【首证个股】 2006年12月18日

中国国航：多重利好+嘉实重仓=龙头高飞

人民币的持续升值、燃油附加税的上调以及受惠于消费升级等诸多利好使航空业进入反转拐点，国际投资大师罗杰斯多次表示国内航空股是最具投资价值的品种之一。从航空股的三季度报表也明显发现，境内外机构纷纷大举建仓，同样受惠于本币升值的地产与金融股已数倍涨幅，而航空股仍停留于历史大底，投资价值异常突出。投资者可重点关注中国国航（601111）：公司是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，是国内29个具有世界影响力的品牌中唯一的运输服务企业。公司还是2008年北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，这将进一步提升公司的品牌价值。该股上市后嘉实大举增持，成为第一大流通股东，近日嘉实400亿新增资金正在积极建仓，航空龙头展翅高飞正当时。

08年的脚步越来越近，北京奥运所带来的巨大商机是无法估量的。人民生活质量的提高，时间观念的增强，国内和国际人口流动的增加，这对中国国航来说是一个成长的最大动力。北京现在是全国最优质的国际国内中转枢纽。公司在国内客流最多的20条航线中享有最高的32．4％的市场占有率。北京机场公务和商务旅客占全部旅客的比例分别为57％和76％。在我国品牌价值评比中，国航位列前三十名，总品牌价值高达138亿，远超过其他国内航空公司。值得一提的是随着时间的临近，奥运概念在二级市场上也在不断升温。目前，奥运重要的交通枢纽---首都机场开始展现新颜，中国国航必将成为分享奥运蛋糕最大的受益者之一。

公司航线网络主要是国内干线航线，同时经营北京至欧洲、北亚、北美等主要国际航线。公司目前拥有北京、上海、成都、杭州等共10个营运基地。公司主要基地位于北京首都机场，2005年公司在北京客运和货运市场分别占有44.4％和50.2％的市场份额，在该机场居于主导地位。北京首都机场目前正在进行三期扩建，届时国航在北京的竞争优势将进一步加强。2004年及2005年，中国国航运输总周转量占中国民航系统的比例分别达到29.23％和28.48％，均位居国内民航企业的第一位。公司上市后募集资金主要投向飞机购置和首都机场三期扩建工程国航配套扩建项目。而这均是对公司未来发展具有战略意义的投资，由于基本垄断了北京的国际航线，在北京奥运会召开的刺激下，未来2年内的经营绩效将继续提升。

航运业最大的成本是油料，因此国际油价对航空和航运公司业绩影响很大。我国航空业自06年上半年业绩的下降以至亏损很大一部分原因是油价的上涨所导致成本上升，对业绩产生负面影响。但是近期国际油价基本维持在60美元附近，对公司的业绩产生了较大的利好作用，三季报显示业绩已经出现了明显的增长。

二级市场上，该股上市严重低估的投资价值使其成为大资金拉高建仓的首选目标，嘉实基金的大举介入显示出机构对公司未来发展前景的积极看好。该股上市后形成了标准的上升通道，成交量渐次放大，显示资金吸纳积极，近日高位蓄势充分，股价接近通道下轨，买点已然显现，作为消费升级龙头品种，一旦启动无疑具有广阔的上涨空间，值得重点关注！

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