《经济通专讯》高盛证券发表研究报告表示,冠君产业信托(2778)向嘉里建设(0683)收购花旗银行广场余下楼面,收购将透过财务工具进行,作价9﹒95亿元,相当于总楼面面积及可出租面积每尺1﹒49万元及1﹒89万元,再扣除租金保证等因素后,实际可出租的每方尺作价1﹒59万元仍然偏贵。 报告认为,有关收购昂贵,该物业的回报率2﹒8%,低于现存物业回报率的3﹒8%。为支持较高的售价,卖方提供租金保证以刺激至2011年的回报率,但该行在计算当租金保证消失时,物业回报率实质出现下降,故认为是项交易是为提升回报值得争拗。 该行表示,在计入是次收购后,将冠君以折让现金流计算的每单位价值调高3%,至3﹒71元,但只由于资本结构的转变,因收购代价中75%透过发可换股票据进行。即使以现金流折让的每单位价值调升,但现价仍有3﹒9%的下降风险,维持「沽售」投资评级,12个月目标价3﹒6元,即较现价出现7%溢价。(ry) *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |