《股林淘金》中国的Ａ、Ｂ股市场过去三天如过山车般急跌又反弹。上周五（８日）的上海Ａ股指数因盛传下年度中国中央将加大宏观调控力度而出现抛售，但本周一（１１日）已是止跌，昨日（１２日）更升过之前高位，再创五年半新高纪录。

同期的上海Ａ股北京北辰（沪：６０１５８８）在上周五及本周一皆在早上跌达１０％而停板，到昨日才略有反弹。北京北辰Ａ股的价格及成交量皆高于本港的Ｈ股，故本港上市的北辰（０５８８）股价亦被其拖累。 北京再度严控宏观调控是一问题，但中资的地产发展商之业务盈利是否受损却是另一问题，两者有一定之关系，但却绝非全是负面的影响。 ＊中资地产短期受压，长期看好＊ 差不多绝大部分的散户投资者皆认为宏观调控是件负面之事，对中国的地产股会造成某程度的沽压。笔者认为只会在短时间内对投资者造成心理压力。调整虽有却只属健康性质。 衡量某地区的长远地产市道后向主要可考虑三大因素。第一是当地的经济增长率，第二是地产行业的群体发展是否具规模及有规范，第三是政府的管治能力水平是否优质，其次才到货币本身升值之问题。 中国过去２０多年来的经济增长表现是无容置疑，但人民币汇率现水平，仍较２０年前贬值了５３％，当时是１美元兑人民币３﹒７３元，这种以往的资源错配本身便隐藏了房地产价格暴涨的潜能。中国领导层明白此问题，但需要用行政方法把房地产价格的升幅稳住，否则，若每年楼价升幅１倍，民怨便成社会问题。但很多散户们错误以为中央的宏观调控是把楼房价格打下去，这是一个概念完全错误的思维。笔者认为，只要中国楼房价格平均每年升幅低于２０％之内，中央当会让其自由发展。 宏观调控其中一个重要措施是让地方政府的土地推售，经从拍卖形式竞投，这会减低了地方官员的舞弊，令国有财产不会流失于腐败官商的手里，土地的拍卖价格反而得到了提升，土地的供应量有了控制，房地产的前景风险便降低了，情况就如２００２年香港政府改用了勾地政策，以控制土地价格不致贱卖，香港的楼价便快速复苏了。故短期而言，中资地产股的确会受心理影响而有所回落，笔者预期明年第一季尾后，中资地产股又会欣欣向荣了。《恒丰证券研究部董事 林家亨》

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。