泛海建设：收购对公司明显有利

　　公司近日公告，分别从信华建设及北京星火房地产公司收购其所持有的北京泛海信华置业25%及10%的股权。本次收购完成后，公司所持有的北京泛海信华置业的股权比例将达到100%。

　　北京泛海信华置业的主要资产为处于北京朝阳区的泛海国际居住区的5#、6#、7#、8#地块。规划面积57万平米，容积率2.36。基于优越的地理位置，项目定位为高端住宅，已全部开工。在售的为6#及8#的部分楼盘。6#均价为1.5万元/平米，今年4月开盘以来截止报告日，已销售80%。8#已开盘的部分，虽从11月中旬才开始预售，但截止报告日销售率也已达41%。而8#中将于12月中旬开盘的部分，预期其售价将提高到1.8万元/平米。

　　预计5#、6#、7#、8#地块可实现的总收入为78亿元，销售净利润可达到18亿元。35%的股权对应的权益利润将为6.3亿元。而本次股权收购的价格仅为1.74亿元，明显对公司有利。预期本次收购完成后，公司07及08年的业绩分别可提升37%及23%，EPS将分别达到1.11元及1.79元。而现有股价仍未反映集团地产资源整体上市预期，维持增持评级。（联合证券鱼晋华）

　　恒顺醋业：今年估值基本到位

　　恒顺醋业和新加坡第一家集团和超级集团成立中新合资江苏恒顺调味食品有限公司，注册2500万美金，定于06年12月16日正式开工。

　　公司目前产能已达到10万吨/年，近几年的销量维持在8万吨左右。合资公司计划产能20万吨。初步会收购新工业园区的4万吨产能，然后再逐步收购恒顺在外围地区的产能（徐州、安徽等地）。计划06年基建，07年逐步收经营资产，08年投产，计划2010年达产，达到20万吨，届时，除去公司计划拆除的6万吨旧厂，公司的总产能可达到24万吨，成为亚洲第一醋王。由于合资公司在08年才能投产，因此不改变对公司06-08年的盈利预测，仍然是0.34元，0.47元和0.74元，今年估值基本到位，但明年仍有上升空间。因此维持优势-1投资评级。（光大证券彭丹雪）

　　岳阳纸业：新收购项目制约盈利能力提高

　　近日，公司以29639.37万元收购由公司租赁使用的湖南卓越浆纸有限责任公司的5.1万吨造纸生产线全部设备和房屋及其土地使用权。

　　本次收购属关联交易，是公司对上市时承诺的兑现。不过该生产线盈利能力一般，对公司的盈利能力提高形成制约，且随着未来公司调减新闻纸产出，颜料整饰胶印纸比重将在07年上升至第一位，公司纸品盈利能力更加难以超越现有水平。并且，收购租赁资产将导致07-13年年利润较原预期下降7.5-1.8%。

　　如果采用调整后的盈利预测，测算的该估值区间降至7.69-9.55元/股，即该收购事项对公司估值的影响为0.35-0.43元/股，影响幅度为4.4%。不过公司合理价值未来仍有较大上升空间，该收购事项的影响容易得到消化，因此继续维持推荐投资评级。（国信证券李世新）

　　福耀玻璃：定向增发事宜进入实施阶段

　　福耀玻璃公告，由于新增加投资项目的技术趋向成熟而利润增加；出口量增加带来效益，预计公司06年度净利润同比增长50%以上。

　　定向增发事宜进入实施阶段，引入境外战略投资者对改善家族企业治理结构的先天缺陷、体现股东利益及提升企业管理水平均有积极意义，增发资金主要用于归还银行贷款，也将显著缓解公司持续大规模的资本支出带来的资金压力和高负债风险。06年受益于汽车销量的大幅增长，并获得了更高的市场占有率，预计全年业绩同比增长50%以上，预计每股收益0.57元，未来几年增长前景良好，维持推荐评级。（平安证券）

　　万科A：非公开发行有效缓解资金压力

　　博览财经报道万科A公布其非公开发行A股获得证监会核准，不超过7亿股。根据公司临时股东大会，募集资金不超过42亿元（含发行费用）。

　　万科A在7月公布其非公开发行方案，刚获得核准，非公开发行募集不超过42亿元资金，将有效缓解其资金压力，加快其储备的土地开发。（海通证券）

　　泰豪科技：收购旨在争夺智能建筑电气市场份额

　　泰豪科技公告，公司以每股净资产0.8元的价格收购上海信业计算机网络有限公司65%的股权。

　　泰豪科技本次的收购旨在争夺智能建筑电气市场份额，目前智能建筑电气市场具有双甲资质的企业仅有三十多家，泰豪科技通过收购具有双甲资质的智能建筑电气设计施工企业，能够顺利进入当地市场，并控制有效市场份额。公司目前在智能建筑电气市场的种种举措有望加强智能建筑电气行业的龙头地位。（海通证券）

