（非三大报消息，以三大报为准）

　　天康生物：招股说明书频现疑点

　　日前，新疆天康畜牧生物技术股份有限公司披露了首发招股意向书，将成为第100家中小板公司。但该公司招股意向书中却频现疑问。

　　关联公司意欲何为？

　　天康生物招股意向书用极为吝啬的语言披露了一则重要信息：公司董事杨焰、成辉、耿立新、吴铭齐和高级管理人员朱文涛于05年12月7日出资设立新疆天邦投资有限公司，而新疆天邦投资有限公司持有本公司控股股东新疆天康投资控股有限公司9.69%的股权。

值得注意的是，控股股东可以通过关联交易、高管人员交叉任职等手段控制公司，并通过非正常渠道获取利益；高管也可通过兼职的方便运用控制权和关联交易，向上市公司转嫁负担。也就是说，上市公司高管新设立的公司可能会引发利益输送问题，从而损害上市公司股东的利益。天康生物新设立的新疆天邦投资公司与天康生物到底会有怎样的关系呢？天康生物如何才能避免上述问题的出现，释放投资者的担心呢？

　　担保风险何时解除？

　　公司目前资金链存有诸多风险。如担保风险：公司为新疆康地农业科技发展有限责任公司一笔800万元的银行承兑汇票提供连带责任担保，实际担保金额为560万元，期限为06年5月23日-06年10月23日。值得注意的是，此项担保期限已过一个多月，但公司仍提示担保风险。投资者心生疑问：会不会此项担保风险仍未解除？是不是被担保人到期没有及时归还银行贷款？假如这样的话，公司将可能被要求依法承担连带责任。

　　同时，从公司合并资产负债表中可以看出，近年公司负债合计额也在增多，06年6月30日负债合计25860.56万元，而05年底、04年底、03年底负债分别为20759.05万元、13671.99万元、11106.56万元。从公司合并利润及利润分配表中可以看出主营业务收入的下降及主营业务成本的上升趋势，投资收益05年底和今年上半年均为负值。合并现金流量表中可以看到，今年上半年公司经营活动产生现金流量净额为-41.94万元，每股经营活动现金流量净额为-0.01元。

　　成长性在哪？

　　公司主要生产饲料产品，但产业集中度低，行业竞争激烈。正大、希望、通威等大型企业集团的产品覆盖全国，相比之下，天康生物若能分得一碗粥困难较大。而公司产品原材料主要包括玉米、豆粕、棉粕等农副产品，这些原材料多来自种植业，极易受到气候变化、病虫害等自然灾害以及农民种植积极性等多方面因素的影响，其他原料鱼粉、大豆等主要依赖进口，易受到国际行情及国家进出口政策的影响。在这些因素的综合影响下，公司饲料业务原材料价格近年来呈现较大的波动，而饲料产品由于竞争激烈，价格呈缓慢下降趋势，对公司饲料业务的盈利能力产生了不利影响。此外，公司部分农产品原材料直接向个人采购，部分产品直接向个人养殖户销售，均采取现金结算，且大多不要求开具发票。若因管理不善可能存在账实不符、收入成本不实、漏缴增值税及相关税费等财务内控制度失效的风险。（证日）

　　*ST华塑：闹剧不完 保牌、重组无从谈起

　　一直以神秘著称的山东同人实业有限公司，日前突然发布了一则略显蹊跷的公告，称近半年来公司从同人华塑股份公司公告的有关内容发现，某些人冒用本公司名义，伪造证据，非法出售本公司持有的上市公司股份。并声明称，山东同人的法定代表人为执行董事李先慧，邢一从未担任过该职。山东同人还指出，其持有上市公司*ST华塑22.53%的股份，作为同人华塑第一大股东的事实没有改变，北京中融达投资管理公司以同人华塑第一大股东身份做出的一切行为自始无效。有趣的是，就在11月底，*ST华塑披露了一则迟来了2个月的公告：确认北京中融达的第一大股东地位。显然，这场争夺*ST华塑大股东的闹剧并没有结束。

　　李先慧认为自己当初收购山东同人67%股权合理合法，而中融达认为李先慧是利用委托代理变更手续不当获得；中融达强行以大股东名义参加*ST华塑股东大会，山东同人却认为其行为非法。因此闹剧如何收场现在还不得而知，但*ST华塑目前情况只可用糟糕二字形容。尚未完成股改的*ST华塑04年、05年连续两年亏损，06年半年报净利润为-1778万元；此外，公司还有8起诉讼，涉案金额为2.69亿元，银行逾期贷款3.69亿元。而大股东争夺问题不解决，保牌、重组将无从谈起。（经济导报）

　　四川长虹：一把钥匙打开连环锁

　　日前，四川长虹公告，将通过与大股东长虹集团的关联交易，将长期压在公司头上的巨额库存、对APEX公司的应收账款打包为15.77亿元，置换回长虹商标所有权和一宗价值为1.944155亿元的商业用地。在理清内部组织结构后，长虹将资产做实，从而为引进战略投资者和高管股权激励铺平道路。

