投资要点：

　　日前，云天化（600096）发布公告：凯雷柯维有限公司以美元现金投资24,317,174美元；凯雷柯维共同投资有限公司以美元现金投资682,826美元；增资云天化旗下的重庆国际复合材料有限公司，用于新建年产7.5万吨/年玻璃纤维池窑拉丝生产线及生产经营的需要。

国内玻纤企业加紧扩大产能，外资也加大对国内玻纤行业渗透的力度，一致看好国内玻纤行业的未来前景。

　　国内玻纤行业发展迅速。2004年中国玻璃纤维工业年产量仅次于美国，成为世界第二大玻纤生产国。2005年我国玻璃纤维总产量95万吨，同比增长45.6%，其中，出口近57万吨，同比增长31.3%。近年我国的玻璃纤维年产量平均增长速度大大超过世界玻纤年产量平均增长速度。

　　未来五年需求年增超过15%。随着玻纤应用领域的推广、下游行业的快速增长和世界玻纤行业的产业转移，我国玻纤需求正在进入加速增长期，预计未来五年国内市场需求增长率将超过15%。

　　随着国内龙头企业资本实力的提升和技术水平的提高，玻纤行业的技术、资本和规模壁垒急剧抬高，国内玻纤行业正在进入加速整合期。

　　泰山玻璃纤维股份有限公司、巨石集团有限公司及重庆国际复合材料有限公司已成为我国玻纤工业三家具有较大生产规模和较强综合实力、主业突出并具国际竞争力的大公司和企业集团。玻纤行业前三强2005年的产量占全国总产量的52%，三足鼎立格局形成。

　　日前，云天化（600096）发布公告：凯雷柯维有限公司以美元现金投资24,317,174美元；凯雷柯维共同投资有限公司以美元现金投资682,826美元；增资云天化旗下的重庆国际复合材料有限公司（以下简称：重庆国际），用于新建年产7.5万吨/年玻璃纤维池窑拉丝生产线及生产经营的需要。国内玻纤企业加紧扩大产能，外资也加大对国内玻纤行业渗透的力度，一致看好国内玻纤行业的未来前景。

　　一、国内玻纤行业发展迅速玻璃纤维制品被广泛应用于建筑、交通、电子、电气、化工、冶金、环境保护、国防等行业，为这些行业的发展提供了必不可少的原材料，并已成为推动这些行业迅猛发展的重要条件。其中电子、交通和建筑是最主要的三大应用领域，也代表了世界玻纤产业未来的发展趋势。玻纤行业的发展水平已成为国家综合竞争能力的重要体现，是国家重点发展的高技术新材料产业之一。

　　我国玻纤工业诞生于20世纪50年代末期，经历了从坩埚拉丝到池窑拉丝的行业发展历程。自1999年到2004年的5年间，玻璃纤维工业年产量由18万吨猛增到65万吨，年复合增长率达到约30%。2004年中国玻璃纤维工业年产量仅次于美国，成为世界第二大玻纤生产国。2005年我国玻璃纤维总产量95万吨，同比增长45.6％，其中，出口近57万吨，同比增长31.3％。较高的出口比例表明我国的玻纤业已经初步和国际玻纤市场接轨，具有相当的国际市场竞争力。伴随着国内玻璃纤维市场应用领域的急剧扩大和国际市场对我国玻璃纤维产品的逐步认同，近年我国的玻璃纤维年产量平均增长速度大大超过世界玻纤年产量平均增长速度。但是我国玻纤产品及其制品的人均年耗量与国际上相比存在着明显的差距，大量的市场空间未被发掘。未来几年中，随着玻纤应用领域的推广、下游行业的快速增长和世界玻纤行业的产业转移，我国玻纤产业将进一步蓬勃发展。

