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　　．温家宝强调：要充分发挥财政调节作用

　　中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日对财政工作作出重要批示。温家宝指出，全国经济形势好，财政表现尤为突出，这是全国人民共同奋斗的结果，也是财政部门广大干部职工辛勤工作的结果。温家宝强调，要充分发挥财政调节的杠杆作用，贯彻科学发展观，推动经济结构调整和增长方式转变；加强公共服务，实现公平正义，促进和谐社会建设。我们国家大，人口多，需要办的事情很多，财政安排要统筹全局，瞻前顾后，突出重点，留有余地。要深化财政体制改革，加强财政管理和监督，狠抓增收节支，厉行勤俭节约，提高财政资金使用效益。

　　简评：

　　今年以来，我国国民经济保持了速度较快、效益较好、物价水平较低的态势，财政工作呈现出收入增长较快、重点支出保障较好、宏观调控成效显著、财政改革取得新突破的较好局面。今年1-11月全国财政收入累计达36084亿元，比2005年同期增加7142亿元，增长24.7%。预计全年全国财政收入将达到3.9万亿元左右。

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　　．海外上市央企将快步回归

　　A

　　股

　　李荣融不赞同直接划股权给社保基金国务院国资委主任李荣融昨日表示,国资委支持划拨部分国有企业的收益给社保基金。但“我们比较倾向把这个额度换成钱，然后交给社保基金，不太赞同直接划拨股权，原因是现在国资委对相当一部分的企业还是要保持绝对控股。

　　简评：

　　国资委统计数据显示，截至2006年11月30日，在190家中央企业控股的上市公司中，已有179家完成或启动了股权分置改革工作。前在境外上市的国有企业均按照融资额的10%交纳社保基金，在境内上市的国有企业尚未启动这一措施。尽管国资委倾向于划钱，但据社保基金理事会还是钟情于股权划转。社保基金会理事长项怀诚就曾提出将国有股海外“减持”改为“转持”的主张，目的在于同享企业成长的收益。

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　　．明年将适当减少中央财政赤字

　　财政部部长金人庆19日说，我国明年将适当减少中央财政赤字，调整和优化政府投资使用方向和结构。继续调整和优化国债项目资金和中央预算内投资的使用方向和结构，向经济社会发展薄弱环节倾斜，重点加大对农村公共服务的支持力度。财政部门还调整了资源税政策和部分产品的出口退税率，扩大了“高能耗、高污染、资源性”产品取消出口退税和降低退税率的范围等。同时东北地区增值税转型改革试点、内外资企业所得税两法合并等税制改革工作也稳步推进。财政部门还规范了住房土地收支管理政策，将2005年实施的个人购房转手交易征免营业税期限由2年延长至5年，完善了住房公积金管理办法和廉租房制度。并有针对性地调整新增建设用地土地有偿使用费政策，建立了土地出让收益管理制度，实施加强土地调控和国有土地使用权出让收支管理的相关政策措施，促进了房地产市场健康发展。

　　简评：

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　　005年我国成功从积极财政政策转型为稳健财政政策，通过适当调整长期建设国债规模和优化国债项目资金使用结构，向社会传递出政府合理控制投资的政策信号。今年4月1日起我国对消费税的税目和税率进行了1994年以来最大规模的调整，强化了税收对资源节约和环境保护的作用。而个人所得税工薪所得费用减除标准和内资企业所得税计税工资税前扣除标准由800元／人月提高至1600元／人月，增加了居民可支配收入，减轻了企业负担。

　　市场分析：

　　市场振荡加剧

　　题材板块活跃

　　消息面

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　　国家税务总局昨日下发通知个人股票转让所得盈利自行申报纳税，，我们认为尽管今年有投资者盆满钵满，但由于刚刚经过几年的熊市，很多老投资者甚至还没有解套，所以申报政策短期还难以具体实施，对市场影响有限。

　　盘面

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　　周三上证指数开盘2356．26点，收盘2373．21点，上涨9．03点，涨幅0．38％，成交510．26亿元；深圳成份指数开盘6269．72点，收盘6439．44点，上涨70．30点，涨幅1．10％，成交279．95亿。由于汇率波动影响，东南亚股市出现大幅震荡，受此影响周三我国两市大盘双双低开，早盘市场也顺势延续了波动的局面。盘中，后市看涨的医药、汽车等中小板等二线成长股涨幅居前，中小盘二线股继续成为市场的做多力量。在重头热点银行、地产、钢铁等龙头板块个股全面进入修整的影响下，沪指的波动仅在3日均线附近就能获得支撑，在进行短时间的调整过后盘中上升做多的意愿似乎无法掩饰。从成交量来看，绩优蓝筹股的筹码锁定性良好，震荡是上升趋势中正常的现象，不排除大盘蓝筹短线震荡后，继续推动指数的加速向上可能性。随着年底的临近，市场对S*ST公司的扭亏举措颇多遐想，那些有实质性重组动作的公司得到了主力的大幅炒作。另外，在西飞国际放量上涨的带动下，航天军工板块出现补涨行情。该板块自10月以来出现大幅度的调整行情，投资价值凸现，后市可继续关注。

