（非三大报消息，以三大报为准）

　　徐工科技：蹊跷分红引发市场质疑

　　尽管大部分流通股东对徐工科技股改方案投了赞成票，但不少流通股股东表示，对徐工科技在数年前的一项投资-高溢价收购江苏汉高信息产业股份有限公司30%股权表示不满。接近汉高公司的知情人士透露，这些年以来，要不是徐工的输血，汉高公司早就跨了。

　　而在2000年徐工科技参股汉高公司时，包括公司董事长王民在内的部分徐工管理层和职工也以个人名义参股汉高公司。此后，徐工发布一个通知，提出将个人在汉高公司的投资款退还给个人，同时还表示维持这些个人在汉高公司的股权比例不变，这个事件被许多人称为分红。奇怪的是，当时汉高公司中只有部分股东（如徐工管理层和职工等）获得了那次分红，但国有控股的徐工科技并未获得此次分红。浩元投资首席财务分析师王立表示，倘若只有民营或个人股东获得分红，而国有控股企业股东得不到分红，那么这就是一种变相的国有资产流失，甚至是私分国有资产行为；另外，徐工科技作为上市公司，倘若存在这种现象，这也侵犯了广大股民的利益。（经济观察报）

　　S石炼化：长江证券借壳已彻底进入程序

　　S石炼化公告公司重组正在进行后就再也没有下文，但从长江证券某高层处获悉，目前，长江证券内部已敲定借壳石炼化，而且具体事宜已委托中介公司，借壳已彻底进入程序。

　　事实上，长江证券在上市问题上一直是两条腿走路，一边在积极寻求干净的壳资源，而另外一方面长江证券也在积极地准备和上报IPO材料。但最近，事情起了变化，长江证券内部已基本敲定要借壳石炼化。敲定借壳石炼化之后，石炼化的股改已委托给中介在做，而借壳作为股改的一部分也委托给中介来做，目前已进入程序。（新京报）

　　S*ST科龙：海信收购白色家电受益匪浅

　　虽然顾雏军案尚未作出判决，但有一点可以肯定，S*ST科龙正在海信的帮助下，竭力走出顾氏阴影。S*ST科龙公告披露，公司正式启动股改程序，海信空调除执行10送1的股改对价外，还承诺以定向增发的方式，将海信集团旗下白色家电资产全部注入科龙。与此同时，海信电器则公告称，拟将所持海信（北京）电器有限公司55%的股权转让给海信空调，公司今后将专注数字多媒体业务的发展。

　　东方证券研究员张小嘎认为，此次收购S*ST科龙，海信集团一直未见起色的白色家电受益匪浅，也符合其长远的发展战略，即旗下黑电、白电各有一家上市公司的目标。海信电器所称的多媒体业务，应该主要是指市场前景良好的平板电视。不过，光大证券研究员李君表示，目前白电市场经过多年激烈竞争已比较稳定，在接手海信的白电资产后，S*ST科龙到底能够夺到多大市场份额仍是未知数。（新闻晨报）

　　S东航：腐败案影响面还在扩大

　　东方航空旗下的中货航腐败案影响面还在扩大。继吴九洪、佟国照两位东方航空副总经理被解除职务后，东航负责货运的副总经理周礼国也卸甲归田。东航并未就周礼国被免职一事作出更多解释。但据知情人士透露，周礼国此次被免职与中货航腐败案不无关系。尽管周礼国是否为案中人尚不知晓，但东航考虑到不影响公司业务的正常开展，最终免去其职务，由新任的东航总经理曹建雄直接负责货运业务。（东方早报）

　　贵州茅台：多元化的担心不是现在投入多少

　　进入06年，受茅台主品牌产能的制约，即使经过大幅提价，茅台供需矛盾依然突出，这为其进一步开发系列品牌提供了客观条件。据了解，茅台将进一步丰富产品系列，将竞争对手拦截于同档次消费市场之外。同时，茅台也将积极开发不带茅台字头的全国性品牌，相继投放琼浆玉液、木樽和紫樽等系列酒，为进一步交叉覆盖各个细分市场奠定基础。有消息称，茅台将与投资商合作开发更多新产品，加大餐饮、直销酒店等终端建设，力图依托投资商的实力和先进的营销理念，推动系列品牌的快速发展。但有经销商反映，提价之后经营成本成倍增长，资金压力相对较大。而据茅台三季报显示，其销售费用与收入比例为19.5%，达到过去3年中的最高水平。因此，茅台必须面对成本高企的问题。

　　另一方面，茅台对啤酒、葡萄酒等产业运作引人注目。但在过去4年间，茅台啤酒、葡萄酒业绩不彰甚至产生小额亏损。去年茅台葡萄酒销售额仅为4200万元，与初进入时放言将超10亿元的目标相距甚远。04年，茅台集团对葡萄酒公司下达2010年实现5亿元销售额的目标。如今看来，难度不小。有分析人士认为，由于茅台股份与啤酒、葡萄酒公司的大股东均为茅台集团，业界对茅台多元化的真正担心不是它现在投入了多少，而如果上市公司沦为大股东的提款机，将对茅台品牌的核心竞争力构成极大威胁。（21世纪）

　　澳柯玛：青岛市政府或力保完成清欠

　　清欠大限仅剩10天，澳柯玛重组依然无望。此时，大股东欠款仍高达18亿元。有知情人士透露，青岛市有关领导曾寄希望证监会手下留情，也曾亲自率队赴京游说，但被证监会一口回绝。此时的澳柯玛将如何渡过难关?

