武汉新兰德 余凯

    在经历了上周强劲突破后,本周一市场再接再厉,沪指一举突破2300点整数关口。和前期过度倚重权重股发挥有明显不同的是,二线蓝筹股成为了近期市场的主角。贵州茅台、五粮液、苏宁电器、深长城、金融街等表现更为强劲,其中贵州茅台的股价已经成功突破85元,百元大关已不遥远。二线蓝筹股全面开花,有效带动上证指数成功站上2300点关口。

    数据统计显示,12月新发的股票基金已经接近700亿元,再加上目前仍有不少正在发行之中,预计将有接近千亿规模的资金在排队入市,而新基金的操作将在相当程度上左右未来的热点走向。由于新成立的规模巨大的新基金开始步入建仓期,而目前市场估值已日趋合理、蓝筹稀缺,发掘新的投资机会越来越难,因而建仓现有的大盘蓝筹股将是新基金的合理选择。这为股指的继续走强以及老基金的净值增长都将作出一定贡献。但以钢铁、航空、石化为代表的大盘权重股股价经过突飞猛进的飙升后,一段时间的消化整理必不可少。在这样的背景下,要想获得超额收益变得十分困难,原因就在于行情的演绎是以结构调整的方式逐步抬高整体水平。在未来继续看好的情况下,上市公司的股价结构将按照增长的预期变化进行新的排序,市场因此扭转了此前大盘蓝筹股独舞而大部分股票下跌的现象,二线蓝筹股乘势崛起,此前有所回落的机械、有色金属、水泥、商业再度获得了主流资金的青睐,不少二线蓝筹品种纷纷创出了历史新高。

    长期看,推动市场持续走牛的主导性因素没有改变。宏观数据回落使宏观调控的预期降低,而全国工业利润增幅自年初以来持续提高,上市公司利润在今年四季度和明年一季度都将保持较好的水平。从资金面来看,流动性过剩不改,中国股市成为国内外资金流入的热点,源源不断的增量资金使得绩优蓝筹股面临全面的价值重估。在此大背景下,市场热点的结构转换是健康的。估值较低的机械、电力、煤炭、商业、食品饮料等板块的二线蓝筹股仍将有较好的投资机会。

    短期来看,时至年关岁末,以基金为代表的机构投资者又到了业绩考核的时候,鉴于各自旗下基金净值增长差别较大,在2006年最后两周不少基金都有提升业绩的内在冲动,尤其是在面对今年火爆的市场环境下。显然,机构之间的博弈也必然导致二线蓝筹股的分化,前期洪都航空、国药股份、大商股份等二线蓝筹股的大幅下跌和贵州茅台、小商品城、华侨城的强劲上涨就形成了鲜明的对比,这一点投资者也要心中有数。