投资要点:
公司是中国最大的独立发电公司之一,主要经营以火力发电为主的发电业务。自1994年成立以来,公司的管理装机容量从2850兆瓦增加至2005年底的13810兆瓦,复合年均增长率达15.43%。 截至2006年6月30 日,权益装机容量达到12027兆瓦,在上市公司中位居第二,仅次于华能国际。
目前公司全资拥有4家运营中的发电厂,并管理23个发电公司或项目。截至2005 年12月31日,公司服务京津唐电网的管理装机容量占京津唐电网总装机容量的48.94%,是京津唐电网最大的独立发电公司,除此之外公司还在水利资源丰富的西部地区和经济发展迅速的东南沿海地区进行战略布局,目前已经发展成为一家全国性的发电公司。
本次募集资金将投资六个电源建设项目。除大唐彭水项目外,其他项目均已投产,募集资金主要用于偿还贷款,降低资产负债水平。
预测06-07年公司的业绩为0.45和0.57元,综合考虑多种因素,公司合理估值在6.8-7.5元左右。风险提示:
煤炭价格变动以及发电设备利用率的继续下降是公司面临的主要风险。另外公司在境外发行的可转债到期后,如全部转股,将使每股收益和每股净资产收益率下降。 |