　　操作建议

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　　从盘面反复震荡的情况来看，资金分流的影响还是不小的。不过，市场人气仍然十分活跃，也说明了在外围资金不断涌入的情况下，市场的承接力仍然较强。整体来说，市场震荡的格局在短期内仍将保持，但市场机会仍然较多。我们仍然维持我们前期给出的操作建议，把握市场板块轮动带来的投资机会，注重价值投资。前期给出的一些板块投资策略这里不再重复，具体可以参考前期早报。

　　公司、行业信息

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　　．里昂证券

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　　铁矿石价格上涨不损及大型钢企

　　里昂证券表示，供应中国钢厂的铁矿石价格预计要上调5-10%，这将不会损及大型钢铁企业和亚洲钢铁股，而只会使小型钢铁企业出局；大型钢铁企业已经签订了2007财年的大部分铁矿石合同，拥有巨大的议价能力，而小型钢铁企业则需要从中间商手中购买铁矿石。宝钢目前正在与澳大利亚和巴西的铁矿石生产商磋商，以确定2007财年的铁矿石进口价格。鞍钢股份(0347.HK)拥有自己的铁矿石储备(因而价格上涨幅度很小或者不会上涨)，预计会表现良好。

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　　．孚日股份

　　家纺行业龙头奥运机遇拉动增长孚日股份（002083）主要从事毛巾和装饰布的生产和销售，是巾被行业的绝对龙头企业，是我国最大的巾被系列产品生产基地。11月，公司以6.67元/股发行7900万股，募股项目已经全部投产，募集资金已全部用于归还银行贷款。

　　根据纺织行业惯例，公司目前22%左右的毛利率是正常的，毛利率居纺织品行业第二位，公司重视国内市场有望拉动内销收入增加，但距离真正品牌经营仍有差距。据悉，公司未来将主要通过技改、外包等逐渐扩大生产规模，不再进行类似03-05年的规模高速扩张，将主要注意力更多向国内市场转移，计划利用奥运会计划扩大内销规模，未来3年将新建30家旗舰店，初步树立品牌形象。国金证券分析师张斌在12月13日的调研报告中认为，尽管公司尚不能称作品牌企业，但奥运会机遇和关注内销的发展战略仍将大幅拉动公司销售增长，尽管在未来2年时间内尚不能真正实现品牌经营，但出口有望保持增长，业绩能够实现持续增长，因此，预计公司06-08年每股收益分别为0.298元、0.403元和0.516元，维持“买入”的投资评级。

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　　．天坛生物强者恒强

　　资产整合促其涨了再涨生物医药行业景气带动生物制药企业快速成长，而作为生物制药的龙头企业之一的天坛生物（600161）必然受益巨大。公司自身资产成长性良好，新疫苗品种投入市场、血制品原料充足供应及原有产品因需求自然增长带来的惯性成长推动公司主营业务发展；预期未来三年公司主营业务仍将保持20%左右增速增长，同时将持续维持较高的毛利率水平。特别值得关注的是公司近期发布公告，其56.27%股份将从北京生研所被无偿的划向中生集团，成为中生集团的真正子公司，使公司将很有可能成为中生集团整合经营性资产的主要平台。如此一来，公司的价值必将得到巨大的提升。

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　　．秦川发展量增价升

　　将利用集团整合变强大我国机床销量增长迅速，已经成为世界第一机床消费国和第三机床生产国，而秦川发展（000837）是国内齿轮机床行业的龙头企业，市场占有率30%，在磨齿机细分市场中的占有率达75%。另外，除了即将被剥离的秦众电子等经营状况不够理想的子公司之外，其它的子公司业务均发展良好，预计这些业务也将在07年获得较快的增长，这些都给公司后续的增长带来乐观预期。最值得投资者关注的是新的秦川机床集团的成立，使公司具有了资产被整合的预期。未来很有可能为实现再融资，集团会将优质资产注入到公司当中，从而增强了公司的行业地位和盈利能力。早报研究组本期编辑:邹顺0510－82830800－80650zous@glsc.com.cn

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