建增长契机随着湖南省公路网络的完善，路网效应不断增强，这些新建高速公路与公司所属高速公路相连接，将有力地保障现代投资所属高速公路的车流量长期增长趋势。公司所属路产长潭高速和潭耒高速，其货车比重约为60%以上，而货车中约2/3为过境车辆。

计重收费政策可能使这两个路段的单车收费收入提升15%，直接推动现代投资公司收费收入和利润的快速增长，公司盈利能力有望进一步显著提升。

　　摆脱巨额计提坏帐的阴影摆脱泰阳证券的负面影响和平价转让深圳西风网络的股权后，公司正常经营的盈利能力将得以真实反映。剔除05年泰阳证券权益资产的计提坏帐因素影响后06年实际盈利能力增长约为15％。预计07年净利润可能增长20％左右。

　　估值及目标价格预计06-08年每股收益为0.77元、0.88元和0.98元，合理估值区间为10.85元至11.55元。给予推荐-A评级。

　　风险提示

　　远期分流风险：2012年，与京珠高速平行的二连浩特－广州高速湖南段高速公路将预计建成通车，可能会对公司的过境车辆产生分流压力。但考虑到京珠高速与二广高速湖南段相隔较远，预计建成后对公司所属路段车流量的影响较小。全长145公里的潭衡西线，预计2009年通车，通车后对公司潭耒路的车流有一定分流作用。

　　维修成本：08年后大修计划可能对公司车流量和毛利率产生负面影响