以2007、2008年的EPS以及16倍合理PE为标准，并考虑定向增发后的摊薄效应，国元证券田琰预计山西三维（000755）12个月合理目标价格应为9.60元。田琰表示，2007年，公司的利润增长点将主要来自于2006年7月新投的4.5万吨/年电石法BDO生产装置产能的释放，以及2007年6月投产的20万吨粗笨精制项目；此外，2007年年底建成的7.5万吨/年顺酐法BDO项目将成为公司2008年新的利润增长点。

　　田琰指出，公司现有业务主要是以电石乙炔为原料，生产和销售聚乙烯醇（PVA）、白乳胶（PVAC）、1，4-丁二醇（BDO）、四氢呋喃（THF）、聚四氢呋喃（PTMEG）、γ－丁内酯(GBL)等产品。虽然产品众多，但对公司业绩贡献最大的主要是PVA系列、BDO、PTMEG、GBL、THF五类产品，以上五类产品占主营业务毛利的比重达到90.98%。尤其是占主营业务收入比重仅为7.78%的BDO，由于毛利率高达45.90%，因此在主营业务毛利中的比重也高达18.48%。

　　公司拟定向增发8000万股。田琰表示，募集资金项目建成后，公司将同时具备电石乙炔法和顺酐法的BDO生产技术（是全球除BASF之外的第二家），BDO产能将达到15.5万吨，跃居世界第三位。同时，公司PVA的生产能力也将达到12万吨，跃居世界第二，产品品种也将进一步拓宽。