张亚梁（牛犇）

　　Tenbagger 公司十年股价翻十倍的故事，已经被中国的投资者所熟悉和津津乐道，为此，大家都在寻找中国的Tenbagger 。而事实上，在中国股市发展的这十六年中，已经不知道演绎了多少令人惊叹的Tenbagger 公司故事！远的不说，就拿本周还在创历史新高的万科A（000002）来分析吧，上市16年，股价最大涨幅差不多是100倍。而在熊市中上市，至今也才有2年零5个月的苏宁电器（002024），其股价的最大涨幅已经达近13倍。特别是这一年多，大盘的强劲上涨，带来动辄翻几倍的个股更是比比皆是。当然，这一切都是在大中国经济高速成长的背景下，在人民币长期升值预期形成下，给股市导致的必然结果。

　　笔者认为，本周五上市的山河智能(002097)，由于其异常优秀的基本面，几乎从一上市就注定其必将成为中国股市的又一Tenbagger股票。

　　装备制造业 国内增速最快的产业之一

　　我国正处于经济增长方式的转型和产业结构升级的关键时期，对机械装备的需求将前所未有的庞大。根据权威部门对我国制造业2020年之前的预测，如果按2000-2010年GDP年均增长率7%-7.5%，2010-2020年平均增长率6%-6.5%为假设条件，在我国经济快速平稳增长的背景下，装备制造业将是未来5-10年增长速度最快的一个产业。在我国经济增长方式转型和产业结构升级的关键时期，装备制造业将身披“黄金甲”，冲在“十一五”发展的第一线。同时，由于我国已经进入对外直接投资的高速增长阶段，巨大的海外市场将为装备制造业提供更广阔的增长空间。山河智能就是身处这样一个高速发展的行业。

　　令人瞩目的高成长性

　　作为国内工程机械行业的一匹黑马，山河智能的基本方向是做小型和超大型的工程机械，大型的暂不涉足，这实际是公司扬长避短，自我定位非常清楚的举动。

　　山河智能的核心业务桩工机械在行业内排名第一，新培育产品小型挖掘机排名第二。其中，液压静力压桩机国内市场份额40%以上，旋挖钻机国内市场份额估计也在50%以上。目前，发达国家小型挖掘机市场趋于成熟，小型工程机械需求和生产制造也正在向中国转移。山河智能的小挖掘机主要定位国际高端市场，今年上半年，山河智能销售小型挖掘机603台，其中出口255台，出口比例由去年的34%提高到42%。预计07年产能提高后的山河智能将销售小型挖掘机3000-3500台左右，其中出口的比例将达到50%。其自制专用底盘是山河智能旋挖钻机的最大亮点，受益于高速铁路的建设，明年旋挖钻机的需求仍将大幅增长，预计07年山河智能旋挖钻机销量将增长50%以上。

　　公司成立以来，一直保持着50%以上的高成长，即使是在宏观调控后的05年，其主营业务收入和净利润也分别增长51.65%和43.39%。公司的目标是06年实现销售收入超过6.6亿元，08年销售收入在06年的基础上实现翻番。2006、2007、2008三年的保守业绩估计至少每股可以达到0.61、0.95、1.22元。

　　自主创新优势突出

　　公司作为中南大学工程机械科研成果产业基地，多年来与中南大学建立了稳定的合作关系，就工程机械领域的基础研究、技术开发进行广泛、深入的合作，成功实施了“产、学、研”一体化。公司主要创始人、董事长何清华是中南大学教授、博士生导师、机械电子工程学科带头人，其设计的专利产品涉及29项国家专利，其中主持开发的科技成果“高性能液压静力压桩机的研制及其产业化”获2004年国家科技进步二等奖。公司技术中心现有科研人员71人，其中硕士以上学历15人，博导2人，教授、副教授等高级职称人员14人，公司多项技术研究处于国际先进水平、国内领先水平，并且还储存了多个非常具有市场潜力的品种。

　　目前，公司已形成桩工机械、小型工程机械、凿岩机械等三大类具有多项自主知识产权的主导产品。公司拥有专利所有权18项，其中发明专利1项；拥有独占使用权专利5项，其中发明专利1项，另有22项专利申请已获受理，其中发明专利2项。

　　股权激励、新农村建设等热门投资主题全具备

　　公司是何清华等大学老师作为自然人发起的，目前基本上所有的技术骨干和中层以上干部都持有公司股份，这将远远强于中兴通讯这种国有企业搞的股权激励机制。而铁路行业的总投资规模更是高达1.5万亿元，将给提供铺设铁路设备制造业厂商带来了广阔的商机；城镇建设和“新农村”发展战略，更令工程机械厂商获益非浅。山河智能就是其中非常大的受益者。

　　装备制造业受到基金热捧

　　正是由于基金经理对装备制造业站在黄金十年起点的高度认同，难怪近一年，几乎所有的装备制造业个股如三一，中联，桂柳工，安徽合力、沪东重机、沈阳机床都受到基金高度青睐而走出了大牛行情。如果说市场对于目前整个装备制造业的市盈率是认同的，特别是龙头企业的市盈率是认同的（行业市盈率06年30倍，像沪东重机已经超过40倍）。那么，山河智能作为一只行业中高速成长，而且是真正具有高科技智能含量的白马小盘股，特别是又恰巧在岁末年初，即将炒做高送配时候上市，其应该获得多高的市盈率？另外，从总市值的估值分析，我们认为也是有参考价值的。虽然山河智能其目前的主营收入等指标还不能与三一等大公司性比，但是正是这种差距就是其未来成长的目标。我们有理由相信，在未来几年的时间里，其总市值将赶超三一等。如果即使按行业三家主要企业最小的柳工71亿总市值计算，其中长期股价也应该达到53元。

　　短线气壮山河的走势再次演绎资本市场神奇故事

　　当上证指数突破破历史新高２２４５点时，可以认为沪深两市已完成牛市初期的价值回归阶段。如果蓝筹股的上涨是在把市场的价值中枢提高，其任务已经告一段落后，那么未来市场就将进入到炒高成长和炒预期的阶段了。因为大牛市要向纵深发展，必须有高价股来开拓空间。獐子岛做为中小板的一线股票在突破80元后，正在向百元进军。而山河智能这样一只拥有如此优秀基本面，几乎是集万千宠爱于一身的个股，如果现在称它为又一只Tenbagger 公司在中国的翻版，还过早的话，那么先成为中小板二线股的龙头是当之无愧的。

　　目前市场每天接近千亿成交量，个股涨停几十家，招商轮船上市四涨停，普洛康浴十天股价翻倍。虽然该股首日收阴表面很难看，但笔者认为其实就是金螳螂首日的再现，相信在市场暴利刺激下，其下周的走势是以连续爆发性涨停，远远超过金螳螂的，所谓气壮山河的走势来再次演绎出资本市场的神奇故事，必将为中国2006年中国股市添上画龙点睛的一笔！ 也是在圣诞新年即将来临之即送给自己和家人的最好礼物！！！

(责任编辑：陈晓芬)