开放是这个时代的花翎———证券业也不可避免地卷入整个金融服务业开放的大潮。
与银行、保险对外开放程度相比,证券业的国际化步伐显得缓慢、谨慎许多。在许多业界人士看来,开放的趋势不可阻挡,只是时机与节奏的把握,方式的权衡,以及如何抓紧在政策“保护”的时间里,苦练内功。
开放有利于资本市场良性发展
“在外资进入问题上,我们已经全部履行了对WTO的承诺。不但如此,甚至已经超过了对WTO的承诺。”不久前,中国证监会副主席屠光绍曾在公开论坛上如此表示。但由于中国资本市场改革和人民币在资本项目的可兑换进程的制约,实际中体现出来的是,证券业开放的力度相对银行、保险是更谨慎一些的。
目前我国共有中金公司、中银国际、华欧国际、长江巴黎百富勤、海际大和、高盛高华以及瑞银北证七家中外合资证券公司,其中,中金公司和中银国际是在中国正式加入WTO前成立的。外资股东的持股比例基本在33%这一上限附近,高盛高华和瑞银模式更是开创了外资控股国内证券公司的先例。
此外,证监会官员日前还表示,除了证券承销、外资股的经纪业务以及债券经纪业务等,证监会还在考虑下一步扩大一些合资证券公司经营业务范围,比如自营、市场管理、A股经纪业务等。
相比而言,合资基金公司的建立则成为近年证券市场上一大亮点。自2002年10月首家外资参股基金管理公司———国安基金管理公司获准筹建以来,中国证监会先后批准了23家中外合资基金管理公司,合资基金公司在跨度更短的时间内,远远超过了合资证券公司的数量。其中9家中外合资基金公司的外资股权已经达到40%。合资基金公司利用其品牌优势、技术能力、全球网络和资金实力,彰显了比合资证券公司更高的中外双方优势互补的融合能力。
尽管如此,目前国内的政策环境对于外资进入并不是一个好的环境。天相投资咨询公司董事长林义相认为。
“开放的趋势是挡不住的。但目前还看不到,在加入WTO的过渡期结束后,证券业就会有一个全新的开放姿态。包括证券公司、基金公司、资产管理公司、投资顾问公司等,都应该在开放上加大自由度,这也是有利于整个资本市场良性发展。”林义相说。
自我发展与外来竞争的平衡
对外开放成为大势所趋,自我发展和外来竞争的平衡,肯定不能仅仅依靠政府部门的“保护”措施。
两年多的证券公司综合治理期间,外资金融机构参与券商重组热情高涨,其收购券商股权的行为被拿出来和QFII抄中国股市大底的行为相提并论。最终,出于方方面面的考虑,监管部门提出,原则上暂不批设新的合资证券公司。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说,从目前形势来看,2007年10月底证券公司综合治理基本完成后,我国将重新开启合资证券公司的审批事项。我国证券市场仍然具有明显的“新兴加转轨”的特征,虽然股权分置改革接近完成,但诸多基础制度的建设仍然在推进之中,规范化、市场化的进程要先于国际化,国际化的进程亦应遵循循序渐进的原则,与资本市场的改革相伴而行,“在一定时间内可能仍然会设置一些保护性条款。”
据记者了解,虽然外资入股内地券商的事暂时停顿,但业内“牵线搭桥”的工作并没有停止。国内的很多券商仍然在和国外金融机构保持接触,并且一些有引资打算的券商,目前正在准备和外资金融机构进行价格谈判,等到综合治理结束之后,监管部门对外资参股解禁,就开始开展增资扩股的工作。
一方面是外资的侵入,一方面是本土券商的忧患。
业界人士认为,加入WTO对国内证券市场的冲击与挑战,主要反映在国内外证券公司的差距上。首先,国内证券公司资本和资产规模太小,使我国证券公司难以实现经营上的规模效应,抗风险能力低下,同时也限制了其开拓国际市场、抵御国际竞争的能力。其次,我国证券公司的业务范围较窄,与国际投行差距还很远。目前,国内证券公司的收入主要来自经纪业务、证券承销业务、资产管理、自营业务等传统业务,其中经纪收入又占了50%以上。这种营业收入结构,加重了证券公司对二级市场的依赖性,一旦市场行情低迷,券商的整体经营状况就面临较大影响。
无疑,国内证券公司要与国际投行同台竞争,最主要的还是苦练内功,提高竞争实力。 (责任编辑:铭心) |