从2001年开始，黄酒行业走出多年的徘徊期，步入重铸辉煌的发展期。近几年，黄酒产量增长率均保持在10%以上，2005年，黄酒行业总产量达到200万吨。黄酒逐渐走出传统销售区域，江浙沪与其他地区的收入比从02年的9：1降为05年的8：2，黄酒的向外扩张取得了一定的成效。

　　按照国际上比较通行的行业集中度测算方法贝恩分类法，如果行业集中度30%≤cr4或40%≤cr8时，行业的集中度就较高了。根据我们测算，从销售收入的角度，黄酒行业cr4为34%，cr3为30%，我们认为行业集中度较高，较高的行业集中度有利于行业龙头第一食品、古越龙山和轻纺城尽可能多的分享行业利润，同时有利于黄酒的发展及市场开拓。

　　两大基本属性（深厚的历史文化内涵和营养养生功效）保证了黄酒在酒类竞争中的先天优势。通过对比各酒种的历史文化内涵、营养养生的功效及吨酒价位，我们认为黄酒的综合评估比白酒、葡萄酒和啤酒有优势。

　　黄酒发展前景看好。（1）消费升级使低度、营养的黄酒受消费者青睐；（2）国家产业政策的扶持，黄酒在各酒种中的消费税压力是最轻的；（3）民族的复兴带动本民族文化物化品之一的黄酒回归；（4）创新赋予黄酒新的活力。

　　黄酒行业发展的几大趋势特点：（1）盈利模式发生转变，黄酒产品结构将更加优化，中档和中高档酒的比重将加大；（2）行业集中度仍将提高；（3）海派和浙派黄酒的界限趋于模糊；（4）黄酒中心逐渐向上海转移。

　　通过比较黄酒行业三家上市公司的情况，我们认为目前第一食品是黄酒行业的真正龙头企业，我们维持对第一食品的买入评级；关于古越龙山，由于看不清公司业绩的吞噬大户氨纶的剥离时间及股权激励的情况，维持中性评级；轻纺城由于即将剥离亏损严重的纺织企业舒美特，使公司未来业绩的增长没了出血点，预计公司黄酒业务在未来几年将保持较快增长，我们维持对公司的增持评级。