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　　．国寿A股明年1月9日上市中国人寿A股挂牌上市的时间已定为2007年1月9日。公司将于明日公布招股说明书，之后公司高管将分赴上海、深圳、广东等地区进行路演询价。战略配售、网下配售、网上申购以及缴款等一系列程序均将在今年年底前完成。上周五，中国人寿H股股价突破20港元，报收于20.60港元，上涨5.42%。和三年前3.625港元的发行价相比，股价上涨468%。

　　简评：

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　　003年12月17日和18日，国寿在香港联合交易所和纽约证券交易所成功上市，筹集资金34.8亿美元，成为当年全球资本市场最大规模IPO。在海外市场，国寿已经让其投资者获取了丰厚的回报。仅今年初以来，中国人寿H股股价从7港元一路上涨到20港元，一年之内涨幅已达192%，远远超过恒生国企指数，也超过其他中资保险股。今年上半年，公司实现净利润89.66亿元，比去年同期大涨72.2%；而2005年和2004年全年的净利润则分别为93.06亿元和71.71亿元。用半年时间就实现了过去一年的净利润。

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　　．明年稳健财政政策定调

　　刚刚闭幕的中央经济工作会议明确提出，2007年我国将保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的财政政策和货币政策，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　简评：

　　从2004年开始，我国政府逐步调整财政政策的作用方向和力度，在巩固经济发展好的势头的基础上，适当调整长期建设国债规模和优化国债项目资金使用结构，向社会传递出政府合理控制投资的政策信号。近年来我国财政用于“三农”、教育、公共卫生和社会保障等方面的支出均有较大幅度的增长。张通指出，作为稳健财政政策的一部分，财政部门还通过完善收入分配政策，逐步缩小收入差距，促进社会公平稳定。并通过进一步调整和完善税收制度，支持建设资源节约型和环境友好型社会。

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　　A+H

　　发行上市即将制度化

　　目前，中登公司正在研究制定相关的业务实施细则。在最近一次召开的内地与香港证券市场监管合作联络小组会议上，中国证监会与香港证监会、香港交易所就发行境外上市外资股的股份有限公司内资股及其他非境外上市股份的集中登记存管事宜形成共识。这些股份集中登记存管后，利用中登公司的技术平台，可以与境外股份存管机构作出转存管的安排。

　　简评：

　　中登公司将境外上市公司非境外上市股份集中登记存管，是A+H发行上市的制度化建设的一个关键技术保证。截至2006年11月底，境外上市公司共136家。其中，已在境内公开发行人民币普通股股票的36家公司非境外上市股份均在中登公司集中登记存管。其他未在境内公开发行人民币普通股股票的境外上市公司，其非境外上市股份尚未在中登公司进行集中登记存管。

　　市场分析：

　　红色星期一

　　大盘创新高

　　消息面

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　　中国证监会主席尚福林12月14日，在大盘创出历史新高的那天说出此番话。他多次强调，证券市场上一些深层次的，体制、机制、结构性的问题，并不是靠一项改革就能解决的。从国家发展和改革委员会了解到，努力扩大居民消费将是明年经济工作的重点。要促进城乡居民收入进一步增加，合理调整并严格执行最低工资制度，着力提高低收入者收入水平和消费能力。；

　　深圳一家创新类券商的总裁助理近日透露，证监会最近发了一个通知，要求在月底之前上报直接股权投资的方案，目前他们正在积极准备之中。法律虽无明文禁止，但事实上已被禁止多年的券商直接股权投资有望重新启动，券商也将迎来新的盈利空间。

　　盘面

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　　周一上证指数开盘2277.28点，收盘2332.43点，上涨58.52点，涨幅2.57%，成交538.75亿元；深圳成份指数开盘6184.26点，收盘6393.33点，上涨224.84点，涨幅3.64%，成交301.29亿。周一沪深两市继续高开高走，在银行、地产、机械和食品饮料等板块的带动下，两市股指高举高打。从盘面表现看，在市场流动性资金充裕情形下，具备核心资产价值股将继续引领市场震荡走高。

　　今日金融和地产两大主流板块再度联袂上行，工商银行大幅上攻超过5个点创出上市新高，招行、民生银行、浦发银行也创出复权历史新高，券商股中信证券和宏源证券也分别创出新高和涨停，金融股整体走强；地产股攻势更盛，万科、保利地产、招商地产、金融街、金地集团等龙头均大幅上攻再创复权历史新高；深长城、深振业、华侨城等还向涨停板发起冲击。同时，酿酒食品类个股亦大举飙涨，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等龙头均于盘中大涨离涨停不远，维维股份、沱牌曲酒、通葡股份、恒顺醋业、皇台酒业等二线股都有涨停的表现。建材板快是盘中另一大亮点，在海螺水泥劲封涨停的刺激下，青松建化、华新水泥、西水股份等水泥股全线上升。此外，如兰花科创引领的煤炭股，王府井引领的商业股，S首旅引领的旅游股。中国重汽引领的汽车股等也均有出色的发挥。从今年行情运行的特征来看，市场遵循一个非常显著得热点运行规律，也就是指数随着人民币升值而不断的升温，同时伴随着人民币升值题材股的大幅走强。在上周最后两个交易日人民币汇率接连创出汇改以来新高的推动下，本周一人民币升值题材股强势出击。首当其冲的是金融银行股，工商银行、招商银行这样的权重蓝筹均出现超过5%的涨幅，并创出上市以来新高，民生银行、浦发银行等也出现一定涨幅。另外人民币升值趋势下最“风光无限”的当属地产股，该板块整体强势在今日一览无余。以本币升值为题材热点的延续是历史性的大爆发，在本币升值前提下，在汇改政策的趋势延续下，无论是人民币保持温和的升值，还是未来加速升值步伐，政策的实施过程都将在资本市场产生巨大的，长期的，不可逆转的影响。

