深入解读高盛的中国攻略，不仅可以让我们从中窥测到这些外资大鳄在华的扩张路径，也让我们学习高盛作为一个优秀的投资银行，所带来的成功经验。

　　用强大的资本作敲门砖

　　据不完全统计，高盛进入中国市场以来，共投资平安保险、粤海集团、网通、中芯国际、工商银行等10多家国内的产业龙头，投资总金额超过了100亿美元。

　　而其承销的客户名单，更令国内券业艳羡。中国移动、南方航空、中国石油、中国银行、平安保险、中国网通、中兴通讯、国家开发银行、交通银行、联想集团、中国石化、建设银行、中海油……这一串名单背后是惊人的承销费用。

　　纵览这位外资大鳄的发展踪迹，高盛在华的中国攻略也开始浮出水面。第一，挟资本实力进行战略投资，抢占中国产业经济的龙头，俗称外资的“斩首行动”；第二，用强大的资本作为敲门砖，为IPO承销等埋下伏笔，这点令国内券商望尘莫及；第三，外资券商凭借其技术和品牌优势基本上垄断我国大型国企的海外上市和并购重组项目。

　　来自Bondware的数据显示，今年年初到8月初，高盛以主承销商或联席承销商身份所负责的融资交易(包括股票以及可转债)高达138.16亿美元，在中国企业香港融资排行榜中高居首位，所占市场比例为18.7%。而瑞银集团的承销金额也高达126.33亿美元，所占比例为18.4%。而国内的“顶级”券商在此方面的收入与之相去甚远。

　　设立中国的桥头堡

　　谈到高盛的中国攻略，高盛高华证券的成立不能不重点提起。对高盛高华的成立，高盛集团前董事长兼首席执行官亨利·鲍尔森曾认为，随着这具有里程碑意义的合资公司的成立，高盛将在中国掀开激动人心的新篇章；而市场认为高盛高华是高盛在华设立的桥头堡，标志着高盛成功完成了进入中国又一战略布局。

　　从理论上说，高华证券是100％的中资公司，但高盛的影子在里头若隐若现。高华证券成立时，高盛为高华董事长方风雷带领下的团队提供了8亿元的商业贷款；同时，与高盛一直关系密切的联想投入2.72亿元，使得高华证券最终于2004年10月注册成立为综合类证券公司。

　　接下来，高盛与高华证券合资组建了高盛高华。高盛拥有合资公司33％的股份，而高华证券则拥有其余67％的股份。高盛高华可以承销本地上市的A股项目、人民币企业债券和可转换债券，也可提供国内金融顾问及其他服务。

　　这种设计的精妙之处在于，通过高盛高华，高盛不仅曲线拿到了经营全面证券业务的牌照，其中包括一般合资券商不能涉足的A股经纪业务；而且绕过了监管层不允许设立外资独资券商的规定，又使得合资公司在实际上处于高盛的掌控之下。这使得这家合资券商从一开始就避免了困扰其他许多合资公司的难题。

　　变相不受33%合资比例的限制，业务范围享受“国民待遇”，又拥有着实际控制权，高盛创造了风险最小、成功率最高的外资进驻模式。

(责任编辑：吴飞)