　　二、未来五年需求年增超过15%伴随全球范围内产业结构调整的推进，国际改性塑料、汽车配件、风力发电、玻璃钢管道厂商正加速进入国内市场，国际范围内玻璃钢游艇等玻纤下游劳动密集型产品产能也开始向国内转移。从全球产业转移趋势看，增强级玻纤生产能力正在从劳动力成本偏高的西方发达国家向中国转移。通过争夺国际厂商市场份额和国内需求拉动，预计2010年国内玻纤行业可以获得的增量市场容量约为125万吨，相当于2005－2010年间年均产量增长19%左右，可容纳的年新增产能达到25万吨。随着下游电子行业产能向国内转移，全球电子级玻纤生产能力也正在由中国台湾向大陆转移，全球电子细纱和电子布市场年需求量约50万吨，占整个玻纤市场的20%左右。此外，随着国家环保政策的引导及下游产业技术的升级，玻纤产品在国内建筑装饰、保温、防水和土工等领域的推广也正快速推进。据中国玻璃纤维工业协会预计，“十一五”末我国玻纤产销量将达到160万吨/年，五年复合平均增长率11％，如果考虑落后产能的淘汰和对国外产能的替代，实际年增长率可能在15－20％左右。可见，我国玻纤需求正在进入加速增长期，预计未来五年国内市场需求增长率将超过15%。

　　三、整合加速形成三足鼎立格局2004年全球大型特种纤维复合材料的制造商约有三十余家，特种纤维复合材料产销量为910万吨。市场主要为美国的PPG公司、美国Owens－Corning公司和法国Vetrotex公司三家占据。这三家公司研发能力强，工艺技术先进，带动全球特种纤维复合材料行业的技术发展。

　　国内特种纤维复合材料行业总体市场化程度较高，企业主要有巨石集团、泰山玻纤、重庆国际、珠海功控等，从事通用领域（通用玻璃纤维及其复合材料制品）制造与销售的企业居多，产品价格是进入市场的主导因素，市场竞争比较激烈；特种纤维复合材料高端产品领域（高强玻璃纤维、碳纤维、芳纶纤维及其复合材料），因存在较高的技术和生产许可等壁垒，竞争程度相对较低。

　　随着国内龙头企业资本实力的提升和技术水平的提高，玻纤行业的技术、资本和规模壁垒急剧抬高，国内玻纤行业正在进入加速整合期。

　　由于大规模池窑技术含量高、投资大，将大量中小企业挡在了门外，导致优势向少数大企业倾斜，再加上原来的产能小，使得行业集中度迅速提高。泰山玻璃纤维股份有限公司、巨石集团有限公司及重庆国际复合材料有限公司已成为我国玻纤工业三家具有较大生产规模和较强综合实力、主业突出并具国际竞争力的大公司和企业集团。我国玻纤行业前三强2005年的产量占全国总产量的52％左右。

　　泰山玻璃：该公司的主导产品为：缠绕纱、拉挤纱、SMC纱、喷射纱、短切原丝、方格布及毡系列（短切原丝毡、连续毡、复合毡、针刺毡、缝编毡等）32个品种，共四大类计225个不同规格的玻璃纤维及制品。8项产品列入国家级产品，10余项产品获得国家、省、市科技进步奖，产品大量出口北美、欧亚及澳州等30多个国家和地区。

　　巨石集团：该公司是中国玻纤（600176）的控股子公司，是我国玻纤行业的龙头企业。

　　公司现有中碱池窑、无碱池窑和无碱代铂炉等多种玻纤工艺生产线，2004年底，公司已成为亚洲第一、世界前五的玻纤生产销售商。2005年，公司玻纤产品的生产能力达到21万吨。随着年产8万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线和年产2万吨环保无碱玻纤池窑拉丝生产线在2006年3月的正式投产，公司已拥有超过31万吨的产能。近期公司在成都和九江的4万吨无碱和3万吨中碱生产线将投产，这两条生产线投产后，公司产能还将达到年产38万吨，从而有望成为世界第四名。公司产品远销美国、日本、德国、澳大利亚等20多个国家和地区。

　　重庆国际：目前的玻纤产能接近15万吨/年。拟新建的年产7.5万吨/年玻璃纤维池窑拉丝生产线一条，项目总投资8.5亿元，建设期1年，该项目投产后，预计年销售收入约5.6亿元，年平均利润总额约1.1亿元；届时，公司的玻纤产能将达到23万吨/年。预计到2010年公司玻璃纤维及制品将发展到38万吨的生产规模。

(责任编辑：吴飞)