现在流行定向增发和股权激励，青岛海尔也要送出8000万股认股权证，号称给高管戴上金手铐。看起来这是好事，其实仔细想想，一位业内人士在若干年前的话还是那么准确：就算上市公司业绩好了，也不可能让中小股民得实惠。该人士的解释是，等上市公司业绩好了，自然有办法让投资者少赚钱，赚钱少了与投资者所承担的巨大风险相比，就没有什么实惠了。

　　比如说发行期权。有人不明白这期权的价值，认为目前青岛海尔股价8.20元，行权价7.63元，这8000万股期权的价值为（8.20-7.63）×8000万=4560万元，而事实上，一位资深分析人士表示，7年的行权期使得该期权的内在价值很高，每份20元也不为过。该人士介绍，期权的定价受到行权价、当时股价、存续期等诸多因素的影响，而长达7年的存续期使得该期权的内在价值极高，7.63元的行权价也偏低，可以说，这次股权激励是管理层给自己发的一个大红包，掏的却是投资者的口袋。

　　本来上市公司就那么点盈利，还多了好多人来分。股改完成了，以前的非流通股也就值钱了，凡是有点本事的，都想去买定向增发的股票，自然老百姓就不合适了。但说来说去，毕竟基金和大机构只是关系户，还不是自家人，管理层对待自己更加优厚，股票期权，股价要是涨了，咱按7.63元买，要是跌了，开个玩笑，说说算了，反正期权又不用必须行权。

　　我不知道给管理层激励到底是不是好事，这么多年来，佛山照明(9.45,0.01,0.11%)、深万科、青岛海尔等绩优股都没给管理层股权激励，业绩照样顶呱呱，现在给了股权激励，到底能改变些什么呢？

　　如果可以，我也想要这7年的海尔权证。

　　周科竞

(责任编辑：刘雪峰)