西南证券罗栗

　　近期，大盘轻松逾越历史高点，股票再现普涨局势。在投资者普遍关注大盘蓝筹股,如周期类行业的钢铁、汽车、煤炭、水泥等板块时，一直不为人注意甚至可以说被边缘化的医药类板块异军突起，出尽了风头。如普洛康裕，从12月8日至今，八个交易日涨幅达到89%，居同期上涨个股涨幅之最。这种趋势在近几个交易日里特别突出，如本周三，普洛康裕、武汉健民、S哈药、天坛生物、益佰制药、现代制药、S藏药业、海王生物等医药类股票以涨停板报收。医药板块已经从边缘化逐渐转向市场主流。随着医疗体制改革的深入，医药行业面临重新洗牌，医药龙头企业、专精尖的小企业有着灿烂的明天。

　　医药子行业苦乐不均

　　中经网数据显示，2006年前三季度医药制造业实现销售收入3374 亿元，利润总额257 亿元，分别同比增长18%和7%。今年国家对医药行业试行包括反商业贿赂、药品降价和新药审批放缓等政策，导致销售额增速从年初至今逐月下滑，利润总额增速明显低于2004 年和2005 年的水平。各子行业中，前三季度销售收入同比增速较快的子行业包括中药饮片和生物制品。中药饮片子行业虽然利润总额的增幅低于收入增长，但它是今年唯一销售收入加速增长的子行业，销售收入累计同比增长34%。生物制品的销售收入和利润总额均保持了快速增长；而化学制剂药和中成药的销售收入和利润总额增速有不同程度的下滑，化学制剂药的利润总额甚至出现了负增长。因此，在对医药板块的操作中，以中药和生物制药板块为重点。

　　医改提升行业价值

　　2007年，医药行业政策影响仍将持续。2007年，影响医药行业的四大因素分别是：新药审批放缓、医疗制度改革、药品降价、治理医药商业贿赂。新药审批放缓将影响新产品上市的速度和企业持续增长的能力。回顾历史，改革始终没有触及医疗卫生体制的核心问题──以药养医。政策的出台是为了解决社会问题和公共问题。新一轮医改将以政府主导为主，加大政府投入，逐步解决医疗机构以药养医这一核心问题。“医改协调小组”的成立意味着中国推行了多年的医改即将进入攻坚阶段，医改牵一发而动全身，医疗卫生体系将向着规范化、现代化加速嬗变。2007年医改将迈出较大步伐，这将提高医药行业的整体价值，中国医药行业有望摆脱多、小、散、乱的格局，走向规范和成熟，成为一个发展前景更为明确、更具吸引力的行业。

　　医改可能受益的药品生产企业包括：1、产品独特，国内独家生产或只有几家生产，竞争不激烈的。2、产品价格便宜，市场份额较大，以治疗常见病及多发病为主的。网络广、规模大的药品流通企业也将受益，医药行业的“马太效应”会更明显。

　　操作策略

　　医药板块的上涨很大程度上来自价值重估，而不是业绩增长的推动。重估的理由包括股改所带来的结构性变化，治理结构的改善，以及对未来增长预期的调整等。因此，该类板块个股的走势不会齐跌共涨,有一个方向性选择问题。

　　1、 生物制药子行业

　　“十一五规划”提出建立新型城市医疗服务体系的同时，也提出优化产业结构，推进科技创新，重点在生物技术领域.医药行业重点发展的生物技术产品包括：单克隆抗体药物、疫苗和诊断试剂。经过市场洗礼后，存活下来的生物技术企业很多都在产品研发上取得突破，一些已经上市销售，它们将成为板块的中坚。

　　2、 重组题材

　　重组仍然是资本市场活跃的主题，而且国家有意组建多个大型医药集团，政策扶持加资本推动，未来行业内并购将带来投资机会。

　　3、 医药商业子行业

　　医药商业公司的核心价值在于网络。因为医、药分家后，需要医药商业公司做配送，大型医药分销商的网络价值凸现，而且未来渠道的优势会得到加强，一些上游企业可能成为分销企业的加工厂。

　　4、 品牌企业，专精尖小企业

　　象同仁堂之类的品牌企业以及一些中小型专精尖企业，在某些领域取得突破并有一定垄断地位，这类公司股票有可能出现惊人的涨幅。

(责任编辑：刘雪峰)