中国社科院金融研究所所长李扬：

　　货币政策出现较大调整

　　李扬从2007年金融监管的思路、货币政策的可能调整趋向、外汇管理体制的改革、多层次资本市场的发展和中国金融组织体系的创新等五个方面进行了专题报告。

　　针对金融体系中的流动性充足现象，李扬认为当前中国经济金融运行中流动性过剩不是什么严重的问题，货币供应与GDP的增长以及物价水平走势的相关性降低。当前货币供应量的可控性降低，央行对基础货币可以有效控制，但是对货币供应量的控制力逐步减弱，货币乘数的波动比较大，难以控制。这与中国目前特殊的准备金制度不无关系。针对外汇管理体制改革，李扬认为需要探索新的思路，不能简单地认为国家外汇储备太多了、加速用掉就可以了。外汇储备的管理原则应在保持适当流动性的前提下，取得较高的投资收益。应拓宽外汇储备资产运用的金融领域。应把外汇储备管理纳入全球化的金融资产管理战略当中。应从商品输出转向资本输出的战略高度来考虑外汇储备资产的动态管理。关于2007年的外汇体制改革，李扬指出，应着手考虑解决外汇储备增长与货币供应增长之间的硬性关联关系问题；应探讨提高外汇储备资产投资收益的各种制度安排；应进一步拓宽外汇资产使用的多种渠道，“藏汇于民”，探索汇率机制的改革。关于发展多层次资本市场，李扬指出，重点要发展以券商为中介的、以经纪业务为核心的场外交易市场；加快发展公司债券市场；鼓励创造各类为高新科技产业服务的金融产品市场和金融服务机构。

　　UBS亚洲首席经济学家乔纳森·安德森：

　　从全球经济形势看中国

　　乔纳森·安德森认为，2007年以美国经济为代表的全球经济增长形势呈现放缓，2007年美国经济增长率他的预测仅为2%。以中、俄、巴、印为代表的“金砖四国”和亚太地区的经济增长形势继续保持强劲势头，日本经济有望走出衰退，继中国之后，印度市场对国际资本正在显露出越来越大的投资机会。

　　中国经济在持续保持10%左右的高速增长之后，2007年有可能小幅回落至8.7%左右的水平，但是中国经济在亚太地区和全球经济体系中的影响力仍然处于十分重要的地位。

　　著名经济学家、北京大学教授宋国青：

　　明年经济增长小幅回落

　　宋国青认为，近几个月的经济指标显示，2007年上半年经济增长可能出现小幅回落，但下半年几乎肯定要回到目前10%左右的高速增长。

　　关于货币政策的变化趋势，宋国青表示，2007年我国外贸出口将继续保持强劲增长趋势，国际收支顺差有可能达到3000亿美元，外汇占款将继续是基础货币投放的主渠道，在货币供应M2增长率保持在17%左右的水平下，外需有可能挤占国内银行的贷款规模，这对国内银行的贷款业务势必产生显著的影响。

　　国家统计局综合司副司长王文波：

　　流动性过剩

　　影响行业发展

　　王文波认为，　2007年是党的十七大召开之年，经济增长总的形势会比较好。从当前国民经济运行的总量指标看，外贸出口强劲增长仍然是拉动经济增长的主要动力。外汇储备快速增长引起的流动性过剩对行业发展的影响值得关注，其对商业银行的经营压力不会缩减。固定资产投资还会保持比较快的增长，但可能比今年略有减缓，房地产投资也面临同样的情况。预计2007年总的行业发展格局不会发生大的变化，大多数行业利润仍会保持一个相对较快的增长。特别是2007年将是近几年投资生产能力集中投产年，部分行业效益可能会受到影响，比如电力，水泥等。针对国民经济发展的结构问题，王文波指出，从经济运行的主干行业和重点地区的经济指标来看，经济发展的形势是相当好的。当前经济运行中的主要问题仍然是总量结构上的不均衡。

　　中国证监会会计部会计制度处处长李筱强：

　　实行新会计准则是

　　资本市场游戏规则的调整

　　李筱强认为，新会计准则更多着眼于与国际会计准则接轨，它直接关系到上市公司财务信息的公允价值标准。实行新会计准则是关系到资本市场游戏规则调整的一项重要改革。其对推动和提升公司治理水平，包括会计核算、内部控制、信息披露等制度建立与完善，改善公司外部形象，提高信息质量，增强境内外会计信息可比性等具有重要的影响。新会计准则的实施，从资产负债表等报表体系中，对部分上市公司的资产指标和利润指标可能会带来较大的调整。投资人应本着“理性、理性、还是理性”的原则。