　　中海发展：出售四艘旧油轮是发展需要

　　中海发展公告称将中海发展（香港）航运有限公司所属建设33-36四艘成品油轮以人民币24080万元出售给关联方中海海盛香港船务有限公司。

　　上述四艘油轮均为1995年建造，约9000载重吨，目前用于承运棕榈油；根据修订的国际规则植物油等油品都必须用化学品船载运，而不能用油船运输。而作为远洋运输船，四艘油轮的吨位过小，经济效益欠佳，不符合公司大型化、规模化、专业化的发展方向。因此公司拟将其作为二手船出售。此次出售的四艘船舶净值总计港币19，667.87万元，评估增值18.8%，折合人民币3780万元，增加公司当期损益0.011元，对公司影响很小。（光大证券）

　　稀土高科：项目投产对业绩难有影响

　　稀土高科与日本三樱工业株式会社关于镍氢电池极板和镍氢动力电池生产线技术改造签订合同公司的镍氢电池极板与动力电池项目为2000年公司所上项目，因技术的产业化障碍，项目拖延至今。

　　由于重要原料之一的镍今年以来出现140%以上的涨幅，尽管公司在另一原料--镍氢贮氢合金上有一定原料优势，但该项目的投产不会对公司盈利产生太大影响。鉴于稀土产品目前受公司限产保价影响，价格上涨，预计公司06、07年EPS分别为0.17元和0.29元，07年后年复合增长率20%以上，给予11.46元目标位，给予增持评级。（东方证券）

　　双环科技：关注煤气化装置改善动向

　　据了解，双环科技的Shell煤气化装置自今年5月点火以来，虽然一直未达到最佳运行状况，但处于持续的改善之中。目前该装置的问题集中在烧嘴罩部分：烧嘴罩在装置运行一段时间后就被烧毁，需要将装置停下来更换烧嘴罩。所以装置在运行一段时间后就不得不停车。目前装置最长能连续运行28天左右。公司方面估计，如果明年该装置维持目前的运行状态，则明年双环科技的EPS可达到0.1元左右。

　　估计烧嘴罩的问题可望在几个月内得到解决，一旦烧嘴罩的问题解决之后整个煤气化的装置将进入长周期运行状态，公司的成本将大幅下降，公司的EPS将远远超过0.1元的水准。仍然相信明年公司业绩将有很大的改观，并且维持07年EPS0.39元的预估。建议投资者重点关注公司煤气化装置的运行动态。（凯基证券杨毅）

　　深赤湾：盈利状况持续回升

　　公司11月完成货物吞吐量457.9万吨，同比增长35.6%；赤湾港区和妈湾港区共完成集装箱吞吐量46.8万TEU，同比增长35.3%，其中赤湾港区完成集装箱吞吐量35.7万TEU，同比增长23.5%；完成散杂货吞吐量49.3万吨，同比减少0.8%。公司11月吞吐量完成数值低于10月份，主因11月较10月是相对淡季；而公司11月吞吐量同比增长快于10月份，主因05年同期基数较低。

　　上调06-08年获利预期3%、6%和7%，调整后06-08年分别实现每股收益预期为1.03元、1.14元和1.22元。同时将目标价上调至18.2元，该价格相当于07年每股收益预期的16倍和每股净资产预期的4.3倍，维持增持建议。（凯基证券王晓丹）

　　粤电力：电价上调抵消机组投产滞后影响

　　由于粤电力因在建机组投产的延迟，使得投产高峰期主要集中在07年，预计07年将投产236.6万千瓦，比06年增长68.7%，权益装机容量达到581万千瓦。而在今年7月份实施了煤电联动电价上调，粤电力的下属电厂也随之调高上网电价。

　　根据测算，电价的上调抵消了机组投产滞后对净利润的影响，盈利预测仍维持原来的水平，即06年和07年每股收益分别为0.30和0.425元。公司股权激励计划目前仍未有更大进展，整体上市事宜仍处在股份制改造阶段，后续将继续引进战略投资者。按照07年业绩，目前市盈率13倍，价格处于合理水平，继续维持增持评级。（联合证券王爽）

　　赛迪传媒：新业务发展不确定性程度较高

　　公司经营规模虽小，但其具备特殊资源价值优势。由于其实际为信息产业部的公司，依托信息产业部资源优势，在取得新媒体增值业务许可方面具有资源优势。公司具有新的发展战略目标、新的业务机会。具体措施包括创立《数字时代》杂志，并以之为基础创立户动娱乐平台、发展新兴分众传播业务如高速铁路跨媒介旅客信息服务平台等、进军移动广告业务等等。

　　虽然公司未来新业务发展的不确定性程度是较高的，然特殊的资源优势及价值，未来的盈利成长性将是比较有依据的，加上股改10送3的套利机会，所以维持增持投资评级，建议对投资波动有一定承受能力的投资者或偏好风险收益的投资组合适量配置。（中信证券张兵

　　中天科技：最具吸引力的光纤光缆公司

　　与光纤光缆行业其他上市公司相比，中天的P/E仅高于亨通光电。近期亨通计划再融资建设光纤预制棒项目，虽然大部分市场人士对该项目持乐观态度，但毕竟预制棒生产的制成非常复杂，亨通能否如期达产尚待观察，因此这是亨通的一大隐忧，而中天则没有这个风险。因此中天是目前估值最具吸引力的光纤光缆行业上市公司，可给予22-25倍市盈率，对应07年0.24元的EPS，公司的目标价为5.28-6.00元，给予买入评级。（国金证券徐彦）

