维科精华主营家用纺织品、纱线和服装的生产和销售。2006年1-9月,公司主营收入、主营利润分别增长4.49%及4.56%，由于上年同期有非经常性收益，导致净利润同比下降10%。扣除非经常性损益后的盈利能力有明显回升。

预计06年EPS0.12元。由于公司近几年的搬迁调整已完成，预计2007年公司主业增长30％，净利润4500万元。

　　公司10月10日公告，根据宁波市政建设需要，其所属床单子公司厂区已列入拆迁范围，拆迁房屋建筑面积3.9万平米，土地面积3万平米。截至2006年9月底，拆迁涉及资产的账面值为3662.4万元。本次拆迁补偿金额12436.98万元。公司将于2007年4月30日前搬迁完毕。目前拆迁款50％已到位，其余50％于07年4月末补齐。拆迁补偿金扣除账面值8774万元将进入07年净利润（按照有关规定拆迁补偿金免交所得税）。

　　公司目前总股本29349万股，2007年主业盈利加上拆迁补偿金，净利润达13274万元，EPS0.45元。

　　维科精华第一大股东维科集团持有维科精华24.28%股份，而维科集团的大股东是华泰投资公司。华泰投资是维科集团和维科精华经营者持股的公司（2002年完成MBO）。2006年8月13日华泰投资分别受让了宁波明丰投资和宁波新联投资持有的维科集团24％及23.38％股份后，华泰投资持有维科集团71.38％股份。以上股权变动，我们认为是维科集团整体上市的前奏。

　　维科集团主营房地产和贸易，2005年销售收入68.39亿元，净利润5502万元。扣除少数股东权益后净利润5266.96万元。预计06年经营指标与05年基本相当。2007年维科集团的财务预算指标为，营业收入必保84亿元，力争91亿元；净利润必保2.47亿元，力争3亿元。扣除少数股东权益和非经常性损益后，净利润约1.1亿元。其中纺织业务（即上市公司）4500万元，房地产4000万元，贸易2500万元。

　　维科集团2005年扣除少数股东权益后净资产25297万元。根据定向增发的有关规定，增发价格不低于董事会公告前20日均价的90％。假设以12月13日20日均价3.29元向维科集团定向增发，增发股份为7689万股，总股本增至37038万股。按照维科集团07年财务预算数据，整体上市后EPS摊薄为0.297元。比06年增长147％。如果净利润加上拆迁补偿金8774万元，07年EPS0.534元。

　　目前维科集团拥有用于房地产开发的土地储备800多亩，分布在宁波、镇江、慈溪等地，已大幅升值；维科精华拥有的开发区占地1100多亩，土地成本6万元/亩，目前价格25万元/亩，升值2亿多。公司资产质量优良。

　　维科精华股权分置改革中大股东维科集团承诺，未来减持价格不低于4.5元。维科精华目前股价3.6元左右，即使整体上市不成功，相对于07年EPS0.45元（包括0.30元非经常性收益）的业绩，目前股价也明显低估。如果整体上市成功，按15倍PE计算，股价应4.5元，加上非经常性收益（拆迁补偿金），合理股价为4.74元，比目前价格有30％的涨幅，建议增持。