海通证券 张崎

　　近期港股呈现高位反复整理格局，主要是受恒指两大权重股汇丰控股（0005.HK）和中移动（0941.HK）调整的影响，市场注意力更多地集中在一些中资股的身上，而频繁发行的新股亦吸引了较多的热钱参与。

周二收盘恒指报18907.17点，较上周五收盘指数18739.99点上涨167点，涨幅近0.9％；国企指数收高逾1.3％，周二报8745.56点，较上周五收盘8630.40点涨115点。

　　发行狂潮始于11月

　　这次新股发行狂潮始于11月下旬，内地无缝油管制造企业安徽天大石油管材（8241.HK）在创业板发行新股，发行价格3港元，12月1日上市当天颇受追捧，涨20％至3.6港元。11月下旬陆续发行的新股还包括主营建材的建滔积层板（1888.HK）、中电信(0728.HK)的姊妹公司中国通信服务（0552.HK）、内地最大的黄金采掘企业之一招金矿业（1818.HK）、内地市场占有率最高的卫浴取暖设备制造商奥普集团（0477.HK）等。这些股票分别获得90倍至535倍不等的公众超额认购倍数，由于受到市场追捧，最终均以招股价格上限定价。上述4家公司分别于上周四和周五挂牌交易，上市首日涨幅介于15.5％至85.5％之间。

　　表现最好的新股是中国通信服务，其2.2港元的招股价对应的市盈率仅10倍左右，加之公司中国电信集团控股、中移动集团和联通集团参股的背景，又有国际500强企业思科集团和国际数据集团成为战略投资者，市场对此非常看好。该股上市当天收于4.08港元，较发行价升85.5％，近几个交易日稳定在4港元以上波动。由于市场将其与中兴通讯（0763.HK）25倍的市盈率对比，预期未来仍有较好的表现。招金矿业虽然招股时候获得逾500倍的超额认购，但是由于发行价12.68港元已经有33倍的市盈率，上市首日涨幅仅26％，收盘报15.98港元，近几个交易日基本以小幅盘跌为主。不过，基于对黄金价格处于上升周期及公司未来业绩趋于增长的判断，未来股价经过充分蓄势整理后仍有上升潜力。建滔积层板和奥普集团虽不如前述两股那样引人关注，但由于招股市盈率较低，上市首日也获得了一定的涨幅。

　　年末IPO流行扎堆

　　11月底至12月初陆续发行的公司更多，包括内地最大亚麻纱生产商金达控股（0528.HK）、内地著名连锁酒店管理企业锦江国际酒店（2006.HK）、内地最大的港口设备企业中国交通建设（1800.HK）、内地内衣品牌及零售企业安莉芳（1388.HK）、全球最大装饰用照明设备生产商真明丽（1868.HK）、内地大型煤炭企业中煤能源（1898.HK）等。虽然这些股票招股时，较早发行的新股还没有上市，但由于公司资质不错且发行价格相对合理，市场认购热情不减，很多股票均获得几百倍的超额认购，证券机构?展利率水涨船高，最终的招股价格基本都定在询价区间的上限。上述股票将于12月中旬陆续上市，估计锦江国际酒店、中国交通建设和中煤能源这3家大型国企将受到市场重点关注。

　　为了赶上今年末班车，香港新股发行呈扎堆之势，第二批招股的企业还没挂牌，第三波招股热浪再度扑面而来。本周有株洲南车（3898.HK）、三希科技（1828.HK）、兴达国际（1899.HK）、阳光房托基金（0435.HK）、飞毛腿（1399.HK）、海天国际（1882.HK）、民安控股（1389.HK）等陆续粉墨登场。如无意外，12月22日挂牌的海天及飞毛腿将是今年最后上市的新股，换言之，12月最少有17只新股登场，为历来最多新股挂牌的月份。这些公司里面没有太多内地大型国企，但也有一定的看点。比如飞毛腿集团是内地手机著名的充电电池推广及分销商；株洲南车主要从事内地轨道车载电气系统生产；阳光房托基金是恒基地产（0012.HK）分拆上市的RE－ITs；而民安保险是即将登陆香港的又一家内地保险公司，其控股股东为中国保险集团，长江实业（0001.HK）为第二大股东，上述背景令其招股活动被市场一致看好。

　　全年集资额增七成

　　据港交所统计，今年以来已上主板、尚未挂牌及正在招股的新股将达59家，较去年少1家，但今年集资至年底可能超过3500亿港元，较去年不到2000亿港元超出逾七成。不过，集资额中超过半数来自两大内地银行工商银行（1398.HK）和中国银行（3988.HK）。笔者之见，内地经济前景看好、内地相关的企业盈利增长，加上人民币不断升值，将刺激国际资金不断提高中国概念股的配置比重；而越来越多的内地企业赴港上市，也增加了市场的新鲜血液，并吸引了更多的资金投入股市。

　　展望未来，将会有更多的优质企业进入港股市场，而已经在港挂牌的内地企业也会适时回归A股市场，如近期的大唐发电（0991.HK）、广深铁路（0525.HK）和即将回归内地的中国人寿（2628.HK）、中国平安保险（2318.HK）等，由此将令香港和内地的资本市场变得更为活跃。

(责任编辑：郭玉明)