叶柒平 万国测评

　　 大智慧level-2板块监测：本周房地产、金融、参股金融、股权激励、酿酒食品、定向增发、汽车等板块涨幅超过11％，成为本周涨幅表现板块。另外周五金融、地产、参股金融、股权激励、有色金融等板块涨幅前列，另外在周四（2006年12月14日）带领大盘突破历史新高的两个板块就是金融和地产。因此从三个角度来看，我们可以得出一个结论，目前资金加速流向金融和地产资产品种，而本周人民币加速升值，也就意味着人民币加速升值预期刺激市场新增资金持续加速流向金融和地产资产品种，因此在目前股市创新高的新投资时代，我们应当密切关注主流资金流向，地产和金融资产股就是未来中线重要方向。

　　 我们提出的是金融和地产资产股，而不是简单金融股和地产股，这是意味随着地产和金融股的股价逐步上升，很多有金融和资产的公司也出现补涨，因此下周乃至后期我们重点关注人民币升值背景下的两条重要重估投资主线：第一，就是金融和参股金融板块为代表的金融资产，由于银行股和券商股整体比较少，但是由于目前券商借壳上市会带来很多新机会，一方面，券商股增加，另外券商上市，参股券商的上市公司手中券商股权都是十倍以上增值，带来重估机会，因此价值投资锁定金融板块，价值投机锁定参股金融板块。第二、房地产和土地资源的地产资源板块，这主要包括三类股票，1、就是主业是房地产为主的地产龙头公司如万科、金地、招商地产、保利等；2、就是主业非地产行业，但是公司涉足或者部分业务来自房地产的部分上市公司；3、拥有很多土地储备或者厂房土地、以及搬迁概念的土地重估，如常山股份、锦州港、东北药、南京化纤等。

　　周四晚我们重点介绍的地产资产股中的深振业A、*ST信息等四只品种均表现不俗，这说明近期资金流入人民币升值受益板块的速度。我觉得下周可继续关注几家金融和地产资产股。

　　1、大龙地产(600159)：最具有增长潜力的北京地产龙头。公司重组后成为北京的地产股品种，随后股价逐步上扬，市场逐步开始认识该股的价值投资机会和在北京地产板块中低位。旗下房地产主体项目已经进入尾房销售阶段；尤其是王府井西部会馆项目位于北京市的中心区，紧邻天安门广场，处于CBD商务中心、金融街商务圈的中间位置，总建筑规模7.3万平方米。另外公司地处北京顺义区，根据国务院确定的北京市“两轴”“两带”“多中心”的总体规划，奥运水上项目的兴办和顺义区打造“绿色国际港”的发展战略，都为公司的发展创造了难得的发展机遇。目前公司已经成为顺义区政府发展房地产业务运作的平台，顺义区目前成为成为北京的住居新城区。由于公司以前业绩级数低而且大股东置入资产的业绩将在未来几年有序释放，故该股未来几年有望成为北京地产板块中龙头，走势看，下半年一直保持上升通道，本周四连阳之后形成V型反转格局，下一波反攻行情即将展开。

　　2、锦州港（600190）：围海造地450万平米。长江证券调研报告显示，公司通过围海造田，拥有450万平米的土地，该土地的价值尚未在报表中体现，相对于营口港和大连港，锦州港的土地资源最为丰富。引入有实力的战略投资者后，公司以廉价土地为筹码、吸引知名企业（例如国内外知名码头企业和能够产生大量吞吐量的石化等企业）到港内投资的进度可能大大加快。对这些土地的价值，可以做一个简单的测算：中石油锦州石化租用锦州港第五港池2900平方米土地用于建设苯乙烯储罐等设施，土地租金为17.4万元，平均4万元/亩。假设现有450万平米的土地有一半能租出去，则出租土地达3300多亩，按照4万元/亩的年租金，可创造每年租金收益1.35亿元，贡献每股约一毛以上的业绩。另外，公司也可以通过土地出售或作价参与临港项目的方式实现土地收益，由于近年土地价值大幅增值，考虑人民币升值因素，该资产估值价值可能更有意义。

　　3、上海三毛（600689）：土地增值和搬迁概念。公司由于是上海老的纺织企业，与龙头股份、申达股份一样拥有大量的子公司位于失去繁华地段，随着上海城市化，其厂房土地大幅增值，其中公司在上海杨浦区拥有75亩土地，该地块正好位于浦江开发的北外滩重点开发区域。该土地大幅增值。凭借业内土地资源优势，公司也开始涉足房地产开发，2003年底已启动滚动开发计划，有望在近年取得丰厚回报。

　　4、杉杉股份（600884）：近期银行股持续上扬和加上银行股IPO预期进一步提升参股金融板块的价值，近期市场传闻南京商行和宁波商行有望率先上市，可能会刺激相关股票的走强。公司投入巨资参与宁波市商业银行增资扩股，占该银行总股本的9.94％。日前有媒体报道，宁波市商业银行董事长陆华裕日前表示，公司计划在07年赴港上市。按照宁波市商业银行与新加坡华侨银行（OCBC）年初签署股权转让协议，宁波商业银行以5.7亿元价格向后者出售该行12.2％股权，并且使之成为该行第二大股东。外资参股表明开始积极运做IPO上市，而其一旦上市，公司无疑成为最大赢家，其爆炸题材绝不亚于G招行，想像空间巨大。

　　5、华升股份（600156）:被人忽视的湘财证券重组受益股。随着中信证券连续创出新高,参股金融板块个股的价值中枢开始进一步提高,特别象国海证券、国金证券、西南证券等券商也开始借壳上市，该板块后市的表现机会还是相当大的。而华升股份（600156）就是一家绝对价格相当低的券商概念股。公司是湘财证券大股东，投入2.27亿元巨资持有9%股份，公司对该笔股权投资已实施了95%坏帐计提。但湘财证券重组的步伐从来没有停止，今年11月2日东方早报报道湘财证券“债转股+增资扩股至50亿”的重组方案获得中国证监会审核放行。如果湘财证券重组成功后业务能够正常开展，摆脱连年亏损的局面，公司的这部分计提的减值准备就有望被冲回，毕竟公司总股本只有4个亿，2个亿的减值准备冲回对其业绩的影响度相当大。另外公司还稳步介入房地产开发业务。株州雪松目前厂区位于市中心黄金地段，占地面积约278亩，计划3年内完成搬迁。该地块地理位置优越，南部紧邻株洲市最大的神龙公园，西部背靠即将扩建的湘江风光带，东部为新建成的株洲文化园，房地产开发价值较高。作为一家拥有参股金融与房地产两大震撼性题材低价股重点关注。

(责任编辑：吴飞)