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关注资产置换改善盈利能力的公司
时间:2006年12月19日13:38 我来说两句  

Stock Code:600727
     (行情-论坛)
 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:中国证券网.上海证券报

    □民生证券研究所 田东红

    对于进行了大量资产置换的上市公司,特别是置换的资产总量在上市公司总体资产中所占比重大的公司,其未来的投资机会值得重点关注。

    据wind数据统计,今年以来,上市公司进行资产置换的行为有80多起,共涉及上市公司78家,共涉及资产置换金额高达650亿元以上,涉及资产置入上市公司的基本以股权和实物资产为主,并有少量现金;而置出的资产中,除股权和实物资产外,还有不少的债权,这一过程实际上也是上市公司的债权债务解决方案。这些方案中,除部分是为了剥离劣质资产而置入优质资产,还有一些是为了解决债权债务问题,另外还有部分纯粹就是为了把上市公司以外的优质资产装入上市公司,提升上市公司价值。

    从这些上市公司的盈利能力来看,三季度每股收益超过0.1元的仅18家,仅占总数的23%,而业绩亏损的上市公司有26家,占总数的1/3;从另一个角度看,这78家上市公司中,还有21家属于特别处理的ST公司。因此,在上市公司资产置换的目的中,被动进行置换,为了改变上市公司目前困境的不在少数,而真正优质上市公司进行锦上添花式的资产置换并不是很多。不过,无论那种目的,最终都会提高上市公司的质量,提升上市公司的价值。我们可以从置换的资产数量和质量对上市公司的相对影响中来挖掘一定的投资机会。

    统计显示,在这些上市公司的资产置换中,单个上市公司置换的金额都不小,交易金额超过亿元的共有55家,占总家数的70%以上,其中上海汽车的交易金额最高,高达214亿元,另外还有近10家上市公司的资产置换金额超过10亿元。但这些上市公司由于资产置换进行都在今年年内,且不少是在下半年才公布,加上由于在上市公司资产置换的目的中,不少是为了改变上市公司目前困境被动进行置换的,因此,这些进行资产置换的上市公司在年内的涨幅仅有30家超过了大盘,也正因此,为我们挖掘价值公司提供了机会。

    从相对数来看,资产置换金额超过上市公司资产总额30%的家数约占总家数的40%,其中有15家置换金额超过总资产的50%,6家的资产置换金额超过了总资产。从置换交易金额占所有者权益来看,仅有30家上市公司不超过40%,而交易金额超过三季度所有者权益的就有27家,说明资产置换的力度都很大,特别是相对于上市公司本身的资产水平来看。像这些资产置换的比例相对较大的公司,一般来说,公司的质地已经发生了根本的改变,我们已经不能再用原来的眼光看待,更多地要关注新置入资产的盈利情况来寻找机会。