　　作为彩电龙头企业，希望成为四川长虹战略股东的海外投资者不乏其人。先后包括飞利浦、新鸿基、微软等在相当长一段时间里都成为长虹的常客，但两大问题成为困扰：即股权定价问题和通过股改已完成的全流通问题。对于股权转让定价问题，由于转让价肯定不能低于净资产价格，而公司股价又长期低于净资产运行，使得长虹在谈判当中资产仍被打折。而这次资产置换，可说是一把钥匙打开了连环锁。（中国经营报）

　　沈阳机床：曲线迂回或是现实的选择

　　日前拥有中国工业之母的沈机集团向国内外投资者敞开了怀抱，决定在上海联合产交所公开挂牌出让其所有的沈阳机床49%股权。沈阳机床集团是我国最大的机床制造商，05年跻身世界机床行业十强之列，现有资产80亿元，主导产品数控车床的销量与市场占有率均占国内同行业首位。如此俊俏女出阁，自然吸引了国内外众名流的眼光。

　　也许是接受了凯雷收购徐工案的教训吧，沈机集团在此次股权转让中，表现出了极聪明之处：一是只转49%的股权，而把控股权牢牢握在自己手中；二是把49%的股权一分为三，不管外资还是内资，其单一持股量不能超30%；三是公开在产权交易所挂牌出让，十分敏感的定价权还是交给了市场，又引入了竞争。这里明里暗里多多少少透着规避国家政策监管的味道，并给人以遇见红灯绕着走的感觉。曲线迂回，就目前的法律环境下，似乎是一种很现实的选择。（创业周刊）

　　张裕A：四大酒庄阵营初现端倪

　　日前，张裕与新西兰凯里凯利酒庄在北京联合宣布，双方合作推出新西兰张裕凯利酒庄的全新联合品牌。据悉，新西兰张裕凯利酒庄早前已在新西兰正式挂牌成立，至此张裕四大酒庄的阵营初现端倪。

　　张裕总经理周洪江表示，未来还将联合推行三大营销举措，通过互借渠道在中国本土和大洋洲市场推广联合品牌，为张裕开拓全球葡萄酒高端市场的重要依托；推出新西兰张裕凯利酒庄长相思干白及张裕大师级馆藏解百纳两款产品，稍后推出新西兰张裕凯利酒庄干红，组成针对高尔夫人群的高端葡萄酒系列；未来三年内在全国100家高尔夫球场建立葡萄酒营销网络。（深圳特区报）

　　S山东铝、S兰铝：时间把中铝推到背水一战境地

　　根据公告，中国铝业将通过换股吸收合并的方式对旗下A股子公司S山东铝、S兰铝进行股改，同时实现回归A股。与此同时，中国铝业通过此方案还将顺利解决与上述两家A股子公司之间存在的同业竞争、关联交易问题，并完成公司长久以来的一体化战略。但围绕S山东铝、S兰铝股改的博弈并不会因此结束。

　　事实上，这是一个无奈的选择。时间已把中国铝业推到了背水一战的境地，推出的这个方案首先是要保证股改顺利过关，其他的两个目的都是次要的。而对于山东铝业的股民来说，如果继续否决方案，最终受伤的不仅仅是中国铝业，股民自身的资金占用压力和股价下挫的压力不断增大，一味否决不是明智的选择。现在可以做的就是，在换股价格的溢价水平上进行博弈才是现实的选择。以目前的这个方案，流通股股东要想继续博弈空间不会太大。（21世纪）

　　中兴通讯：对3G期待要理性得多

　　目前看，资本市场对中兴通讯的冲动，远高于该公司对3G的期待。中兴通讯今年的业绩增长放缓、利润总体处于下降趋势，公司由此转入调整期，这与今年以来持续走高的中兴通讯股价形成鲜明反差。不过，中兴通讯内部对3G给公司未来业绩带来提升的认识，则要理性得多。

　　中兴通讯移动事业部副总裁曹强表示，坦率地说，和黄是最早上3G的，但现在收益还不明显。而中国也是全球经济的一部分，也不大可能摆脱经济规律。目前中兴通讯正在从一个卖设备的厂商向卖综合服务的服务提供商转型，这让中兴正在逐渐脱离对技术的盲目膜拜，从而转向理性与务实。在目前的形势下，3G是一个阶段推进的业务，它的发展节奏与股市的一时冷热无关。对于中兴通讯员工来说，他们更需要关注的是公司未来的长期成长。对于正在等待3G的中国运营商而言，他们目前处于变局与转型路口，如何保障高效率、低成本的运营，以及升级自己网络的焦虑程度，实际上已远远大于对发牌的期望。（21世纪）