米塔尔进入华菱后，从公司的成本控制、产品结构调整、治理结构等方面来看，公司在持续向好的方面改变，米塔尔德并购效应在显现，并且时间也低于我们前期预期。

　　根据公司三季度的报告，公司的成本控制能力在持续加强，产品的毛利率持续增长，目前已接近公司的盈利能力最高点，我们认为这位公司明年业绩的增长奠定了基础。

　　公司与美国龙星技术公司合作从事油气管的开发，将有利于调整公司产品结构的调整，提升公司产品的附加值，同时也有利于公司进一步融入全球市场，分享全球能源市场增长带来的收益。

　　米塔尔对公司提出了15%的净资产收益率的要求，对公司是一个严重的考验，但是我们认为随着米塔尔管理的不断渗入，公司将进一步融入米塔尔的全球系统，从而达到相应的盈利水平，并且达到米塔尔盈利要求时间在缩短。

　　考虑公司未来2年的盈利成长情况和公司作为米塔尔中国市场的重要平台等因素，我们认为目前股价没有反映公司价值，向上调整公司评级，给予公司增持的评级。