布拉德·塞特塞尔 (王慧卿 译)

　　我不能仅凭贸易赤字整个规模缩小，就断定美国的贸易赤字已经停止了扩张的脚步。美国10月的贸易逆差比8月的峰值减少了96亿美元，主要是因为美国的石油进口自8月份以来减少了76亿美元。10月美国耗费218亿美元用于石油进口，而8月份这一数字为293亿美元。相应地，世界原油价格也从8月的平均66美元/桶降到10月的55.5美元/桶。美国原油进口量也没有按以前的速度增长。

　　石油的确是个重要问题，但是非石油因素造成的逆差同样重要。10月份的数据显示，第三季度非石油进口的增势似乎也结束了；有猜测表示，背后的原因可能是美国经济放缓。而非石油进口增速的放缓，对减少美国贸易赤字来说至关重要。

　　有几点需要注意。首先，美国的出口额自2004年初以来一直保持增长，而且在2004年底到2006年中这段时间增长势头良好。然而，最近一段时间，美国出口增速放慢了，这让我感到忧虑。出口总额似乎卡在了1250亿美元以下。

　　按年率来看，非石油进口增速放慢更加明显。在过去几年中，美国出口增速相当快，规模与美国的非石油进口几乎相当。而贸易赤字的增加主要是由于石油价格的上涨。

　　还需要注意的是，2006年，美国与欧洲、加拿大和拉丁美洲的双边贸易赤字的名义值保持稳定；由于这些国家和地区的货币相对于美元出现了升值，因此意味着美国与这些国家和地区的真实贸易赤字出现了下降。而美国与亚太地区的双边贸易赤字则继续增加。

　　放眼未来，非石油进口的数据让我相信，只要石油价格保持稳定，美国贸易赤字很有可能维持现有水平，停止扩张。我还认为，美国对欧洲的双边贸易情况可能在2007年开始改善，而美国与亚洲的贸易情况还将继续恶化。美国的出口和进口增速可能都会放缓。

　　第三季度美国的商品与服务贸易账户的赤字为略高于2000亿美元。按预期，美国经常转移账户的赤字规模仍然会维持，而收入账户继续恶化的话，美国第三季度经常账户赤字预计会超过2300亿美元，创下新的纪录。

　　而第四季度美国经常账户可能会改善。由于石油进口额将降低150亿美元，美国贸易赤字将会降至1800亿美元左右，而收入账户的改善会进一步降低经常账户赤字规模。

　　2007年美国经常账户的情况如何？让我们假设贸易赤字保持不变，出口增长足以弥补非石油进口的增长。这个假设还是有些过于乐观，因为美国出口增速近来有放慢的迹象，而进口增速依旧。但即使如此假设，美国的经常账户赤字仍将显著恶化。

　　为什么？美国外债的利率正在上升，规模还在增加。

　　美国外债2006年上半年的利率平均在4%左右，2007年底将会上升到5%左右。而2007年美国外债将会新增1万亿美元左右。这会使美国收入账户赤字规模加快累积。(作者为纽约卢比尼环球经济研究院资深经济学家)

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(责任编辑：悲风)