天相投资施剑刚表示,对比各酒种的历史文化内涵、营养养生的功效及吨酒价位可以认为,黄酒的综合评估比白酒、葡萄酒和啤酒有优势,行业发展前景看好。而第一食品(600616)目前是黄酒行业的真正龙头企业,预计2006年目标价为13.54元,2007年目标价为16.87元,维持“买入”评级。
施剑刚指出,目前第一食品黄酒毛利率保持在60%的水平,比行业平均毛利率要高出30个百分点左右,具备较强的盈利能力。在上海这个初见长成的黄酒中心,公司占据了天时(较早推出改良型的黄酒)、地利(公司地处上海)和人和(深度营销策略能较好掌控经销商),其他公司即使打入这个市场,也将付出较高的代价。未来几年公司黄酒业务增长仍然可以看好,理由如下:公司品牌“石库门”和“侬好”已渐渐形成了品牌效应;产品创新不断满足消费者的需求;随着整个黄酒行业的起步,上海的黄酒市场容量也将继续扩大,而且上海庞大的流动人口有利于公司向外埠市场的拓展。
施剑刚表示,从2005年的数据看,黄酒和食糖业务收入不到公司总收入的20%,但贡献了公司超过70%的净利润,预计这样的盈利结构在今后几年中还将保持。公司2006年和2007年的EPS预计为0.56元和0.66元。 |