生物制药行业我们聚焦三大投资主题：1、疫苗和血液制品资产注入的生物制品国家队--天坛生物，有望成为我国的赛诺菲型巨头，将是我国未来医药行业价值成长最快、市值最大的领军企业；2、跟进仿制疫苗的民营生力军华兰生物；3、创造超额利润的创新疫苗，如成大生物和岳阳兴长。

　　同时，我们建议投资者关注生物制药热点--单克隆抗体药物和基因重组蛋白质药物，产业化生产和推广销售给相关药企可能带来的投资机会。

　　中生集团整体上市战略坚定不变，我们预计：1、天坛生物股权划拨年内完成，继而，公司与其他四大生物制品研究所之间的同业竞争显而易见。中生集团和国资委将在后续疫苗和血液制品资产注入的进程中扮演国家角色；2、与成都蓉生和武汉生研所之间的血液制品业务整合预计在07年中期完成，天坛生物将绝对控股；3、定向增发将于07年3月左右启动，将包含为消除同业竞争、继续收购疫苗资产。天坛生物将实现规模快速横向扩张、发挥产品互补等多重协同效应。

　　中生集团各大生研所的主导品种

　　在我们的中药行业研究框架下，我们推荐2007年中药行业的三大投资主题：品牌延伸、消费升级和创新中药，对应的公司分别是云南白药、东阿阿胶和天士力。云南白药牙膏和急救包等健康消费品，仍处于市场培育期，品牌延伸正在积蓄动能，增速加快值得期待；东阿阿胶营销体系重新架构、产品重新清晰定位和出口试销都已起步，产品潜力在不断进取的新管理团队挖掘下，将逐步释放，07年再次提价几无悬念。天士力立足于滴丸、数字化提取和中药粉针等创新中药，推动我国中药升级换代，是我国中药现代化和国际化的旗帜，各项投入开始步入收获期，是分享我国中药升级增长不可或缺的配置品种。

　　医药包装龙头山东药玻是我们从2004年就开始推荐和跟踪的优质企业，公司在原有的规模成本优势基础上，再次挺立在生物制剂瓶和丁基胶塞的潮头，以技术领先优势成功地实现产品结构转型，未来快速增长清晰跃现。我们将其投资评级由推荐上调到强烈推荐。