□本报记者 索佩敏

    继大秦铁路登陆A股后,内地唯一境外上市的铁路企业广深铁路(0525.HK；601333.SH)又将回归A股市场。昨日,上证所发布公告称,广深铁路A股股票将于12月22日在该所上市交易。

    分析师指出,中国铁路将在未来十余年迎来扩建热潮,由此引发的资金需求也相当巨大,铁路运输企业正在探索融资的新渠道,而其中盈利能力较佳的地方性铁路企业有望成为优先上市的板块。

    多元化投资模式启动

    今年,国务院审议通过了《中长期铁路网规划》,到2020年铁路建成超过1.2万公里的客运专线和约1.6万公里的其他新线。要实现这一规划目标,需要2万亿元资金。但从目前情况看,这一规划尚存在巨大的投资缺口。而铁道部已经表示,要坚持“政府主导,多元化投资,市场化运作”原则,这给各路资本提供了更大空间。

    中国铁道部总经济师黄民说,中国政府还将向外国投资者与企业提供机会,让它们在全国铁路线路中持有少数股权,以及在地方铁路中持有多数或全部股权。

    事实上,目前在建的许多大型铁路项目已开始启动多元化投资模式。

    9月4日,保监会相关负责人表示,保险资金投资京沪铁路改造项目的意向明确,为800亿元,占该项目全部投资的50%。

    而上海证券报记者也从一位参与长三角地区城际轨道交通网规划的专家处获悉,目前沪宁线已经成立了专门的项目公司,由地方政府与铁道部联合投资。

    由于城际铁路具备非常好的投融资改革的条件,客源充足,回报稳定,因此对于地方政府具有很大吸引力。据他透露,江苏省政府未来有意在铁路方面投资1000亿元。

    市场化运作成为上市前提

    在引入多元化投资主体的同时,部分铁路企业也开始寻求上市融资途径。此前,大秦铁路已经在A股发行30亿股,募集资金达到150亿元,而广深此次也在A股募集约90亿元资金。黄民指出,将挑选盈利状况较好的铁路企业上市。

    面对部分铁路企业的上市前景,一位分析师指出,对于全国性的大型项目来说,由于耗资巨大、回报周期相对较长,上市融资未必是最理想的选择。

    而一些局部的铁路企业因为企业改制相对容易,上市筹集的资金也能够用来解决自身发展中的问题,不过是否能真正实现市场化运作,将是铁路企业能够吸引投资者的重要因素。

    对于广深铁路此次回归,其自主定价为主旨的市场化机制是最大的亮点。目前我国铁路运输的价格主要是由铁道部、发改委等有关部门统一制定。以货运为例,今年4月10日起,国家铁路货物统一运价由原来的平均每吨公里8.61分调整至9.05分。一位铁路专家指出,尽管运价统一,但实际上各区域的运输成本和市场需求都不相同,这种单一的价格机制僵化,令其盈利回报很难确定,从而阻挡了各路资本进入铁路投资的热情。

    而广深铁路目前执行的是特殊运价政策,即货运价格以统一运价为中准价,上下浮动50%；普通客运价格以统一运价为中准价,在已上下浮动50%的基础上再上下浮动50%；公司的高速铁路客票可自行定价。

    而广深铁路即将收购羊城公司,该收购完成后,羊城公司负责的京广线广坪段也将执行特殊运价政策,届时客、货运将进行提价,平均幅度在20%左右。

    这种市场化的定价机制,成为其受到资本市场青睐的重要原因。

    申银万国分析师李树荣指出,特殊运价政策使广深铁路在一定浮动范围内拥有自主定价权,可根据市场情况自助决定运价,更灵活地运用价格杠杆增加运输收入。