日前，银监会正式发布了《商业银行金融创新指引》，前不久《中华人民共和国外资银行管理条例》及实施细则先后颁布，下周，中国将全面履行对ＷＴＯ的承诺，银行业正式对外资银行开放。再结合近期证券市场金融股的大涨大跌，金融行业可谓热闹纷呈。

在热闹的表象下，我国银行业已经迎来了强劲的外来竞争者，也迎来了渴望已久的创新机遇，目前上市银行已开始试手创新业务，这将对上市银行产生深远的影响。

　　外部环境的动力与压力2006年，国内上市银行业在宏观经济快速发展、人民币持续升值、紧缩性货币政策连接出台的情况下，保持快速发展，主要表现为银行信贷快速增长、不良贷款持续下降、银行流动性充裕，这为上市银行提供了较好的经营环境。

　　目前中国已有66家银行资本充足率达标，达标银行资产占比相应地从2003年底的0．56％增加至2006年9月底的74％。近两年来的银行上市也为相关企业的高速发展提供了机会。国内商业银行创新的动力主要来自于战略转型的需要。随着国内资本市场和债券市场的兴起，外资银行的全面进入以及汇改和利率市场化的推进，国内银行依靠利差作为主要收入来源的盈利模式正在面临严重挑战。

　　然而，与外资银行相比差距还是非常明显。11月11日，国务院公布《外资银行管理条例》；11月24日，银监会公布《外资银行管理条例实施细则》，屯兵已久的外资银行加速行动。目前已有超过10家的外资银行明确表示，将转制为在华注册的法人银行。相比于来势汹汹的外资银行，中资银行压力明显。

　　与服务相比，中资银行产品设计和经营的能力更是处于下风。与外资银行的收入结构中利差、资金交易、中间业务各占三分之一相比，中资银行80％以上的收入仍靠存贷利差。这意味着商业银行在获取高收益的同时，社会大部分信用风险亦在向银行系统积聚，不良贷款率始终存在反弹的风险。在压力面前负重前进成了中资银行的必修课。面对这些冲击和挑战，中资银行只有改革和创新，才能在新的环境中生存和发展。从这个意义上说，金融创新是中资银行的生命，是中资银行求生存、谋发展的必由之路，大势所趋、不可逆转。

　　急切渴望的机会与风险国内银行依靠利差作为主要收入来源的盈利模式正面临严重挑战，对金融创新的渴望由来已久。随着银行业改革攻坚战役的纵深发展，我国商业银行在改革体制、机制，改善公司治理，控制和降低风险，积极实施经营战略转型等方面均取得一系列进展，为商业银行开展金融创新奠定了扎实的基础。创新引导是监管史上第一次专门颁布文件对商业银行的金融创新活动进行全面规范和引导。选择在ＷＴＯ后过渡期即将结束的前夜发布这份文件亦显得意味深长。其实，不少商业银行早已按捺不住创新的冲动。

　　近几年，为了实现业务收入多元化，中资银行都加大了创新力度，大力发展中间业务。银行业作为一种服务行业，其服务特性更多地体现在其中间业务领域和零售业务领域。由于种种原因，国内的银行主要是依靠利息收入作为主要收入来源，各银行来自中间业务（即资产、负债以外的业务）、零售业务（针对个人的服务）的收入比重都很小。随着银行竞争的加剧，国内各银行开始意识到中间业务和零售业务的重要性。2006年开始，各主要商业银行的中间业务开始有出色表现，纷纷出现中间业务收入大幅增长的现象。预计这种状况在未来几年还会持续，甚至加速。中间业务、零售业务也将是中国银行业未来几年的主要发展方向。

　　目前有62家中、外资银行，其中18家中资商业银行，44家在华外资银行，已取得衍生品交易资格并不断推出形式多样的衍生产品。上市银行作为内资银行中的佼佼者，中间业务发展也很快，这将有利于提升业绩。

　　尽管各家商业银行都有创新的冲动，但是，由于中国本土商业银行起步晚、底子薄、风险防控能力差，创新之路愈发显得举步维艰。由于创新的外部环境存在诸多困难，商业银行更应稳中求变，在金融政策允许下，在风险防控基础上进行创新。

　　上市银行金融创新忙上市为中国银行业实现创新发展创造了难得的契机。银监会副主席唐双宁日前表示，下一阶段，中国银行业改革将进入分类发展阶段。今后，对于已经进行财务重组并顺利实现上市的银行，一方面要进一步完善公司治理，另一方面，要全面推进面向客户的金融创新，提高核心竞争力，缩小与国际间的差距，为可持续发展奠定基础。根据金融创新指引的精神，我国商业银行金融创新将采取宽准入、严监管、多支持、管得住、快发展的监管思路，对非主观故意造成的一些风险将采取宽容态度。这为上市银行的金融创新提供了相对宽松的环境，上市银行纷纷试手金融创新。类似有特色的中间业务将为上市银行的快速增长提供动力。

　　投资者不妨关注有特色的上市银行，如在个人客户方面做得非常出色的招商银行，在高端客户开拓上屡有建树的民生银行，以外向业务见长的中国银行等。在投资组合上，股份制商业银行和国有大型商业银行之间的互补性大于它们之间的替代性，两者之间搭配比单独配置某一类型银行股更为合理。随着Ａ股市场银行板块权重的提高，投资者也应该相应提高银行股的配置比重。另外，投资者也应该继续关注即将于2007年登陆Ａ股的其它优质银行上市公司。