由于部分机构套现和年底资金结算的压力，加上技术修正的要求，深沪大盘经过近期的连续加速上攻之后，的确已经进入了历史高位区域，市场心态需更加谨慎。上周市场成交量相应创出历史天量2512．31亿。从历史经验来看，天量往往伴随天价从而构筑阶段性行情的顶部区域。

如1999年5·19行情的1756点、2001年行情的2245．43点、2002年的1747点以及2004年的1783点，上述历史行情的阶段性高点往往都伴随天量。而这次历时长达18个月之久的大牛市行情究竟会否同样逃不出“天量天价”构筑阶段性顶部的厄运？

　　回答这个问题首先要弄清楚“天量”的标准。应该讲，成交量是反映市场活跃状态的一个动态指标，并没有严格的区分天量的标准，尤其是在市场结构发生了重大变化之后，如果简单地跟历史行情作为判断依据未免有些片面。在今年5月份的加速上涨行情中，也出现了成交天量的现象，上海市场周成交量2292．57亿的水平。但此后市场在经过近三个月的箱体整理后继续演绎持续上涨的牛市行情。因此，上周2512．31亿的成交量水平究竟是否属于“天量”并不是判断行情是否见顶的主要标准。笔者认为，由于部分机构套现和年底资金结算的压力，加上技术修正的要求，深沪大盘经过近期的连续加速上攻之后，的确已经进入了历史高位区域，市场心态需更加谨慎。

　　从近期的盘面情况来看，在经过连续上扬之后，上证综合指数面临历史高点2245．43点这一强大的心理和技术压力，获利回吐压力明显增强，最近几个交易日个股大面积下跌的现象足以说明短期市场风险相当巨大。而动摇市场信心的诱因主要是近期涨幅巨大的北辰实业、招商轮船、上港集团、中国联通等人气指标股的大幅跳水，极大地打击了市场人气。

　　从宏观层面来看，刚刚结束的中央经济工作会议上提出了明年经济工作的八大主要任务。而胡锦涛总书记表示要继续加强和改善宏观调控，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。相关的消息显示，明年政府宏观调控的重点主要放在防止由投资与生产的周期性波动而导致金融层面的大幅波动，防止物质生产领域的波动透过金融领域波动，向社会蔓延。值得注意的是，由于近期原材料供不应求和加工成本的上升，全国食用油也开始上涨，预计政府可能进一步加大宏观调控力度，因此对于可能形成的系统性风险投资者还是要提高警惕。

　　年关将至，投资者应着眼于明年的投资布局。近期笔者曾谈到下一阶段的选股思路与标准，强调在个股的选择方面应更加强调价值。衡量一家上市公司是否具备投资价值，或者股价是否被低估的标准，笔者认为可以从以下五个方面进行衡量：Ａ、公司处于我国经济重工业化与商业化的核心产业领域，具备与中国经济走势完全相关的主业，所处行业应该代表未来经济发展结构的主导行业；Ｂ、公司股本构成基本稳定，并且大股东有明确的增加市值的资本运营目标；Ｃ、公司经营业绩处于同行业排名前列；Ｄ、投资者以ＱＦＩＩ、基金等机构投资者为主，股票供求关系基本稳定。Ｅ、当前股价处于历史相对低位。