■中证投资 徐辉

　　持续16周的连续上涨于本周结束，周成交和日成交金额均出现天量，反映出当前市场短期趋势和中期趋势都存在一定的变数。

　　截至本周末收盘的2093点，上证综指从最高2206点下跌了5.12%。考虑到当前权重股为代表的主流股票估值尚未显示出较大的风险，该类股票的股价从长期看仍有望随着企业价值的提升进一步走高，行情从长期看仍处于上涨轨道中。但市场普涨导致结构性问题日益突出，成交天量表明市场出现较大的分歧，说明短期内市场存在较强烈的整理要求。所以说，此次调整是预期中的一次理性调整，但由于长期看多趋势不变，此次调整将是一个中短期的调整。尽管如此，还是建议投资者不要轻视此次调整，具体讲有三层含义：

　　首先，此次调整是牛市大背景下的一次思维调整，调整幅度不会太深，但调整时间可能不会太短。投资者应有足够的思想准备。

　　我们说的大牛市背景，是指当前A股市场正面临前所未有的历史性机会，就2007年和2008年的市场估值状况看，上证综指有望突破2650点和3150点。在这样的大背景下，指望股指出现太深的调整并不现实。此次调整的预期点位将分别在2038点和1892点，调整止步于1900点以上的概率非常大。当然，投资者应该有足够的耐心等待市场结束调整。

　　其次，此次调整仍会保持较强的结构性特征。一方面，主流板块并未出现较大的泡沫，意味着主要趋势并未改变，此类股票调整的空间不会太大。其中包括以工商银行、招商银行、浦发银行、深发展和民生银行为代表的银行股；万科、金地集团为代表的地产股以及以宝钢、马钢、鞍钢为首的钢铁股集团等等。

　　另一方面，三类股票调整或会较深。普涨导致所有股票快速攀升，在这个过程中，一些估值无法和当前市场价格匹配的股票也大幅上涨。当年底业绩公布时，人们会发现，它们的价格太高了。主要是微利股、亏损股和实际盈利增长与股价所蕴含的增长率不匹配的股票。

　　最后，此次调整提供了一个布局2007年的绝好机会，投资者可以耐心等待这一机会的来临。调整给新资金介入优质股票提供了契机，也是投资者进行持股结构调整的好机会。投资者应充分利用此次调整提供的机会。

(责任编辑：陈晓芬)