继连续两天上攻后，沪指在周三创新高2244.40点，历史高点2245点近在咫尺，虽然蓝筹指标股工商银行(行情,论坛)、中国银行(行情,论坛)、中国石化(行情,论坛)等出现冲高回落走势，使周三大盘以一根小阴十字星报收，但以上海汽车(行情,论坛)为代表的汽车板块连袂走强，显示主力资金仍在积极运作，市场个股行情不断。

成交量出现萎缩，显示出投资者畏高心里，正是这种谨慎态度，对于大盘后期走高无疑是有利的，而目前投资者应着眼于长线，把握个股的短线机会，例如国电南自(行情,论坛)(600268)便是一只不错的潜力品种。公司在中高变频器生产方面具备强大优势，实际控制人华电集团还具有整体上市预期，投资价值显露无疑。近期的走势明显滞后，近期形成强势回档后再度收复半年线，完成确认突破后，有启动快速填权行情之势，目前股价尚处于除权来的阳低位区域，值得投资者重点关注。

电站自动化领域地位稳固，业绩持续稳定增长

公司主要从事输配电线路保护、电力主设备保护、变电站综合自动化系统、电网调度自动化系统、发电厂自动化系统、铁路自动化控制系统以及环保系统等其他自动化产品的研发和生产。其中，电网保护及自动化产品占公司收入的61%，电厂保护及自动化产品占公司收入的32%，轨道交通及环保系统等其他自动化产品约占公司收入的7%。国电南自在继电保护及变电站自动化产品领域的综合市场占有率仅次于南瑞继保、国电南瑞，略高于北京四方和许继电气(行情,论坛)。在代表我国最高电压等级的西北电网750千伏电网工程中，国电南自继电保护中标一条线路，标志着公司在电网保护技术方面与南瑞继保相当接近。在高端变电站自动化领域，公司先后承接多个500KV工程，承建的西安110kV少陵变是国内首个完全满足IEC61850标准的变电站自动化系统，与南瑞继保、国电南瑞在技术和市场占有率上形成鼎立之势。今年1-9月，公司电网保护及自动化产品收入同比增长30%，预计全年增速仍有望达到30%。十一五期间，在国家加大电网投资力度的大背景下，依靠自身技术实力，我们预计，公司电网保护及自动化产品收入的复合增长率将高达20%。

中高变频器市场刚刚起步，优势显露无疑

电厂保护及自动化产品随我国电站建设高峰的临近，增速明显放缓。针对电厂保护及自动化产品增速趋缓的局面，公司力争在电厂节能及环保领域打开局面。目前，公司已经积极介入变频调速、除尘及脱硫领域。变频器被广泛应用于公用工程、电力、纺织化纤、建筑、石油、市政和冶金、化工等行业。据机械工业信息研究院统计，我国变频器市场容量预计2005年将达到80亿元，呈现高速增长态势。但目前我国变频器市场主要集中在380V及以下的低压市场，2004年低压变频器的市场规模是中压市场的6.8倍，约为57.8亿元，占据了87%的市场份额，而中高压变频器市场发展缓慢。我国新建电站的自用电占发电量的4%-5%，老电站自用电占发电量的比例高达10%。也就是说，老电站发出的10度电有1度电被自身消耗。而安装变频器后，老电站将节省30%的厂用电，自耗电的比例将降低至7%。按照一台30万KW机组需要配备8台变频器、1台变频器价格为200万元（ABB、西门子报价）、每年3000万千瓦机组安装变频器计算，国内电厂用中高压变频器市场的容量高达16亿元/年。目前，国内中压变频器市场基本被罗宾康、利德华福、ABB、西门子、Rockwell所垄断，其中利德华福占据了20%的市场份额。由于国内中高压变频器市场刚刚起步，依靠华电集团的股东背景，国电南自更具有优势。

变频器业务有望爆发式增长，投资价值突出

经华电集团批准，华电集团电气及热控技术研究中心于2006年6月17日在国电南自科技园正式挂牌成立。该中心将依托国电南自，在华电领域推广应用高压变频调速技术、电除尘电源节能控制等具有自主知识产权的先进技术，提升公司产品的市场占有率。国电南自的中高压变频器将于12月完成国家鉴定正式进入市场，我们预计，公司变频器2006、2007、2008年的销售额将分别达到1500万元、4000万元、8000万元，中高压变频器的毛利率将高达30％，成为公司新的利润增长点。同时，不排出公司变频器业务出现爆发式增长的可能。对于公司的电厂除尘业务，我们需要强调的是公司从事的是除尘器电源控制装置的生产与销售，并不是从事竞争激烈的除尘工程承包。因此，毛利率将高达20％。由于基数较低，近期除尘业务将保持高速增长态势。目前公司电网业务仍将保持良好增长态势，传统电厂业务增长将趋于平缓，但变频器的爆发式增长足以弥补电厂业务的增长缓慢，整体上推动公司高速发展。在前三季度公司订货额达到11.20亿元、与上年同期相比增长24.31%的情况下，我们认为全年公司有望实现11亿元的销售收入，同比增长21%。预计公司2006、2007、2008年的EPS分别为0.35元、0.51元、0.67元，动态PE分别为26.8倍、18.3倍、13.9倍，按2007年25倍PE估值，短期目标价位12-13元，投资价值突出。

完成双底构筑，启动快速填权

国电南自(600268)目前流通股本为0.792亿股，总股本1.77亿股，2006年三季报每股收益为0.221元，属于小盘、绩优、高成长、电力资源概念股，炒作题材丰富，股性活跃。从技术形态上看，该股除权后形成连续探底走势，股价在下破8元后企稳反弹，但整体走势明显滞后于大盘，具有强烈的补涨要求。短线来看，该股近日随大盘回档整理，构筑双底形态，且底部呈明显抬高之势，继连续两根小阳整固底部后，周三放量再度站上半年线，完成确认突破有效性特点明显，后市有望依托双底支撑，展开快速填权行情将值得期待。

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。