□本报记者 高山

    中铝换股吸收合并山铝、兰铝的方案能否兼顾各方利益？12月8日,中国铝业董事长兼首席执行官肖亚庆在接受本报专访时表示:“这是一个‘环境友好型’的方案,是在反复权衡各方利益后做出的。

”

    他说,1年以来,S山东铝(行情,论坛)的平均股价为16元左右,S兰铝(行情,论坛)的平均股价为7元左右,而本次换股价则在停牌前收盘价16.65元、9.5元的基础上再溢价了25%,体现了中铝为完成整合所做的努力和诚意。

    肖亚庆说,此次中铝回归A股没有拿到资金,但公司主要是着眼未来,“整合效应是最大的出发点”。吸收合并后,中铝可以进一步推动产业链的整合,并拉长产业波动的周期,增强整体抗风险能力。

    换股定价成关注焦点

    中国铝业CFO陈基华对记者表示,此时推出吸收合并方案,包括以11月27日收盘价为基础进行溢价来确定换股价,中国铝业是有诸多考虑的。其中,特别考虑了山铝A股、兰铝A股的股东利益。

    从利润的角度,陈基华还以S山东铝(行情,论坛)为例,为投资者算了这样一笔账：今年1至9月,山铝每股收益约1.3元,而1至6月中铝每股收益约为0.6元,按照换股比例1：3.15,原山铝投资者将可以分享到更多收益。

    而就中铝而言,本次重组对公司今年业绩将影响很小。未来几年,随着兰铝产能规模扩张等因素的影响,中铝收益还将逐渐增厚。陈基华说,本次中铝A股换股价为6.6元,亦较中铝H股收盘价6.25元有所溢价,这是在考虑中铝的营运能力、利润增长趋势,以及其作为中国铝工业龙头的情况下确定的,应该说,这一价格也是合适的。

    未来整合包铝、焦作万方(行情,论坛)

    “正如市场所知,整合旗下子公司,是中国铝业的一贯战略。”陈基华说,从现实情况来看,在短时间内找到合适的资产进行置换比较困难；通过现金要约的方式进行回购,还会有许多遗留问题；所以,中铝最终选择以换股吸收合并的方式进行此次整合。

    陈基华进一步解释说,如果实施现金要约收购,由于国内投资者较为分散,很可能出现余股不参与回购的情况,这样公司无法注销,将影响整合的进程。

    对于中铝是否会对旗下的焦作万方(行情,论坛)和包铝继续整合的问题,肖亚庆表示,从长远来讲,这两家公司也要纳入中铝发展的整体规划,未来整合是方向。但目前,尚没有整合的具体时间和方案。