今日投资 徐彧

　　通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，本周前20只股票中银行板块十分突出。除了S深发展外，其余6家银行全部排名前列，其中工商银行自上市以来首次进入前20名。

显示分析师对金融行业的关注度有增无减。而从近期市场表现来看，银行股依然是市场的绝对领跑者。工商银行自10月底上市至今涨幅超过了24%，招商银行11月份至今涨幅超过30%。下面就银行板块以及工商银行进行简要点评。

　　在国民经济持续增长的大背景下，上市银行面临人民币稳步长期升值、企业盈利能力提升等外部利好环境因素，贷款增长与利差扩大、投资收益提高与成本降低、不良贷款降低等将直接推动自身盈利水平的提高。

　　兴业证券分析师任壮认为，未来几年上市银行将面临税赋降低、混业经营加快、竞争力提升、战略投资价值凸现等重要发展机遇，都将提高上市银行的长期投资价值。中国国民经济持续增长是银行股业绩增长的源动力，银行股的中长期投资价值已被市场所认可，未来银行股估值水平将会超过大盘平均水平。银行股的估值在今年9月份后快速上升并超越大盘A股的平均估值水平，预计银行股估值超过大盘平均水平的趋势将会持续下去。随着A股银行股定价权的回归，A股市场将掌握银行股估值的独立定价权，因此投资银行股应首选A股银行股。维持银行业“推荐”的投资评级。

　　12月6日，中国银监会举行《商业银行金融创新指引》新闻发布会，该《指引》自2006年12月11日起正式施行。国泰君安分析师伍永刚指出，《指引》的主要受益者包括两类银行，一是银行本身具有强烈主动的创新意愿、创新机制，并具有雄厚的创新实力；二是能得到银监会政策鼓励的银行。前者如上市银行中的招商银行、深发展、民生银行等；后者如工商银行、中国银行等。中金公司分析师范艳瑾对此也表示乐观：《指引》的实施是过去几年金融管制逐渐放松的总结与深化，将进一步推动商业银行的创新步伐，建行、中行和交行已经分别提出了筹建保险公司的申请，而商业银行通过进入资本回报高、发展前景快的业务领域，有望带来银行业的进一步重估。

　　工商银行（601398）：作为中国规模最大的商业银行，工商银行资产约达8000亿美元，占2005年底中国银行系统资产总额的16.8%左右。在明年即将实施股指期货与融资融券等制度性变革的背景下，作为市场最大的权重股之一，将对指数、对银行股产生深远的影响。

　　中金公司分析师毛军华认为，工商银行具备发展零售银行业务的所有条件：深厚的客户基础，强大的分销平台，高度的品牌认知以及行业领先的IT系统。更重要的是，工商银行正通过与战略投资者的合作来增强产品创新，通过内部改革来提高客户服务和销售文化。目前工商银行的零售银行业务收入贡献在上市银行中最高，预期这一比例将持续提高从而带来未来2-3年内股价进一步提升的空间。工商银行上市后，其核心资本充足率已经得到了很大提高，而其稳健的信贷增长、保守的资产配置以及向低资本消耗业务的转型为资本管理的改善提供了空间。

(责任编辑：郭玉明)