中视传媒是一家比较独特的传媒上市公司，其实际控制人为中央电视台。由于央视在国内传媒业的巨大影响力，以及公司的大多数业务都是依靠与央视的合作，因此造成关联交易过多。但是，也正是依靠央视的强势背景，公司重点发展了影视、旅游与广告业务。

尤其是CCTV-10频道广告收入大幅增长，今年预计增长近40%，这是公司最大收入贡献，也是现金流的主要来源。

　　从06年起公司与中数传媒合作开办央视高清影视频道。尽管目前高清频道业务由于收费较高以及受众市场还未充分开拓等原因，所能贡献的利润还比较小。但是，我们应该看到，一方面高清电视将是数字电视未来发展的方向，待产业成熟后其价值将大大提升；另一方面，公司可将其在高清频道业务中的内容制作和集成的优势与经验拓展至手机电视等新媒体业务。

　　随着通信与传媒的融合，进入3G和B3G时代后，在产业链中内容节目将空前重要，而内容制作和提供商，例如中视传媒这样具有行业优势和央视背景的企业，将面临难得的发展机遇。

　　我们预计中视传媒06-08年EPS分别为0.13元、0.23元和0.37元。由于公司目前的估值不低，且新媒体业务伴随着一系列不确定性，我们给与公司谨慎推荐评级。

(责任编辑：张雪琴)