本周沪深两市先扬后抑，其中以招商银行、中国石化和万科A等为代表的大盘蓝筹股纷纷出现冲高回落走势。而成交量的骤然放大，不排除有部分机构资金出现减仓迹象。但是一部分低价滞涨蓝筹股有望在外围资金阻击下掀起上涨风暴。

　　蓝筹性质提升价值

　　国外成熟股市表明，蓝筹股往往成为市场的核心资产，享受价值溢价和流动溢价。当然，我国证券市场作为新兴的证券市场，在国际接轨和本土因素影响下，有望逐渐提升蓝筹股价值。

　　首先，人民币升值有益蓝筹股。人民币升值不仅提高国内资产价值，对大盘蓝筹股正面作用更大。自去年7月21日央行宣布进行人民币汇率改革以来，人民币对美元一路震荡上扬，近一月内连破五大关。12月以来，人民币创汇改以来新高。币值上升将直接导致国内银行、地产、航空和高速等行业受益，而这些行业也是蓝筹股密集的行业。

　　其次，机构投资者不断壮大的事实，也在提升国内蓝筹股的价值。今年四季度已经出现三只百亿基金，新发基金规模已近1500亿，已经创出基金发行历史新高。同时，获得QFII资格的机构总数也在不断增加，投资总额也在不断上升。当然，机构投资者并不意味着是长线投资者，特别是当前中国股市结构不是很稳定的情形下，机构投资者换手率依然较高。但机构投资者主要偏向那些蓝筹股，放弃那些概念性炒作和题材性个股的配置，这无疑导致市场的交易目标侧重于蓝筹股。

　　第三，股指期货推出提升大盘蓝筹股筹码稀缺性价值。由于股指期货是国内全新的金融创新，它不仅可以直接投机获利，而且还可以对冲股票投资风险、挖掘套利机会，因此机构投资者兴趣更加浓厚，尤其风险厌恶型的投资者。为提前布局，机构投资者必然会提前吸纳相关筹码，沪深300成分股中优质大盘蓝筹股将是配置的重点选择对象。从价值低估和杠杆效率最大化的角度考虑，总市值规模越大、业绩增长越稳定、估值水平越低的大盘蓝筹公司，将越发受到A股市场投资者的钟爱。例如工商银行、中国石化、中国银行、招商银行、宝钢股份、华能国际、民生银行、长江电力、中国联通和万科A等。我们认为，代表中国核心资产价值的是以上一些优质大盘蓝筹股。

　　低价特征提升空间

　　上证综指自1000点以来已经上涨120%。其中，一些个股上涨空间已经高达5-6倍。作为新一轮牛市行情，没有低价股的强势上攻和翻番表现，理应不构成牛市行情的特征。通常，一轮完整的牛市行情包含多个板块阶段：首先是大盘在经历连续大幅下跌后，开始逐步趋稳，并在超跌股的带动下强势反弹，并推动大盘指数步出底部；其次，在环球视野和中国国情影响下，即在全球资源价值重估和人民币升值背景下，一批资源股和地产股形成了联袂走强的板块群体，共同拉开牛市行情进攻序幕。具备领涨特征的一批资源股和地产股率先进入全面走高阶段，其龙头股股价不断刷新历史高点，市场热点不断活跃，做多气氛日趋浓厚；最后，随着市场赚钱效应不断释放，外围充沛资金开始全面介入市场。由于一部分个股股价涨幅已高，股价结构分化严重，二、三线股以及低价股开始逐渐纳入新入资金视野，尤其成为冲击力较强的游击资金首选目标。

　　我们认为，由于部分个股股价升幅已高，大盘又在调整之中，这些充裕性资金在投资个股的选择上可能更倾向于低价股。而近期市场低价股的连续走强，已经充分预示着当行情处于调整阶段时，低价股存在大幅补涨机会。其中，紫江企业（600210）是兼具“蓝筹”和“低价”双重性质的个股。该公司PET瓶及瓶坯与百事、可口可乐、柯达有着紧密的合作关系，其产品占百事和可口可乐国内对外采购量40%。随着这些国际巨头在国内业务飞速发展，公司业务长期发展潜力较大。从走势上看，该股量价配合理想，有望继续上扬。