中信建投分析师戴春荣的最新报告上调了中兴通讯(000063)的目标价位至50元,认为最新的股权激励修订稿总体对公司影响正面,对股东利益更为有利。而且由于国际、国内两大推动因素,坚定认为公司业绩从07年开始出现至少3年的持续增长,最新预测公司06年和07年EPS为1.09元和1.65元(不考虑股权激励),1.07元和1.58元(考虑股权激励)。 在目前的市场状况下,公司有理由充分分享“牛市溢价”,分享“中国溢价”。据了解,公司4季度出货量明显增大,预计其全年收入较上年至少出现10%左右的增长,从07年开始,公司将渡过困难时期,业绩出现向上拐点,并实现至少3年的持续增长:第一,国际市场的持续增长,经过几年来的国际布局,公司在发展中国家和发达国家市场均实现重大突破,其国际市场地位、品牌知名度均在上升。预计,07年公司国际业务收入仍将维持20-30%的增长;第二,国内市场3G的刺激,预计07年将是国内3G网络建设年,无论3G牌照何时发放,TD-SCDMA网络建设都会事实推进。
目前公司按07年业绩计算的合理估值水平,可由原来的25倍PE提高到30倍左右PE,将目标价由40元上调到50元。第一,目前国内正在走向世界、逐渐成为世界级企业的上市公司仍属凤毛麟角,是国内证券市场的稀缺资源,应给予一定的估值溢价;第二,07年股权激励的实施,企业新的会计制度的实施,对公司的影响都是相对正面的,可以在原来估值基础上给予溢价;第三,07年公司业绩将出现向上拐点,以及持续增长,以公司07年50%的增长率,目前PEG仅为0.48,在一个很低的水平上;第四,在07年牛市将延续的背景下,对于上市公司的估值也应由静态估值变为动态估值,并给予公司一定的牛市溢价。此外,目前中国证券市场受到全球嘱目,中兴通讯将与其他国内上市公司一道,分享中国经济的快速增长,分享“中国溢价”。
(责任编辑:吴飞) |