    年内进行资产置换的上市公司情况一览表

    代码               名称                 关联关系                             交易对象公司名称     交易金额        支付方式   置换金额占资产   置换金额占权益
                                                                                                         (万元)
    600104.SH      上海汽车                 控股股东                     上海汽车集团股份有限公司   2140318.90   实物资产,股权          138.58%          182.82%
    600010.SH      包钢股份                 控股股东                   包头钢铁(集团)有限责任公司    697518.31       股权,现金           52.05%           91.23%
    600585.SH      海螺水泥       潜在股东、控股股东               安徽海螺创业投资有限责任公司、    413303.08            股权           19.32%           64.08%
                                                                        安徽海螺集团有限责任公司
    600208.SH      中宝股份                 控股股东                     浙江新湖集团股份有限公司    385200.00            股权          155.85%          636.81%
    000630.SZ      铜都铜业                 控股股东                       铜陵有色金属(集团)公司    383667.55       股权,现金           37.93%           98.84%
    600649.SH      原水股份             同一控股公司                 上海水务资产经营发展有限公司    350948.12   实物资产,股权           50.18%           55.27%
    600053.SH       SST江纸   控股股东、同一控股公司   江西江中制药(集团)有限责任公司、江中制药厂    172461.02   实物资产,股权         1227.06%
    600839.SH      四川长虹                 控股股东                     四川长虹电子集团有限公司    157713.10   实物资产,负债            9.76%           17.77%
    000572.SZ      金盘股份             同一控股公司                             海南汽车有限公司    139120.00       股权,现金          142.11%          368.54%
    000520.SZ      长航凤凰                 潜在股东                     中国长江航运(集团)总公司    130014.89   实物资产,负债           39.28%          102.33%
    600690.SH      青岛海尔                 控股股东                                 海尔集团公司     70597.03            股权            9.94%           12.28%
    000655.SZ       *ST金岭                 潜在股东                                 山东金岭铁矿     67780.63   实物资产,股权           90.79%          218.83%
    600825.SH      新华传媒                 潜在股东                     上海新华发行集团有限公司     64874.55   实物资产,股权           32.52%           75.10%
    600212.SH      江泉实业             同一控股公司                     山东华盛江泉热电有限公司     61675.84        实物资产           28.00%           45.48%
    600198.SH      大唐电信                 控股股东                         大唐电信科技产业集团     60000.00       现金,债权           13.74%           56.05%
    000950.SZ        ST建峰       控股股东、潜在股东                     中国核工业建峰化工总厂、     59253.90            股权           57.79%          242.76%
                                                                         重庆智全实业有限责任公司
    000498.SZ      丹东化纤                 控股股东               丹东化学纤维(集团)有限责任公司     59074.72            债权           30.56%          155.85%
    600108.SH      亚盛集团                 控股股东             甘肃亚盛盐化工业集团有限责任公司     58809.34   实物资产,股权           18.60%           37.10%
    000951.SZ      中国重汽                 控股股东                     中国重型汽车集团有限公司     55000.00   实物资产,股权            7.76%           43.36%
    600246.SH      先锋股份                 控股股东                     北京万通星河实业有限公司     55000.00            股权           27.79%          143.41%
    000544.SZ         S白鸽                 潜在股东                       郑州市污水净化有限公司     50842.04   实物资产,负债           57.01%          150.78%
    600162.SH      香江控股                 控股股东                         南方香江集团有限公司     50811.79            股权           16.19%           65.94%
    000507.SZ       S粤富华                 潜在股东                       珠海市人民政府国有资产     48976.85       股权,债权           37.01%           46.06%
                                                                                   监督管理委员会
    600582.SH         S天地                 控股股东                             煤炭科学研究总院     45452.00            股权           22.54%           62.24%
    600576.SH      S*ST庆丰                 潜在股东                         万好万家集团有限公司     43803.86   实物资产,股权           42.95%          104.16%
    000887.SZ       SST飞彩             同一控股公司                   安徽宁国中鼎密封件有限公司     41186.95   实物资产,负债           83.60%          133.35%
    000780.SZ       *ST兴发                 控股股东             内蒙古平庄煤业(集团)有限责任公司     40718.61            现金           18.50%
    000511.SZ      银基发展             同一控股公司                     沈阳世纪物业投资有限公司     40080.82            股权           14.43%           33.12%
    000722.SZ      金果实业                 控股股东                     湖南湘投控股集团有限公司     36829.87       股权,现金           16.66%           42.71%
    000838.SZ       S蓝石化                 潜在股东                         北京融达投资有限公司     33066.72            现金          253.99%          364.84%
    600248.SH      S*ST秦丰                 控股股东                   陕西省种业集团有限责任公司     32814.20   实物资产,负债           54.04%          466.24%
    600864.SH      岁宝热电                 控股股东                   哈尔滨投资集团有限责任公司     28656.16       股权,债权           26.39%           72.26%
    000723.SZ         S天宇                 控股股东                         美锦能源集团有限公司     27642.58   实物资产,负债           37.44%           94.33%
    600758.SH       SST金帝                 控股股东                   沈阳煤业(集团)有限责任公司     27298.67   实物资产,负债           35.37%          231.34%
    600136.SH       *ST道博                 控股股东                 武汉市夏天科教发展有限公司、     25583.45       股权,债权           61.78%
                                                                         武汉洪山新星商贸有限公司
    600386.SH      北京巴士                 控股股东               北京公共交通控股(集团)有限公司     24975.34   实物资产,负债            5.79%           34.82%
    600086.SH      东方金钰                 控股股东                         云南兴龙实业有限公司     24583.68   实物资产,股权           36.14%           76.57%
    600107.SH       S美尔雅                 控股股东                       湖北美尔雅集团有限公司     24454.25       现金,债权           28.40%           64.69%
    600290.SH       S苏福马                 潜在股东                         华仪电器集团有限公司     22276.11   实物资产,负债           39.61%          108.71%
    000691.SZ        ST寰岛             同一控股公司                     中国网络投资控股有限公司     20504.46       股权,债权           27.29%           46.72%
    600192.SH      长城电工                 控股股东                 甘肃长城电工集团有限责任公司     20071.79   实物资产,负债            8.50%           17.97%
    000555.SZ        ST太光                 潜在股东                     深圳市纳伟仕投资有限公司     18050.40            股权          314.26%
    600084.SH      新天国际                 控股股东                         新天国际经济技术合作     16845.24            现金            4.96%           97.38%
                                                                                   (集团)有限公司
    600727.SH      鲁北化工                 控股股东                       山东鲁北企业集团总公司     15980.48   现金,其他资产            5.46%            7.38%
    000806.SZ      银河科技                 控股股东                         广西银河集团有限公司     15943.69            股权            4.67%           12.47%
    000065.SZ      北方国际                 控股股东                             中国万宝工程公司     15731.82   实物资产,股权           10.80%           34.86%
    000885.SZ      S*ST春都                 控股股东                         河南省建设投资总公司     15279.45       股权,负债           65.12%          527.49%
    000818.SZ      锦化氯碱             同一控股公司                   葫芦岛锦化聚氯乙烯有限公司     14824.73   现金,其他资产            4.03%           12.58%
    000908.SZ       S天一科                 控股股东                         平江县国有资产管理局     12293.29       股权,债权           15.44%           37.23%
    600617.SH      S*ST联华             同一控股公司             青岛市胶州湾南方家园置业有限公司     11575.81   实物资产,股权           34.43%          966.84%

