股指期货的推出可能加剧市场的调整

　　考虑中国市场正处于牛市的初期，并且股指期货推出前市场已经出了明显的上涨（近期的不少大盘蓝筹的集体性上涨更可以被视为资金抢夺筹码的一种表现），我们判断我国沪深300指数期货推出以后，股指将出现“短期下跌、中期宽幅震荡、长期上扬”的格局。而我们前面已经强调明年上半年宏观经济可能出现的超过预期的向下调整可能会引发资本市场的中期调整，如果股指期货也是在明年上半年推出，那么股指期货无疑将会助长市场的做空行为，加剧市场的调整幅度。而且由于持续遭受空方的打压，支撑股指的大盘蓝筹股可能会出现深度调整，因为持有大量现货头寸的空方可以通过期货头寸有效对冲其现货下跌所带来的损失。我们认为当前大盘蓝筹的群体性上涨并非真正代表蓝筹时代的到来，这一切可能只是股指期货即将推出带来的一种假象，一旦股指期货真正推出，市场又可能恢复平静，蓝筹的稀缺性溢价也将逐步消失。对于广大的无法建立股指期货头寸的普通投资者而言，他们更可能优先舍弃大盘蓝筹股，转而关注小市值但具有较大成长空间的行业，比如具有长期主题投资价值的装备制造的相关子行业，抑或是旅游、传媒、文化体育这样的现代服务业。

(责任编辑：张雪琴)