　　上海汽车：自主品牌推出成未来重要增长点

　　据公司管理层介绍，下半年上海通用、上海大众销量将好于上半年。预计06年上海通用、上海大众实现净利润分别为45亿-50亿元、10亿元。而在公司更新的《发行股份购买资产暨关联交易报告书》中，对于07年的业绩预测较为乐观。公司预测07年将实现31.13亿元净利润，EPS将达到0.475元，增长速度超过市场预期。

　　在整体上市后，公司将成为汽车股中当之无愧的龙头，在乘用车市场尤其具有领导地位。同时自主品牌的推出也将成为未来的一个重要增长点。预计06年、07年的每股收益分别为0.39元、0.44元。按照20倍的市盈率估算，公司合理股价应当在7.8元-8.8元区间。因此维持推荐评级。（兴业证券韩吟华）

　　新天国际：正处于转型过程中

　　优质葡萄、地理位置、原产地概念构成了新天国际的核心竞争力。公司将葡萄酒大产业作为全新的观念和意识，贯穿于公司整个葡萄酒产业链的生产过程，力图从产前的标准化生产和服务环节一直延伸到市场营销和葡萄酒文化的推广；而公司面对当前激烈的市场竞争，并不盲目地扩大葡萄酒能产，而是把重心放在解决优质葡萄原料的问题上，立足发展优质的酿酒葡萄基地。可见，把关住产业链的源头，是公司产品维持长久发展的基石。

　　当前许多投资者忽视了新天极具吸引力的并购价值，据估算，其所库存的高档A类原酒，其市价高达20.35亿元，如按100元/750ML计算，折合4.33元/股；加上公司耗费八年时间，投入大量资金直接和间接控制的15万亩葡萄基地，这块投入及价值是许多葡萄酒厂商所不具备的优质资源，因此，公司目前的股价存在较大的安全边际，但由于目前正处于转型过程中，预计其06的EPS将会扭亏为0.06元，而07、08年是公司经营平衡过渡及成长期，其EPS将由0.065元跃升至0.269元，故给予买入投资评级。（国金证券陈钢）

　　铁龙物流：垄断性和高增长兼备

　　公司未来发展的重点之一就是借助其在铁路特种集装箱业务上的垄断优势，将业务进一步延伸至毛利率水平相对较高的线下物流服务。预期物流业务的拓展对于公司的收入和利润都将会有一个较好的促进。

　　同时，公司大股东中铁集装箱公司的长期发展目标是成为一个现代化的综合物流供应商。作为中铁集装箱属下唯一的一家上市公司未来其母公司将会陆续有较好的资产和业务注入到铁龙物流中来。顺利实现的话，公司未来的盈利增长将会好于市场预期。公司主营业务收入在05-08的年复合增长为52%；主营业务成本在同期的年复合增长为57%，净利润年复合增长为42%。

　　铁龙相对于国内的两家铁路上市公司已有了一定的溢价。然而，考虑到物流行业相对于铁路行业更好的行业成长性，铁龙物流垄断的行业优势，其业务的高盈利性，以及未来业绩的高增长性，是一个值得长期持有的股票，并给予审慎推荐的投资评级。（中金公司）

　　大同煤业：对动力煤具很强定价能力

　　四季度，基于市场供求形势紧张，公司上调了煤炭出矿价格，幅度在20元/吨左右，由此导致秦皇岛港相应煤种煤炭价格出现上涨。公司煤炭价格的上调凸显了在动力煤价格上较强的定价能力，同时，也显示出公司市场适应能力明显增强。而秦皇岛港煤炭发运量的60%以上来自山西，而同煤集团占山西动力煤铁路出省量的70%以上。随着同煤集团对山西北部资源的继续整合以及生产规模的继续扩张，公司以及同煤集团未来的定价能力将会不断提高。

　　由于公司以及集团重点合同煤炭比例超过80%，而重点合同煤炭价格目前较市场价格仍然具有10%以上的折价，因此，未来几年，随着资源价格市场化的继续推进，公司煤炭价格上涨空间将会大于一般动力煤公司。基于公司四季度煤炭价格表现以及对07年煤炭价格继续上涨的预期，上调06-08年财务预估，将EPS由0.52元、0.65元、0.76元分别上调至0.54元、0.77元、0.95元。

　　作为国内最大的动力煤企业，公司对秦皇岛港并进而对全国动力煤价格具有很强的定价能力。同时，随着塔山煤矿的逐步达产，未来几年，公司生产规模也将逐年扩大。鉴于公司未来业绩增长驱动因素明确，并且还具有集团公司资产持续注入预期，给予公司高于行业平均的07年13倍市盈率较为合理，以07年预测EPS0.77元计算，将公司目标价由7.1元上调至10元，因此上调投资评级至增持。（凯基证券王帅）