□ 武汉新兰德　 余 凯

　　近日，全球第一个精对苯二甲酸（ＰＴＡ）期货品种在郑州商品交易所上市以来，吸引了众多投资者的目光。郑商所ＰＴＡ总成交量达到５万手，首次挂牌的６个合约当中最高上涨幅度达到６．３％。ＰＴＡ现货价格今年一直处于上涨阶段，从年初７０００元／吨一度涨到１１０００元／吨，现在价格也维持在８６００－８７００元／吨。这将对相关上市公司构成较大利好。

　　全球首推夺得定价权

　　ＰＴＡ是“精对苯二甲酸”的英文缩写，是重要的大宗有机原料，主要用途是生产聚酯纤维。ＰＴＡ在化学纤维、轻工、电子、建筑等领域应用广泛。目前ＰＴＡ的主要产能在亚洲，２００５年亚洲的消费量分别占世界总消费量的７４．４％。中国ＰＴＡ产量和消费量均居世界第一，去年中国大陆ＰＴＡ产量为５８９万吨，进口量为６４９万吨，消费量为１２１４万吨。

　　因而推出ＰＴＡ期货合约在我国具有先天优势，它的上市有利于增强我国化纤及纺织行业的竞争地位与话语权，有利于引导化纤行业资源配置，有利于化纤及纺织行业规避价格变动风险。从长远看，ＰＴＡ期货合约的上市可以通过其“价格发现”功能预测未来价格走势，形成权威价格，起到引领国内现货市场价格和完善当前的ＰＴＡ定价机制的作用。更为重要的是，此次国内ＰＴＡ期货合约的上市填补了国际期货市场交易品种的空白，将进一步提升中国在世界化纤领域和期货领域的影响力，非常有利于我国成为全球ＰＴＡ及其相关产品的定价中心。

　　ＰＴＡ期货由于产业链长、套期保值覆盖面大，且其价格波动大和频繁以及较石油易储运等特性，具有良好的发展前景。

　　稳定上下游产业利润

　　ＰＴＡ期货上市后，为涉及ＰＴＡ的企业提供了一个回避价格风险的途径，如果利用得好，可以回避现货价格的波动风险，保持公司的稳定盈利。

　　作为一个与石化和纺织业相关的大宗工业品，ＰＴＡ价格受上游石化和下游纺织市场的变动而波动。ＰＸ可称为聚酯产品链的龙头，是ＰＴＡ重要的化工原料，主要来自石化工业。２００４年中国ＰＸ产能２３４万吨，占亚洲产能的１４％，占全球产能的１０％左右。２００５年中国有镇海扩建２０万吨、辽化扩建４５万吨的新增ＰＸ产能，２００５年中国ＰＸ产能增长至２９９万吨，ＰＸ产能增长势头迅猛。在ＰＴＡ产业链下游，供需矛盾也很突出。ＰＴＡ原料短缺问题始终是困扰目前化纤行业发展的“瓶颈”。２００５年，我国化纤产量达到１６２９万吨，占国内纺织纤维总产量的６８％，对ＰＴＡ原料的需求日益迫切。

　　ＰＴＡ行业的快速发展无论是对上游石油化工企业，还是对下游化纤行业都构成实质性的利好。ＰＴＡ属于资金密集、技术密集的产业，国内一般投资该项目至少在２０亿元左右；技术要求条件较高，需要购买国外专利，建设期往往需要２－３年的时间。在如此长的建设周期里，套期保值无论是对生产方还是需求方，都能起到锁定风险，稳定企业生产经营的作用。

　　相关上市公司受益

　　目前，沪深两市涉及ＰＴＡ生产的公司主要有中国石化、Ｓ仪化和华联控股。

　　目前，中国石化集团的ＰＴＡ产能达到２５８．４万ｔ／ａ，居世界第二位。但是，这还远远不能满足市场对ＰＴＡ巨大的需求。中国石化下属企业Ｓ仪化已经开始一系列ＰＴＡ装置的扩建及新建，其ＰＴＡ产能将继续扩大。随着中国石化整合的逐步推进，ＰＴＡ项目将全部整合到中国石化旗下，今后从事ＰＴＡ生产的上市公司除中国石化外，就只有华联控股一家了。

　　华联控股目前已经完成纺织服装向ＰＴＡ高端行业转型，成为国内第一大ＰＴＡ生产商，将成为首批ＰＴＡ会员。目前，华联控股的ＰＴＡ生产能力已经仅次于中国石化集团，位居第二。因而，华联在国际ＰＴＡ价格体系中将占据主导地位，对国际ＰＴＡ定价享有充分的发言权。公司斥巨资２４亿元建设的年产６０万吨ＰＴＡ特大型石化新材料项目，是目前世界上单线生产规模最大的ＰＴＡ项目。ＰＴＡ一期工程是伊斯特曼专利技术在全球范围内应用产能最大的生产线，远远超出了该专利技术以往３０万吨的常规产能，其技术领先优势十分突出。二期６０万吨ＰＴＡ项目于已经成功投料试产，ＰＴＡ装置年产能力达到１２０万吨。预计，三鑫石化明年的ＰＴＡ产能可能达到１５０万吨，增长势头强劲。ＰＴＡ期货的推出，公司将充分发挥在国际ＰＴＡ价格的定价权，从而获得高额的垄断利润。

　　公司ＰＴＡ项目落户于ＰＴＡ需求旺盛的浙江省绍兴市，浙江省内ＰＴＡ年需求就达３００万吨。在浙江，华联控股ＰＴＡ的价格具有明显的地区竞争优势，利润空间将会更大。不仅如此，华联控股正准备投资１．３亿元自建运输码头来降低原料运输成本。这个码头一旦投入运营，可以使公司的原料运输成本从８０元／吨下降到２０元／吨，下降幅度达７５％。一吨的ＰＴＡ大约需要０．６５吨的原料，１５０万吨则需要将近１００万吨的原料，按照每吨原料节省６０元计算，一年可节省６０００万元。

(责任编辑：陈晓芬)