本报记者 王军 北京报道

    加上嘉实策略增长的400多亿,股票方向基金今年发行已超过3000亿份,2006一年的收成将抵得上过去5年。

但货币市场基金的经验告诉我们,对于公募基金来说,钱来得快可能去得也快,面对现实,以良好业绩给予投资人长期回报仍是当前市场环境下的唯一选择。

    400亿神话 时也势也

    嘉实策略增长创下的一天发行超过400亿份的基金业新纪录,如同神话一般,至今还让很多基金业人士感到不可思议。

    为什么400亿神话偏偏落在嘉实身上？下半年以来出色的业绩表现,“远见者稳进”的踏实风格,率先实施封闭式基金中期分红给市场留下的更为重视持有人利益的印象,明星基金经理担纲新基金,这些都是源自嘉实自身的因素。

    但回头审视近两个月来基金发行持续升温,人们可以清楚地看到,其实神话更的是时势所造就。

    央行发布的10月份金融报告显示,10月份人民币储蓄存款比9月份减少了76亿元,这是自2001年6月份以来首次出现的月度存款下降。专家分析,储蓄存款在向股市分流,而基金是一个明显的流向。与此相印证的是,11月中旬以来基金发行提速明显,南方绩优成长两个工作日(不含双休日)发行124亿份,华夏优势增长两天发行141亿份,而就在嘉实策略增长发行前不久,工银瑞信稳健成长也是两天结束发行,募集122亿份。事实上,由于这几只基金均闪电般提前结束发行,不少节奏慢半拍的投资者尚未来得及认购。一时间,新发基金似乎成了一种稀缺的资源,巨大的需求被积蓄起来等待新的释放机会。嘉实策略增长生逢其时。

    3000亿新血 不要来了又去

    嘉实策略增长的400亿给今年以来的基金发行热添上重重的一笔。此前今年以来新基金累计发行数量已超过3355亿份,加上嘉实策略增长的400多亿,已接近3800亿份。而首只开放式基金发行以来直至去年底,发行总数量也不过4000亿份。按照目前的趋势,到年底,2006年全年的基金发行完全有可能超过4000亿份。从股票方向基金的角度看,加上嘉实策略增长的400多亿,今年已经超过3000亿份,而此前股票方向基金总发行量不过2800亿份。可以说,在基金发行上,2006年一年的收成将抵得上过去5年。

    3000亿的成果,确实值得庆贺,这意味着基金业实力的壮大,在股市中话语权的扩大。但从另一个角度说,也没有什么值得庆贺。

    公募基金的特性决定了其必须随时面对持有人的申购赎回,投资人今日爱之如珍宝,明日也许弃之如敝屣,货币市场基金就是前车之鉴。这是基金管理人真正需要面对的现实。

    事实上,2005年货币市场基金发行的热度不逊于今年的股票方向基金,当年货币市场基金从9只猛增到25只,净值规模由633亿元增长了近200%,达到1858亿元。但到了近年,几波大规模的赎回潮让货币市场基金规模快速缩水,近乎腰斩,部分基金公司也付出了沉重的代价。而2004年涌现的几只百亿基金,如今规模几何,值得人们思考。

    做好业绩是唯一选择

    “基金行业重首发而轻持续营销导致进入基金的资金量总是随着市场转好基金首发数量增加而暴涨,又随着市场回落而暴跌,这种资金的进出又进一步加剧了市场的动荡,将市场的正常调整放大。反过来,这种规模的暴涨暴跌也影响到基金长期业绩表现,从而影响了基金业的持续顺畅发展”,银河证券研究中心的马永谙如此反思基金发行热。

    在快速扩张的冲动与实现稳定持续的投资收益之间可能出现的冲突的时候,基金业似乎仍应当将后者放在首位。在目前的中国市场,对大多数投资人来说回报的高低仍是选择何种投资渠道的关键因素,以良好业绩给予投资人长期回报仍是当前市场环境下的唯一选择。

    今年以来,一个明显的迹象是,部分新基金表现不错,如7月成立的嘉实主题精选、9月成立的中邮核心优选都曾给人留下深刻印象；其中,大盘基金表现也不错,如上半年成立的两只百亿基金广发策略优选、易方达价值精选。这在一定程度上鼓励了投资者追捧新基金的热情,也加强了人们对于基金业管理好大盘基金的信心。

    但分析人士指出,值得注意的是,今年下半年市场热点一度出现较为明显的转向,大盘蓝筹股一度取代上半年的有色、军工领涨市场。对新基金来说,由于不需要调整持仓结构,在市场转向之际无疑比老基金更能占据主动。不过,市场不会始终按照一个节奏去走,等到新基金变成次新基金,等到他们也需要调整持仓结构时,才是对他们的真正考验,特别是对那些规模巨大的基金来说,更是如此。

    基金业规模加速扩张,可能是个机遇也可能是个包袱,在此背景下,如何搞好大盘基金的业绩可能不是个别公司的问题,而是全行业需要思考的问题。