　　值得注意的是本币升值是以国民经济持续增长为前提的，国民经济持续增长不光推进了本币的升值，而且更进一步促进了消费的升级。由此，两市消费类股票在今年牛市行情中受到了前所未有的追捧。今年中央经济工作会议也提出，要正确处理好投资和消费、内需和外需的关系，最根本的是扩大国内消费需求。因此消费升级将在未来相当长时间内延续，消费将不断起到拉动经济持续健康增长的作用。未来行情仍可看好消费类品种的投资价值。

　　操作建议

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　　针对目前A股市场基金发行已到相对狂热的阶段，证监会日前发文要求各基金公司加强风险防范，在未来一段时间内新基金的发行高潮将暂告一段落，股指上行的推动力可能后劲不足。另一方面老基金的分红压力不容忽视。近期不断有基金分红公告，而且均是将进行大比例的分红派现，大规模的分红很有可能将导致基金的大幅减仓，而基金的重仓股往往权重颇大，一旦抛盘股指调整压力必将加大。因此虽然股指短期内仍有可能再创新高，但是高度的警惕性需要具备。操作上，短期投资者可以注意选择好个股做短线，目前选股可以注意几点：一是关注二线蓝筹股，这类个股有业绩和成长性作支撑；二是技术上处于反复筑底阶段，调整充分；三是短期有温和放量上攻的态势，酝酿加速上攻行情的个股。

　　公司、行业信息

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　　．摩根大通：四大因素

　　将催热明年燃煤价格日前，摩根大通对中国煤炭市场作出预期：中国2007年燃煤的价格将显“长期强势“。2007年燃煤的基准价格（山西煤价综合）将再一次保持在历史价格的水平线上，直到2008年才会出现轻微下滑。摩根大通称，中国燃煤现货价格近几个月内强势增长，由2006年9月份的低谷价上涨了9%，现货价格在中国创历史新高。燃煤价格在2007年看涨的主要原因有：小型煤矿不断关闭；政府严格控制新煤矿开发；新煤矿开发的成本投入增高；需求增长强势回弹。摩根大通认为，政府在2007年将继续关闭小型煤矿。小型煤矿的关闭将对中国的煤产品产生巨大影响。

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　　．深长城成腾飞蛟龙

　　盈利的高增长几无悬念作为一线的地产股深长城（000042）在前期的行情中始终被压制，并无绚丽表现。但是金子总会发光，近日该股的表现就极大的肯定了其自身价值。细数公司涨停的因素，其盈利爆发增长的预期成为最主要的动力之一。公司在05年成功剥离亏损严重的施工业务之后，一心发展地产主业，不但具有丰富的低成本土地储备，而且还充分享受了酒店等物业出租带来的明显增值。随着多个项目的竣工和良好的销售预期，公司在07年有望进入一个高增长的盈利时期，未来2年的收益有望实现80％的增长。

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　　．华泰股份火箭发射

　　增发利好得以完美体现华泰股份（600308）连续两个放量涨停吸引了市场的目光，从公司公告来看，其定向增发成为公司强势走高的主要刺激因素，所以要了解该股上涨背景，必须解析其定向增发的意义。此次增发体现出集团对上市公司的长期发展信心，并使全体股东的利益更加一致。预计未来集团剩余的电力等资产有望随后注入公司。此外，定向增发还使公司降低了关联交易。从增发价格来看，远高于净资产的增发价格使增发带来的摊薄效应降低，从而使每股收益相对提升。也正因为如此，国信证券认为公司的合理估值也应该得以提升，预期合理价位为11.62-12.16元附近，连续的两个涨停使股价快速进入合理价格区间，预计再继续大幅上涨的可能性不大。

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　　．华闻传媒羽翼渐丰

　　垄断性传媒巨头现雏形连续的放量并最终推至涨停使华闻传媒（000793）再次吸引了市场的目光。探究该股涨停之原因，最根本的还是因为公司借重组完成了媒体巨头的打造，登上了垄断性媒体巨头的地位。从公司的重组的情况来看，华闻传媒将成为一家拥有垄断性财经媒体、扩张性都市报媒体、龙头性机场户外广告媒体以及垄断性广播媒体四大垄断性媒体资源平台的立体传媒巨头。背靠人民日报社和首都机场集团，未来上市公司在平面媒体、户外媒体等方面还有很大的拓展空间。无论是华商传媒，还是时报传媒，或者是首都机场广告公司，其内生增长和外延扩张的能力都很强。如此具有垄断性的媒体巨头诞生，其估值也应该予以提升，因此申银万国就认为公司的合理估值有望达到9.4元，远高于目前股价。

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　　．第一食品前景光明

　　黄酒业务推高公司估值随着消费升级概念的深入人心，酿酒业获得了市场的青睐。而根据专业人士分析认为，黄酒凭借文化内涵和营养养生功效这两大属性，具备了其它酒类不可比拟的优势，因此黄酒类生产企业前景光明。而正是凭借黄酒业务而爆发起来的第一食品（600616）也逐步体现出投资优势。黄酒业务为公司贡献了60％的利润，而且随着“立足上海、全国发展”战略的实施，黄酒业务贡献的利润将更大。同时，冠生园的“和酒”资产注入到公司几成定局，虽然具体的注入的时间和方式未定，但是一旦注入必将会使公司的黄酒业务更加强大。从公司经营结构来看，虽然零售业务和食糖业务不能给公司带来较大的业绩增长，但是黄酒业务的快速发展能够抵消不利因素，因此广发证券仍维持对公司的“买入”评级。早报研究组本期编辑：邹顺0510－82830800－80650zous@glsc.com.cn

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