    资产置换公司财务状况和市场表现

    代码            名称   年初至今相对大盘区间涨跌幅(%)   三季度每股收益(元)   净资产收益率(%)       总资产(元)        股东权益(元)                        所属行业      总股本(股)
    600104.SH   上海汽车                           68.85                 0.25              7.05   15,444,664,384      11,707,446,351         制造业-机械、设备、仪表   3,275,999,090
    600010.SH   包钢股份                          -52.66                 0.14              6.30   13,399,935,186       7,645,408,108             制造业-金属、非金属   3,389,729,094
    600585.SH   海螺水泥                          111.75                 0.66             12.81   21,397,538,853       6,450,096,528             制造业-金属、非金属   1,255,680,000
    600208.SH   中宝股份                          242.21                -0.04             -2.29    2,471,627,490         604,891,980               制造业-其他制造业   1,512,760,293
    000630.SZ   铜都铜业                          -27.26                 0.52             11.50   10,115,587,420       3,881,837,694             制造业-金属、非金属     864,362,109
    600649.SH   原水股份                          -66.95                 0.25              7.43    6,993,891,285       6,349,700,250    电力、煤气及水的生产和供应业   1,884,395,014
    600053.SH    SST江纸                                                39.85             -0.12      140,547,929        -123,104,816               制造业-造纸、印刷     161,070,000
    600839.SH   四川长虹                          -52.00                 0.12              2.49   16,165,903,638       8,873,421,369                     制造业-电子   1,898,211,418
    000572.SZ   金盘股份                          -72.44                 0.28             16.05      978,930,866         377,494,607                          综合类     511,894,510
    000520.SZ   长航凤凰                           -0.84                 0.04              2.09    3,310,022,385       1,270,602,393   制造业-石油、化学、塑胶、塑料     674,722,303
    600690.SH   青岛海尔                            4.80                 0.23              4.67    7,099,641,138       5,747,595,820         制造业-机械、设备、仪表   1,196,472,423
    000655.SZ    *ST金岭                            1.15                 0.07              5.94      746,579,443         309,734,568             制造业-金属、非金属     321,254,374
    600825.SH   新华传媒                          142.66                -0.03             -0.83    1,994,981,585         863,877,566                  批发和零售贸易     262,628,232
    600212.SH   江泉实业                            0.82                 0.03              1.23    2,202,532,390       1,355,982,322             制造业-金属、非金属     511,697,213
    600198.SH   大唐电信                           31.82                 0.06              2.58    4,365,385,832       1,070,525,073                      信息技术业     438,986,400
    000950.SZ     ST建峰                          -31.35                 0.47             29.84    1,025,402,285         244,081,918   制造业-石油、化学、塑胶、塑料     155,000,000
    000498.SZ   丹东化纤                          -41.13                -0.06             -5.67    1,933,281,624         379,038,247   制造业-石油、化学、塑胶、塑料     390,000,000
    600108.SH   亚盛集团                           54.99                 0.01              0.65    3,161,250,318       1,585,021,614                农、林、牧、渔业   1,441,190,556
    000951.SZ   中国重汽                          117.06                 0.55             13.88    7,088,537,620       1,268,483,304         制造业-机械、设备、仪表     322,635,000
    600246.SH   先锋股份                          272.84                -0.10             -2.48    1,979,019,964         383,517,640                        房地产业      92,000,000
    000544.SZ      S白鸽                          -33.56                 0.03              2.05      891,832,709         337,192,078             制造业-金属、非金属     269,459,799
    600162.SH   香江控股                           -8.30                 0.01              0.39    3,137,752,575         770,587,563         制造业-机械、设备、仪表     386,186,400
    000507.SZ    S粤富华                          -37.15                 0.07              2.40    1,323,293,471       1,063,349,230                          综合类     344,997,420
    600582.SH      S天地                          160.90                 0.50             13.93    2,016,234,389         730,271,546         制造业-机械、设备、仪表     202,800,000
    600576.SH   S*ST庆丰                          104.27                -0.10             -4.66    1,019,936,591         420,555,341         制造业-纺织、服装、皮毛     194,093,090
