一中证券：建议吸纳中国燃气及大家乐 中国燃气（０３８４）：集团近日与重庆市开县政府签署合作协议，斥资８亿人民币在当地建设首个生产及输配液化天然气处理站，整个项目预算约需时１２至１５个月，按年销售量达４亿立方米，预计每年生产３０万吨液化天然气，为集团带来超过１２亿元收入，收上取得天然气出口销售牌照；消息对集团股价有正面支持。

技术上：建议＄１﹒６０吸纳，上望＄１﹒８０，破＄１﹒５４则止蚀。（建议时股价：＄１﹒６２） 大家乐（０３４１）：集团公布中期纯利１﹒５１亿元，升１１﹒７％，营业额升１７％；目前全港共有约１６００间快餐店站，市场占有率为２５％，故大幅增设分店的空间有限，预期未来半年将于本港及内地增设１４间分店；加上旗下经营食品制造及分销业务的北欧国际与民企西安兆龙合作，是以秦川牛加工及罐头为主业，分销内地，香港及南韩；集团明年４０周年不排除向股东派发特别股息，可看高一线。技术上：建议＄１４吸纳，上望＄１６，破＄１３﹒６８则止蚀。（建议时股价：＄１４﹒１２） 辉立证券研究部：建议吸纳交通银行及玖龙纸业 交通银行（３３２８）：第３季纯利为３０亿人民币，按年上升４１％或按季微降４﹒７％。业绩轻微逊于市场预期，主要由于期内录得较预期高的经营支出及较高的减值贷款拨备。不过，较高的减值贷款拨备并不是因为资产质素的转坏，而是因为管理层实施较严紧的风险管理。首３季纯利合共上升３４％至９０亿人民币，首３季每股盈利则达０﹒２０人民币。 净利息收入录得７﹒９％的按季增长，主要是受惠净息差的改善。因息口的上调，净息差由０６年上半年的２﹒５７％改善至首３季的２﹒７８％。贷款增长速度从第２季的５﹒６％增长减慢至第３季的１﹒１％，符合人行早前希望将贷款增长速度控制在１５－２０％的政策。但我们认为，因受惠净息差的改善，应可抵销较慢的贷款增长速所带来的影响。 交行现在的０６年市帐率为３﹒７倍，交行早前于１１月中时最高见过＄７﹒５６，后来回落至＄６﹒８４。我们认为这为一吸纳机会，目标价为＄７﹒８２，相等于４倍０６年帐率。（周五建议时股价：＄７﹒２４） 玖龙纸业（２６８９）：在截至于０６年６月３０日的财务年度内，玖龙纸业的营业额达到７９﹒０２亿元（人民币．下同），比０５年跃升６４％，纯利增长３５３％至１３﹒７５亿元，摊薄后的每股盈利增长２９９％至０﹒４０４３元。成绩相当不错，主因集团致力扩充其生产能力及市场占有率，规范经济效益使毛利率大大改善，以及推行各种成本控制方案所致。 玖龙纸业提出将于未来３至５年内，将现时珠三角和长三角的生产基地，扩展至于中西部和北方建立新造纸生产基地。目前，集团计划于未来１年增加年产能，由现时的３３０万吨增加６２％至５３５万吨。就现时市场对于包装纸产品的欣切需求，我们预测集团０７年度营业额按年增长５０％，至１１８﹒５３亿元，其增长率跟产能增长率相约。此外，集团亦指出现正与东莞的政府部门磋商于当地兴建另一个码头，以提升集团的配套营运能力。因此，我们预测０７年度集团纯利率可增加至２１％，纯利为２４﹒８９亿元，摊薄后的每股盈利为＄０﹒５９９８。 玖龙纸业的历史市盈率介乎１５﹒１１倍和３４﹒４８倍之间。玖龙纸业乃此高增长行业的领导者，我们认为它可获２７倍市盈率的估值，明年６月之目标价为＄１６﹒２０。（周五建议时股价：＄１２﹒８２）

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