《经济通记者郭莹莹报道》港交所（０３８８）拟在明年推出人民币期货，大福证券（０６６５）执行董事麦德光表示，人民币目前尚不可流通，预料人民币期货交易量不会太大；主因政策因素不可预期，投资者很难通过供求状况判断人民币未来走势。 ＊联系汇率制度面临改变＊ 麦德光认为，港美汇率制度在短期之内不会改变，但待到人民币完全开放之后，港元与人民币挂勾的可能性很大。而根据他的判断，人民币在２－３年内，即可实现自由兑换。 他认为，当局未开放人民币主要是出于金融系统的考量，而其将国有银行慢慢上市，也是对未来的一种准备。因此，等到大部分银行都上市之后，相信当局会考虑开放人民币。而一旦人民币开放之后，香港与内地的经济联系又如此紧密，港元也没有必要继续维持与美元挂勾。 ＊不排除香港出现负利息＊ 对于人民币升值不断冲击港元强方兑换保证制度，他认为，如果其压力继续保持，且美国利率走低的话，香港有可能减息，亦不能排除最终出现负利息的情况。 但他还指出，因为人民币升值以温和方式进行，如今后每年继续保持５％的升值幅度，港元是可以承受的。但同时，预计美国方面也不会满足每年５％的升幅，因此内地当局将承受更多压力。 据他预计，２００７年人民币升值幅度会在５％－１０％之间，弹性也有可能继续扩大。 ＊持续升值或冷却Ｈ股＊ 麦德光认为，内地当局会继续保持人民币升值的趋势，因此全球资金也将继续其对人民币升值的憧憬，并在香港和内地进行投资，这对于香港的股市利好；但另一方面，受到人民币持续升值的影响，许多国企股都回归内地上市，且Ａ股市场不断开放，对于香港未来融资金额也是一种考验，或许对Ｈ股带来冷却的作用。 他认为，Ａ＋Ｈ的模式是一个过渡性安排，如果未来人民币开放之后，就没有必要发两种股票，而Ａ＋Ｈ主要针对的是大企业，而目前内地大企业在香港上市已告一段落，未来究竟有多少企业要在香港上市也存在不确定性。 ＊ＱＤＩＩ很难将资金投资在外＊ 麦德光认为，ＱＦＩＩ制度也是一种过渡性的安排，但海外机构目前对额度方面的意见很大；而ＱＤＩＩ的理财产品也不受欢迎，主因人民币升值所致：除非在海外找到比内地回报更好的投资，否则投资债券吸引力不大，很难达到将资金排斥在外的目的。 ＊香港通胀压力不大＊ 最后，麦德光指出，人民币升值也有可能给香港带来通胀的情况，因香港许多货物都来自内地，但通胀问题应着眼全球，在全球通胀比较温和情况下，对香港的影响不大。 此外，他还认为，香港与上海在远期可能形成一个共同的金融中心。编者按：以上稿件已于上午刊登，此乃重发稿件。

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