大盘上行速度远远超出一般的预期，而盘面最明显的现象就是重新看到了先前演绎到极致的“二八”格局，工商银行、中国银行这些大象舞蹈起来，指标股造就牛市使得部分资金又有了高处不胜寒的担忧。

　　现状<<<

　　指标股打开估值空间

　　指标股造就牛市这种现象似曾相识，出现在11月初大盘突破千九的时候，指标股的强劲上扬使得很大部分的投资者退缩而急忙减仓出货。但事实上指标股上扬打开了空间之后其他板块的跟进也是必然的，因此这次再度看到“指标股牛市”不会引发先前恐慌的状况，对质地优良品种的把持和趁机吸纳会逐步展开。从“二八”到“八二”，这样的板块轮动或者说切换会持续下去，而后面支撑的理由就是资金面的宽松。

　　笔者认为资金的宽松格局有望延续一段时间，这得益于资金流动性过剩以及人民币升值步伐的不断加速。尽管管理层在新基金发行方面有所规范，这可能对后续资金供应产生一定的影响，但在近期这种影响还不会显现出来，而不断提升的股指对庞大的储蓄资金吸引力在逐渐增加。

　　前景<<<

　　热络氛围尚能维持

　　从对扩容害怕到期待的转变过程实际上是多头力量凝聚的过程，而这其中比较关键的一个因素就是筹码的质量。大唐发电、广深铁路、中国人寿这三个近期即将登陆A股市场的“海归”都是比较优质的筹码，受到市场的认可和追捧会比较明显。不过，从另外一个方面来审视这个问题，就不难得出这样的结论：一致看好可能会导致市场情绪过于热烈。这种可能性的确存在，而近日上市的大唐发电以及广深铁路就是“试水”的石头。笔者认为大盘在中国人寿上市之前都会保持较高的人气。

　　警惕<<<

　　出现不和谐音符

　　一是成交量的持续放大，成交量又迅速放大到了接近600亿元的水平，多头耗损比较厉害，获利盘需要释放和兑现；二是基金重仓股出现了不和谐的音符，云南白药、盐湖钾肥、沪东重机等机构重仓股出现在跌幅榜前列，筹码松动十分显著。三是一直被低估的封闭式基金折价率仍然比较高，但上涨却比较乏力，涨幅落后于大盘，也流露出一定的谨慎心态。

　　这些盘面信号传递给我们的信息是复杂的，获利盘累积较多、浮筹急于兑现、部分品种泡沫较大，这些都可能导致大盘接下来的宽幅震荡。

　　（海通证券 吴一萍）