　　上交所产品创新部总经理陈支左：

　　明年将适时推出备兑权证

　　中国的金融创新刚刚起步，在短短两年时间内上海证券交易所已经推出了两个创新品种，2004年底上交所与华夏基金合作推出的上证50ETF获得了2005年亚洲创新产品奖。第二个创新就是权证，在短短一年时间内，已经创造出一个巨大的交易市场，截至11月底的数据，目前的17个权证交易量已经占市场交易总额的20%左右，充分展现了金融产品创新的魅力。明年上海证券交易所的产品创新重点是适时推出备兑权证以及股指期货推出以后的相关衍生产品。

　　华夏基金投资总监刘文动：

　　成长性投资将是2007年的最优选择

　　刘文动认为，未来5年中国的消费服务行业、金融地产业将继续快速成长。A股市场的整体估值水平仍处于合理区间，尽管指数已经站在了2000点之上，但与2001年已经不可同日而语。预计2007年重点上市公司盈利增长在25%左右，部分行业估值水平仍有提升空间。

　　在未来一段时间内，资产价格的上升所带来的投资机会中，成长是我们的最优选择。通过对股价隐含预期的框架性分析，商业、医药、传媒、信息技术和周期性成长行业，如钢铁、水泥、电解铝等，以及稳定成长行业如高速公路等，仍存在较大的投资机会。

　　华夏基金副总裁、华夏大盘精选基金经理王亚伟：

　　2007牛股在灯火阑珊处

　　王亚伟指出，投资者都在关注明年有哪些牛股，我们可以通过2006年大牛股的共同特征获得一些启示。王亚伟对今年涨幅在250%以上的35只大牛股进行了系统的分析，有色、地产、机械、食品饮料及证券等五大行业占据了这些牛股的三分之二，这几个行业正是近年高速增长的行业。如果加上资产重组、资产注入相关的股票，这两个方面占了牛股的80%，如果从这个思路去考虑，明年高增长行业及资产重组的公司仍然是牛股诞生的温床。此外，含有隐蔽性资产的上市公司具有很好的投资机会，也是牛股产生的地方。这些隐蔽性资产一直以来被低估，在资产升值的大背景下，即使短期内不被挖掘，但随着时间的推移，其安全边际越来越大，投资回报率也越来越大。

　　华夏基金投资副总监、华夏回报及回报二号基金经理石波：

　　咬定价值投资不放松

　　有趣的是，同样是来自华夏基金的知名基金经理石波却继续高举价值投资的大旗，石波的一贯投资理念是寻找持续增长的伟大企业进行价值投资。石波认为，当前中国正在经历从制造业向消费服务业的转变，持续增长的行业集中在金融、地产、食品及商业等。金融行业的招商银行、地产业的华侨城，食品饮料的茅台和张裕，商业的苏宁电器和华联综超等，这些企业具有独特的经营机制和策略，具备持续增长的广阔空间，投资这些企业可获取持续稳定的回报。随着人民币的升值，这些企业的优质资产也会不断升值。成本优势最强、毛利润最高的行业，才是我们要投资的行业。在牛市来临的时候，市场比较热，但是我们要坚持深刻分析企业的基本面，每次市场狂热之后总有退潮的时候，所以必须认真研究、把握企业的价值，才会得到丰厚的回报。

　　华夏基金固定收益投资总监杨爱斌：

　　明年债市短期中性、

　　中期存在一定风险

　　展望明年债券市场，一季度相对比较乐观，但是在二季度会有一些风险。可能会出现固定资产投资及信贷的反弹，新股发行会比较活跃；到了三、四季度，债券市场仍然会有一些机会。总的来看，明年债券市场短期中性、中期存在一定风险。

　　我们将保持中性略偏低的久期；积极防范长期债券估值水平偏高、物价水平可能上涨的风险。在信用风险可控的前提下坚持配置高收益率的企业债券，以获得更高持有收益，此外，在整体流动性过剩的格局下市场阶段性的未被预期的资金也孕育较好的交易性机会。明年可转换债券收益有望达到10-15%的水平，从一级市场市场情况来看，明年有相当一批资质比较好的可转换债券发行，可转换债券整体上是供不应求的，同时，二级市场也会带来比较好的收益。我们在可转债方面的投资将侧重基本面良好、成长性突出的可转债，并在风险可控的前提下长期持有。

(责任编辑：姜隆)