　　澳柯玛日前公告称，将让股东大会授权董事会处理清欠相关事宜。董事会获得授权之后，将大大节约清欠时间，这实际是为在清欠大限之前完成任务做重要的准备。一业内人士这样评论授权内容。澳柯玛内部也不认为完成清欠有多大的困难，清欠中涉及的诉讼、判决执行以及资产过户等环节和政府紧密相连，政府提高效率，清欠自然快速完成。

　　实际上，在资产重组上，整个澳柯玛已把主要希望放在内部重组，而非外部重组上。集团的造血功能恢复，将可能使澳柯玛全面复苏。整个澳柯玛靠自身努力使经营状况得到改善很重要，不仅可以解决现实的生存发展问题，而且资产状况改善，再引入战略投资者也不迟，反而可以卖个好价钱，可以说进退自如。以整个澳柯玛目前的资产状况，这个过程需要时间，而且操作难度也较大。（21世纪）

　　恒宝股份：拿什么拯救业绩？

　　日前恒宝股份披露了首发股票招股意向书，中小板家族将再添一员。令人遗憾的是，这家公司有不少的疑点隐藏在公告中。

　　一：如何保证利润增长？

　　近三年来，公司部分主导产品的销售均价逐年下降，如密码卡06年1－6月平均售价税后较03年下降了51.43%。尽管公司在降低成本方面全力以赴，但成本控制具有一定的边际递减效应，如果公司在现有成熟产品上的成本降低幅度低于产品价格下降幅度，则公司将面临总体盈利水平下降的风险。合并利润表显示，05年度公司主营收入为17211.46万元，当期主营成本为8585.56万元；而06年中期，主营收入和主营成本分别为13090.53万元、8753.22万元。对比发现，该公司今年主营成本的增长速度将远远超过其主营收入的增速。

　　公司在募集资金使用计划中披露了智能IC卡操作系统开发及产业化项目、IC卡模块封装生产线建设项目等四大投资项目，即使募集资金全部到位，但这些项目的投产也并不会带来想象中的收益。投资者不禁充满疑问：恒宝股份拿什么拯救业绩？

　　二：独董攀亲客户欲何为？

　　公司独立董事李慧芬曾任中国联通党组书记、总经理等职；而独立董事吴龙云曾任中国联通财务部部长、审计部总经理。两人都曾在中国联通工作过，且担任重要的职务。而中国联通又是恒宝股份的重要客户，占公司整个销售收入的比例较大人们不禁生疑，对于恒宝股份这种客户相对集中的公司来说，产品进入联通系统与独立董事是否有何默契？独立董事任职条件中规定，最近一年内曾经在上市公司或者其附属企业任职的人员不得担任独立董事。或许该公司两名独董都符合此项条件，但由于曾经在重要客户中的任职，能否严格履行其职责，不存在利润包装、内幕交易等行为，以确保中小股东利益呢？

　　值得注意的是，恒宝股份还是对主要客户的依赖风险做出提示：按客户的总公司来汇总划分，03年至05年1－6月，公司向前五名客户的销售额分别占同期收入的60.72%、57.81%和59.97%，销售相对集中。如果公司主要客户出现不稳定或其生产经营出现较大波动，将对本公司的产品销售和盈利空间造成一定影响。公司06年1－6月销售增长主要来自于联通和小灵通SIM卡订单的大幅增长，公司对主要客户的依赖程度可见一斑。

　　三：巨资购置地产披露含糊掩盖了什么？

　　尤其需要注意的是，公司用简短的一句话模糊地披露了巨资购置地产事项。06年上半年公司集中支出了5977.05万元用于购买土地和房产，从而导致6月末流动比率和速动比率比上年末稍有降低。对于净资产仅仅1.4亿元的恒宝股份，为何对于所购买的土地和房产未作详细披露，为何在上半年匆匆集中支出了近6000万元的款项用于购买土地和房产？对于恒宝股份来说，此项购置地产金额占净资产的42%，动用如此巨大的款项，相必充分考虑了公司的长期发展。但耐人寻味的是，作为一家以卡产品为主导的公司，不惜巨资投向房地产，是不务正业，还是公司对自己的主营产品也没有信心呢？

　　公司虽然在偿债能力一项中一再强调日益增强的盈利能力为按期足额偿还利息提供了坚实的保障，但实际上，公司利润增长的持续性已受到质疑，不仅如此，原材料价格波动风险、控股子公司恒宝信息业务收入结构转型的风险都将使恒宝股份面临盈利水平下降的风险。（证日）