云南铜业推荐要点：

　　1）公司可望在06年底完成定向增发，之后公司将控制约300万吨铜储量，从而从一个单纯的铜冶炼公司转变成铜资源冶炼一体化公司。

　　2）公司拥有铜矿后，预计07年的自产铜精矿将由06年的0.8万吨剧增至7.8万吨，08年增至10.5万吨；由于目前铜业利润大部分集中在精矿阶段，精矿产量的大增将给公司带来丰厚的盈利。

　　3）按照规划，未来3年内云铜集团的铜业资产将再次以定向增发等方式注入股份公司，实现铜业资产的整体上市；届时，股份公司将控制约1000万吨的铜产量，成为国内最大的铜业公司之一。

　　4）和控制的铜储量大增相配合，公司的冶炼能力也将不断提升；到2008年，公司预计将拥有粗炼产能35万吨，精炼产能45万吨；到2010年，预计粗炼产能45万吨，精炼产能60万吨。

　　5）盈利预测显示（图表21，预测假设见图表20），即使考虑了铜价下跌，公司07年增发后摊薄EPS可达1.68元，净利润同比增长97.22％，08年业绩将继续增长。

　　6）以07年动态市盈率8倍计算，07年目标价（增发后）13.44元；投资评级：

　　增持。

　　7）主要的风险为铜价波动，铜价下跌将带动公司股价下跌，但可能正好出现好的买点