    000887.SZ    SST飞彩                           41.61                -0.07             -6.35      492,668,836         308,869,632         制造业-机械、设备、仪表     301,000,000
    000780.SZ    *ST兴发                           17.97                -0.39                      2,200,540,577         -81,023,558               制造业-食品、饮料     614,306,324
    000511.SZ   银基发展                          -10.13                 0.12              3.34    2,776,937,467       1,210,194,929                        房地产业     337,670,179
    000722.SZ   金果实业                          -70.56                -0.15             -4.77    2,210,267,912         862,410,352                          综合类     268,130,736
    000838.SZ    S蓝石化                          -10.86                 0.04              2.74      130,188,533          90,633,367         制造业-机械、设备、仪表      65,119,860
    600248.SH   S*ST秦丰                          -97.97                -0.31            -56.16      607,254,266          70,380,638                农、林、牧、渔业     128,820,000
    600864.SH   岁宝热电                           35.86                -0.17             -5.95    1,085,919,079         396,585,105    电力、煤气及水的生产和供应业     136,594,549
    000723.SZ      S天宇                           21.45                 0.13              6.13      738,228,736         293,025,709         制造业-机械、设备、仪表     139,599,195
    600758.SH    SST金帝                          -34.73                -0.02             -3.22      771,779,450         118,002,801                          建筑业     159,755,200
    600136.SH    *ST道博                          -93.81                -0.23                        414,089,784          -9,744,927                          综合类     104,444,000
    600386.SH   北京巴士                          103.12                -0.87            -49.15    4,312,057,538         717,226,587                交通运输、仓储业     403,200,000
    600086.SH   东方金钰                          304.38                 0.01              0.98      680,163,638         321,042,588         制造业-纺织、服装、皮毛     352,281,672
    600107.SH    S美尔雅                          -12.76                 0.00              0.26      861,033,695         378,045,482         制造业-纺织、服装、皮毛     360,000,000
    600290.SH    S苏福马                          133.38                 0.03              2.46      562,334,711         204,913,522         制造业-机械、设备、仪表     174,300,000
    000691.SZ     ST寰岛                           10.45                -0.04             -2.60      751,450,331         438,836,951                          综合类     323,270,000
    600192.SH   长城电工                          -48.86                 0.05              1.45    2,361,851,197       1,117,106,818         制造业-机械、设备、仪表     284,790,000
    000555.SZ     ST太光                          -36.57                -0.65                         57,437,944        -109,788,144                      信息技术业      90,627,680
    600084.SH   新天国际                          149.25                -0.35            -96.31    3,399,324,364         172,987,478                  批发和零售贸易     470,360,800
    600727.SH   鲁北化工                          -55.79                 0.02              0.36    2,925,775,138       2,164,272,967   制造业-石油、化学、塑胶、塑料     350,986,607
    000806.SZ   银河科技                          -85.56                 0.00              0.19    3,411,407,690       1,278,602,473         制造业-机械、设备、仪表     635,649,966
    000065.SZ   北方国际                         -111.38                 0.08              2.96    1,456,210,613         451,315,399                          建筑业     162,437,120
    000885.SZ   S*ST春都                          -45.66                -0.05            -30.28      234,618,078          28,966,314               制造业-食品、饮料     160,000,000
    000818.SZ   锦化氯碱                          -46.38                 0.05              1.45    3,678,712,515       1,178,729,950   制造业-石油、化学、塑胶、塑料     340,000,000
    000908.SZ    S天一科                           98.58                 0.01              0.61      796,439,565         330,209,289         制造业-机械、设备、仪表     280,000,000
    600617.SH   S*ST联华                          -48.75                -0.02            -33.66      336,255,264          11,972,877   制造业-石油、化学、塑胶、塑料     167,194,800

    (数据来源:wind数据,民生证券研究所整理)


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